格物致勝分析,2024 年行業利潤降幅 2.3% 的韌性,主要依賴國內鋼鐵需求穩定與短期智能化降本,但長期韌性需警惕兩大風險,可持續性存疑 。一是國內鋼鐵需求若受房地產調整、基建增速回落影響下滑,將直接沖擊黑色金屬礦需求,利潤韌性失去基礎;二是智能化降本空間逐步收窄,2024 年單位成本降 3%-5%,2025 年預計僅降 2%-3%,難以應對持續的綠色投入成本。若這兩大風險兌現,行業利潤降幅或擴大,韌性難以持續,這也是格物致勝預測 2025 年利潤 536.2 億元(-1.0%)仍有調整的核心考量。
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