北京
格物致勝分析，2024 年行業利潤降幅 2.3% 的韌性，主要依賴國內鋼鐵需求穩定與短期智能化降本，但長期韌性需警惕兩大風險，可持續性存疑 。一是國內鋼鐵需求若受房地產調整、基建增速回落影響下滑，將直接沖擊黑色金屬礦需求，利潤韌性失去基礎；二是智能化降本空間逐步收窄，2024 年單位成本降 3%-5%，2025 年預計僅降 2%-3%，難以應對持續的綠色投入成本。若這兩大風險兌現，行業利潤降幅或擴大，韌性難以持續，這也是格物致勝預測 2025 年利潤 536.2 億元（-1.0%）仍有調整的核心考量。
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