民生銀行上演“無監道”：破舊立新還是新瓶舊酒？

文/阿甘

來源/萬點研究

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9月26日，民生銀行公告稱，該行收到《國家金融監督管理總局關于民生銀行修改公司章程的批復》。自核準之日起，該行監事會依法撤銷。

民生銀行此次取消監事會設置，主要依據2024年新修訂的《公司法》及相關監管政策。新《公司法》第六十九條明確規定，股份有限公司可在董事會下設審計委員會，替代監事會行使相關職權。

2024年12月，國家金融監督管理總局發布《關于公司治理監管規定與公司法銜接有關事項的通知》，進一步明確金融機構可據此調整治理結構，以優化機制、降低管理成本。標志著我國銀行業公司治理向市場化、專業化方向邁出關鍵一步。

根據民生銀行的公司章程修訂方案，監事會職能調整后，其監督職責將由董事會下設的審計委員會承接。審計委員會將主要負責財務核查、外部審計機構審查、內部控制評估，以及對董事和高管的履職監督等。

審計委員會將以獨立董事為主要成員，審計委員會能否有效履職，關鍵在于其獨立性，避免出現“自己監督自己”的局面。除此之外，新出臺的合規管理辦法鼓勵銀行設立首席合規官。橫向對比來看，2025年內江蘇銀行、瑞豐銀行已設立首席合規官。

金融監管“長牙帶刺”下，商業銀行設立首席合規官，有利于商業銀行內控管理由“被動合規”向“主動合規”轉變。更好地解決合規與業務發展之間存在平衡難題，對于內控壓力不減的民生銀行而言，取消監事會能否打破合規困局？咱們接著往下分析。??

半年領罰超2800萬，屢罰屢犯困局何解？

盡管取消了監事會以推動合規轉型，但相關合規罰單依然不斷。梳理民生銀行2025年罰單情況：

企業預警通顯示,9月18日，民生銀行股份有限公司廈門分行因支付結算業務違規、反洗錢業務違規、人民幣管理違規被中國人民銀行廈門市分行警告，通報批評，罰款147.96萬元。

9月12日，民生銀行因系統使用管控不到位、基礎軟件版本管理不足、生產運維管理不嚴等被金融監管總局罰款590萬元。

8月13日，民生銀行股份有限公司哈爾濱分行與7家哈爾濱支行因違反外匯賬戶管理規定被國家外匯管理局黑龍江省分局合計罰款115萬元。

8月1日，民生銀行股份有限公司海口分行與三亞分行，分別因貸款管理不盡職、票據業務管理不盡職與固定資產貸款管理不盡職，被國家金融監督管理總局海南監管局罰款95萬元與45萬元。

2月14日，民生銀行股份有限公司泉州分行因個人貸款貸前調查不盡職、貸后管理不到位；流動資金貸款未合理測算營運資金需求，貸后管理不到位；不良資產處置程序不合規；發放經營性物業貸款不審慎，被泉州金融監管分局罰款250萬元。

1月27日，民生銀行因違反賬戶管理規定、違反清算管理規定、違反反假貨幣業務管理規定、占壓財政存款或者資金、違反信用信息采集、提供、查詢及相關管理規定、妨礙監管工作、未按照規定履行客戶身份識別義務、與身份不明的客戶進行交易，被央行罰沒1,804.57萬元。

深入罰單類型來分析，2024年9月23日以來近一年，民生銀行信貸業務違規罰單總數為40張、內控制度不健全罰單數為18張、反洗錢業務違規罰單數為16張。對罰單類型分析可見，信貸業務、內控制度與反洗錢是民生銀行受罰的“重災區”。

從股份制銀行罰單情況來看，截至9月23日，民生銀行累計罰單數排在股份制銀行第5位。深入分析來看，65張罰單覆蓋業務廣泛，層級貫穿總分行，反映出其合規體系亟須查缺補漏。

拉長周期來看，企業預警通顯示，2020年9月，民生銀行因違規經營，提供虛假資料證明文件，被沒收違法所得，罰沒金額1.08億元。

2021年7月，民生銀行因內部制度不完善，違規經營，逾期未履行行政義務等31項違法違規行為，被罰款1.15億元。

2023年2月，民生銀行因信息披露虛假或嚴重誤導性陳述，資金占用等問題。被處罰款6670.00萬元，沒收違法所得2.46萬元。同年8月，該行再次因為內部制度不完善，違規經營，被罰款4430.00萬元。

信任是金融行業的基石，這一系列高頻、高額的處罰記錄，揭示民生銀行可能陷入了“屢罰屢犯”的惡性循環。此番民生銀行已通過取消監事會等舉措推動合規轉型，能否從體系與文化層面徹底重塑合規能力，對此萬點研究也將繼續保持關注。

增收不增利：內生動力不足，韌性臨考

金融高質量發展的時代命題下，內控仍是基本面的關鍵所在。

8月29日，民生銀行發布2025年上半年財報。該行實現營收723.84億元，同比增長7.83%；實現凈利潤213.8億元，同比下降4.87%。

盡管上半年民生銀行營收整體增長7.83%，保持了不錯的營收增速，但凈利潤卻同比下降4.87%，其直接原因在于該行加大了減值計提力度。2025年中期，該行信用減值損失計提達260.39億元，同比增幅為26.7%。

拉長周期來看，自2020年以來，民生銀行的經營質量持續承壓，業績表現整體疲弱。Wind數據顯示，2021年—2024年該行營收連續四年下滑。凈利潤連續三年小幅上漲之后，2024年公司凈利潤下滑9.85%至322.96億元，凈利潤規模創下2020年以來的新低。

深入來看，民生銀行的業績持續不振，根源或更多在于其內部經營能力未能同步提升，經營理念未能及時順應行業變革節奏，從而難以契合新時代的發展要求。

回顧金融行業發展歷程，2020年之后，隨著宏觀經濟進入調整周期、利率市場化改革加速推進，銀行業原先普遍依賴的高息差模式已難以為繼，股份制商業銀行整體面臨顯著的經營壓力。

2024年3月，國家金融監督管理總局局長李云澤公開表示，近年來我國實體經濟綜合融資成本持續下降，銀行凈息差已跌至二十年來的最低水平。

橫向對比來看，2025年上半年，民生銀行凈息差僅為1.39%，較同期股份制銀行1.55%的平均水平低0.16%。盡管股份制銀行目前均面臨凈息差收窄的壓力，但該行凈息差水平仍顯著低于同業均值。

值得玩味的是，回溯至2011年末，環球企業家高峰論壇上，民生銀行原行長洪崎曾公開表示：“企業利潤那么低，銀行利潤那么高，所以我們有時候利潤太高了，有時候自己都不好意思公布?！眱H十余年時間，銀行盈利邏輯已發生根本性轉變。

究其凈息差持續低迷的根本，主要源于資產負債結構的內部失衡。2025年上半年，民生銀行負債總額為7.06萬億元，其中存款僅為4.31萬億元，占負債比例僅為61%。

這一偏低的存款占比，反映出該行在資金來源上過度依賴債券發行、同業負債等市場化融資手段。由于此類主動負債的成本普遍高于存款，直接推升了整體負債端支出，從而持續壓制凈息差表現。

從收入結構看，2025年上半年民生銀行實現凈利息收入492.03億元，同比增長1.28%。凈息差承壓之下，推動該行凈利息收入消費增長的主要原因是，上半年該行負債成本得以改善，成為其凈息差保持基本穩定的關鍵因素。

另一方面，上半年民生銀行實現非利息凈收入231.81億元，同比增長25%，其中，手續費及傭金凈收入96.85億元，同比增加0.40億元，增幅0.41%。其他非利息凈收入134.96億元，同比大幅增長51.64%。

其他非利息收入方面，上半年民生銀行實現投資收益92.34億元，同比下降11.29%。但其中“以攤余成本計量的金融資產終止確認產生的收益”科目實現27.72億元，同比大幅增長171%。盡管以交易性金融資產為主的傳統投資收益有所回落，但民生銀行通過處置部分攤余成本計量的金融資產，在一定程度上彌補了收益缺口。

截至2025年6月末，民生銀行總資產為7.77萬億，同比增長2.89%，但較年初下降0.59%；總負債為7.12萬億，同比增長2.54%，較年初下降0.57%。對商業銀行而言，資產投放多集中于第一季度，若“開門紅”階段表現乏力，則全年亦難實現顯著增長。

不良資產方面，上半年民生銀行不良貸款總額為660.52億元，較一季度末微增0.07億元；不良貸款率為1.48%，較一季度上升0.02%。該行年化新生成不良率為1.51%，較2024年全年水平上升0.02%。此外，正常類貸款遷徙率微升至2025年中期的1.69%，反映出資產質量仍面臨一定的下行壓力。

風險抵御能力方面，該行撥備覆蓋率為145.06%，較一季度提升0.79%。在總資產增幅不足3%的背景下，資本內生積累對核心資本的補充作用較為有限，資本充足水平的提升主要得益于資產擴張節奏的放緩。

綜合來看，民生銀行在資產規模增長乏力、不良生成率微升、資本補充依賴規模調控的背景下，整體經營仍處于轉型承壓期。盡管撥備覆蓋率略有提升，但資產質量下行壓力未解，加之資本內生能力不足，其未來盈利與抗風險能力仍面臨持續考驗。

轉型押寶山姆，零售破局的“關鍵一役”

民生銀行曾以服務小微企業起家，被稱為“小微之王”，但近年來面臨轉型壓力。

2024年，民生銀行開始了新一輪零售轉型。與對公業務不同，零售金融需求更加多元化，對銀行場景化服務能力要求更高。銀行需要結合消費場景設計產品，增強客戶黏性。

開拓消費場景方面，7月26日，中國民生銀行與沃爾瑪旗下山姆會員商店聯合推出民生山姆聯名信用卡。在當前信用卡業務增長乏力、資產質量承壓的背景下，牽手山姆被外界視為民生銀行信用卡業務“押寶”高端零售客群、尋求突圍的重要嘗試。

具體權益方面，聯名卡針對不同會員層級設置了差異化返利機制。山姆卓越主卡會員在指定渠道消費，每月最高可獲800元返利，全年累計可達9600元；普通主卡會員每月最高返利150元，全年上限為1800元。聯名白金卡更針對卓越會員推出階梯式返利，以“多消費多返利”激勵高頻消費，精準篩選高價值客戶，增強用卡黏性。

除返利外，山姆門店還嵌入民生銀行的社區支行服務，提供財富管理、消費信貸等一站式金融支持。會員在購物時可便捷辦理臨時調額、理財咨詢等業務，構建“消費場景+金融服務”閉環，延伸銀行服務觸點。

然而，民生銀行信用卡整體業務正面臨嚴峻挑戰。財報顯示，2020年至2024年，該行信用卡不良率依次為3.28%、2.95%、2.67%、2.98%和3.28%，資產質量波動明顯。

2025年上半年，零售貸款（含信用卡透支）總額為1.72萬億元，較上年末下降274.83億元，降幅1.57%。其中信用卡透支余額為4499.02億元，較上年末減少273.45億元。

從更長周期看，2019年至2023年，信用卡貸款總額分別為4458.81億元、4623.09億元、4720.77億元、4627.88億元和4879.73億元，五年間信用卡貸款規模已基本停滯。

截至2024年末，民生銀行信用卡貸款總額進一步降至4772.47億元，較上年末下降107.26億元，占全部貸款比例也下滑0.41%至10.72%。

規模承壓之下，不良上升也是不爭事實。2025年上半年，信用卡不良貸款總額達165.42億元，不良率升至3.68%，較2024年末上升0.4%。

為加速風險出清，民生銀行近期以“打骨折”方式批量轉讓信用卡不良資產。2025年3月，該行在銀登中心掛牌轉讓1-5期個人信用卡不良資產包，未償本息總額合計6.38億元，涉及3234筆貸款、2929戶借款人。

綜合來看，民生銀行此前在零售貸款領域的逆周期擴張策略效果未達預期。在此背景下，與山姆的合作成為其重塑信用卡業務競爭力的關鍵一役。能否借助山姆的中高收入客群擦亮零售高質量發展“底色”，已成為決定其信用卡業務乃至零售轉型成敗的“勝負手”。

新人新股東，治理新氣象：股東結構深度洗牌

作為中國首家民營銀行，民生銀行在2025年正迎來其發展歷程中一場深層次的股東結構與治理格局重塑。

隨著“泛海系”的徹底退出，以及立業集團、新希望系與中國長城資產等“新實力派”的相繼入場，該行股東陣容逐步告別早期“草莽時代”的粗放特征，轉向“專業與資本并舉”的多元化發展階段。

這場“舊退新進”的股權更迭，不僅標志著股東層面的洗牌，更是一次治理能力的系統性升級。自2023年第三季度首次進入前十大股東以來，截至2025年6月30日，立業集團持股比例已達4.945%，距離5%的舉牌線僅一步之遙，展現出堅定的長期投資信心。

同步引入的還包括中國長城資產。截至2024年度股東大會，其持股比例已超3%，成功躋身重要股東行列，并提名副總裁鄭海陽為第九屆董事會非執行董事候選人。作為專業資產管理公司，長城資產的加入高度契合民生銀行近年來加速不良資產處置、提升資產質量的內在需求，有望為其風險化解與資產優化提供專業支撐。

當新股東接連入局時，老股東的選擇同樣傳遞出強烈信號。作為民生銀行的創始股東之一，新希望系在劉永好的帶領下，于2024年將持股比例重新提升至5%以上，實現重要股東地位的回歸，進一步鞏固了該行在產業與金融協同方面的戰略根基。

在董事會層面，民生銀行已初步構建起“產業資本+專業AMC”互補的治理架構。這一由新股東格局所推動的治理升級，正為該行在戰略轉型、合規經營與高質量發展方面，奠定“新人新氣象”的堅實基礎，也打開了市場對其未來發展的新想象空間。

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