牛市旗手暴漲！這次國慶行情有點不一樣

昨天，證券板塊大漲4.4%！

對于這個板塊上漲，散戶往往很敏感，因為在他們的思維里，證券是牛市的旗手。

他們會簡單的認為，證券板塊大漲就是后市看漲。

那么昨天這個大漲到底意味著什么呢？

一、證券早就不是牛市旗手

首先，我要糾正大家一個錯誤的觀點：證券不是牛市的旗手。

大家的記憶始終還停留在2007年和2015年那兩個大牛市里。

但你自己仔細看看2016-2017年，2019-2021年這兩輪牛市，證券的漲幅都沒跟上滬深300。

那么你還能說它是旗手嗎？

其實，隨著市場環(huán)境的變化，證券已經(jīng)很難具有領先優(yōu)勢了。

一方面是證券行業(yè)同質化競爭極其嚴重，另一方面是機構的占比逐漸提高。

也就是說，無論是基本面還是資金面，都不足以支持證券行業(yè)跑出超額收益了。

那么證券板塊的大漲能給我們什么信號呢？

二、融資盤活躍

咱們從下圖可以看出，證券板塊的上漲往往跟融資余額上升有比較高的相關性。

主要是因為散戶對證券的偏愛度比較 高，喜歡用證券做投機。

證券也是融資余額最高的板塊。

不過兩者不是必然的充要關系。

通常來說，證券上漲往往伴隨融資余額增加。

但融資余額增加并不一定看到證券上漲。

因為融資盤也可能集中火力在買科技。比如，最近三個月就是這樣。

昨天證券的大漲，很可能意味著融資盤在加倉。

這是比較反常的。

因為從過去十年的歷史看，國慶前三天，融資盤都是凈流出狀態(tài)（只有2024年除外）。

而在國慶后，融資盤會凈流入。

上周五，融資余額就大幅減少了193億。

如果這兩天融資盤大量掃貨，搞成了凈流入，那就有意思了。

說明做多情緒十分濃烈，居然都不在意國慶期間可能出現(xiàn)不確定性事件，以及7天的利息。

ps：國慶期間確實還有一個不確定事件：俄烏沖突。

其實我很早就跟大家分享過，本輪融資盤的增量資金跟以往都不同。

本輪融資盤增量資金主要來自于高凈值人群。一方面是賣房的資金進入了股市，另一方面是海外跨國資金回流。

所以，以前常用的指標，今年有點失靈了。

這些高凈值人群的資金量很大，他們只用了很少的比例買入股市，后續(xù)加倉的空間還比較大。

即便遇到下跌，他們也有充足的資金應對強贖。

咱們就看看國慶前，融資盤會不會跟以往不同吧。

三、風險偏好回升

上周五，美國的公布了一些差數(shù)據(jù)，使得降息預期再度回升。

這是美國最愛玩的把戲，總是公布前后打架的數(shù)據(jù)，以便管理預期，防止出現(xiàn)羊群效應。

美國降息是大趨勢，根本不用懷疑！而且美國降息的節(jié)奏大概率會加快。

而川普的關稅政策在周末又小小的TACOO了。

這就使得風險偏好回升。

而人民幣匯率也重回升勢。

昨天，人民幣中間價上日調升63點至7.1089，升幅創(chuàng)2025年8月27日以來最大。

中間價又回到7.1邊緣了。

跨國資金回流的大趨勢也不會變。

四、港股反包，順周期走強

在風險偏好回升后，恒生指數(shù)直接反包。

當然，A股也不弱，中證全指也反包上周五的陰線且收盤價創(chuàng)新高。

港股強是正常的，因為央行現(xiàn)在控制著匯率的節(jié)奏，不讓人民幣大幅 升值，那么資金會先在港股聚集。

值得關注的是，昨天順周期板塊表現(xiàn)較為強勢。

似乎是預示著風格切換。

不過，我從來不建議去做什么輪動，因為勝率太低了。

我們的應對更應該根據(jù)賠率分配好倉位，然后躺平，管它風格怎么轉。

如果你妄想做輪動，做對每個波段，你的腦袋鐵定會被轉暈。

昨天市場回暖后，我們的組合今年的收益回升到32.1%。

今天是國慶前最后一天，看看股市會不會繼續(xù)強勢，從而進一步帶動假日消費呢？

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