進出口增速回升，全力拼經濟——9月進出口數據解讀

文：澤平宏觀團隊

據海關統計，9月出口（以美元計價）同比增長8.3%，前值增4.4%；進口增長7.4%，前值增1.3%；貿易順差904.5億美元，前值1023.3億美元。

1 9月進出口數據呈現五大特征

第一，出口增速回升，主因去年低基數和全球制造業景氣回升。9月，中國出口（以美元計價）同比增長8.3%，較上月增加3.9個百分點；兩年復合增速5.3%，較上月下降1.2個百分點。

第二，對美出口增速自4月以來持續為負，對歐盟、東盟和非洲出口較快。9月，對美國出口同比下降27.0%，降幅較上月收窄6.1個百分點；對歐盟、東盟、非洲、印度同比分別14.2%、15.6%、56.4%、14.4%，較上月變動3.8、-6.9、30.6、5.3個百分點。

第三，機電產品出口較強，勞動密集型下降，稀土出口量少價增。機電產品、通用機械設備、集成電路、汽車（包括底盤）、汽車零配件、船舶等出口持續較強，箱包及類似容器，紡織紗線、織物及制品，服裝及衣著附件，鞋靴等勞動密集型產品較弱。9月稀土出口金額5960.0萬美元，較上月增加458.5萬美元；出口數量4000.3噸，較上月下降1791.7噸。

第四，進口大增，銅等大宗商品，大豆，以及飛機、集成電路等機電產品進口增速較快。9月，進口金額2381.2億美元，較上月大幅增加186.4億美元；進口同比7.4%，較上月大幅增加6.1個百分點。

第五，展望未來，全球貿易的不確定性以及去年四季度出口高基數等因素下，出口或有承壓。一是近期中美貿易摩擦再起，10月11日，美國總統特朗普在社交媒體上表示，美國將從11月1日起，對從中國進口商品額外征收100%關稅，并對所有關鍵軟件技術實施出口管制措施，以報復中國的稀土管制，后續特朗普雖然改口，但經貿前景仍有不確定性；二是，美國針對轉運貨物的40%稅率已經生效，已經體現在對東盟的出口數據中；三是，去年四季度市場預期特朗普上任加征關稅的搶出口行為，導致去年四季度出口加速增長，形成較高基數。

盡管存在不確定性，但出口多元化以及產業體系的完備，出口也具有一定韌性。我國工業制品出口份額自2008年起就穩居全球首位，近年來占比均接近兩成；制造業出口已連續8年增長，今年前三季度繼續增長7.1%，其中專用設備制造業、汽車制造業、儀器儀表制造業等行業的相關產品出口均保持兩位數的增長。

中國經濟潛力大，只要全力拼經濟，啟動新一輪大規模經濟刺激，則東升西降和信心牛可期。三大抓手是全力拼經濟、住房收儲保障銀行和新基建，具體有八大措施：一是用好用足更加積極的財政政策，加大加快財政支出力度，擴張各類專項債和特別國債使用范圍，兜底民生，大力度化債，為企業紓困；二是持續多輪降息降準，擴大再貸款投放，尤其是重點推動利率工具的下調與流動性的前瞻性投放；三是提振消費，發放1萬億元消費券、改善居民消費能力；四是從穩住樓市升級到提振樓市，組建5萬億以上的大型住房保障銀行收儲；五是鼓勵生育，投放3–5萬億元生育補貼，降低生育養育成本；六是主動提升匯率機制靈活性與本幣結算比重，以提升整體抗沖擊能力；七是加快產業轉型，大力發展新基建和新質生產力；八是實施促進民營經濟發展壯大相關舉措，提振民營經濟信心。

2 出口回升，主因低基數和全球制造業景氣回升

出口規模居高位、增速回升。9月，中國出口金額3285.7億美元，較上月增加67.6億美元。出口（以美元計價）同比增長8.3%，較上月增加3.9個百分點；環比2.1%，較上月大幅增加2.0個百分點，略低于近五年均值。

出口增速回升，主因去年低基數和全球制造業景氣回升。一是去年基數較低，9月出口兩年復合增速5.3%，較上月下降1.2個百分點；二是全球制造業PMI 50.8%、持續在榮枯線上；東盟制造業PMI由51.0%上升到51.6%；美國制造業景氣度邊際回升，ISM制造業PMI由48.7%上升到49.1%。

貿易順差減小，主要是進口增加。9月貿易順差904.5億美元，較上月減小億美元；貿易差額同比10.6%，較上月下降1.1個百分點。進口大幅增加，9月進口金額2381.2億美元，較上月增加186.4億美元。

3 對美國出口增速降幅收窄，對非美經濟體出口較快

分國別看，對美出口增速自4月以來、連續六個月為負。9月，對美國出口同比下降27.0%，降幅較上月收窄6.1個百分點。對美出口規模343.1億美元，對美出口份額在我國出口比重為10.4%。

對歐盟、東盟和非洲出口持續高增；對中國香港和中國臺灣出口增速較快。9月，歐盟、東盟、非洲、印度、中國香港和中國臺灣在我國出口份額的比重分別為14.6%、16.3%、6.8%、3.6%、10.6%、2.2%。中國對歐盟、東盟、非洲、印度同比分別14.2%、15.6%、56.4%、14.4%，較上月變動3.8、-6.9、30.6、5.3個百分點；對中國香港和中國臺灣出口同比分別為19.4%、11.0%，較上月變動2.2、-6.4個百分點。其中，對越南出口同比24.5%，較上月下降6.4個百分點。

4 機電產品出口較強，勞動密集產品下降

分商品看，機電產品出口增速較強。機電產品、通用機械設備、集成電路、汽車（包括底盤）、汽車零配件、船舶出口金額同比分別為12.6%、24.8%、32.7%、10.9%、5.2%、42.7%，較上月變動5.1、20.6、-0.1、-6.5、0.5、7.8個百分點。

勞動密集型產品降幅收窄，主因去年基數低。勞動密集型產品中，箱包及類似容器，紡織紗線、織物及制品，服裝及衣著附件，鞋靴出口金額同比分別為-12.3%、6.4%、-8.0%、-13.3%，較上月增加2.6、5.0、2.1和3.8個百分點；兩年復合增速-14.1%、1.4%、-7.5%、-13.7%，，較上月下降1.3、1.5、1.0、2.2個百分點。

稀土出口量少價增。9月稀土出口金額5960.0萬美元，較上月增加458.5萬美元；出口數量4000.3噸，較上月下降1791.7噸。8月以來，稀土出口金額增速回正；9月，稀土出口金額同比97.1%，較上月增加62.5個百分點；出口數量同比-4.3%，較上月大幅下降27.0個百分點。

5 進口大幅增長，大宗及部分機電品進口改善

進口大增，增速創2024年二季度以來新高。9月，進口金額2381.2億美元，較上月大幅增加186.4億美元；進口同比7.4%，較上月大幅增加6.1個百分點。

進口回升的原因在于國內生產消費拉動以及擴大開放。一是，數量因素是進口回升的重要因素，受國內生產消費需求拉動，前三季度原油、金屬礦砂等進口量分別增加了2.6%、4.2%；二是，中國擴大開放，前三季度，我國新增了135種農食產品的準入，涉及50個國家和地區；對同我建交的最不發達國家實施100%稅目產品零關稅，自這些國家的進口增長了9.7%。同時，我國正在積極推進通過商簽共同發展經濟伙伴關系協定，落實對53個非洲建交國實施100%稅目產品零關稅舉措。

銅等大宗商品，大豆，以及飛機、集成電路等機電產品進口增速較快。9月8日，印尼的格拉斯伯格（Grasberg）銅礦發生了嚴重的泥石流事故，這座銅礦是全球第二大銅礦，其停產對全球銅供應市場造成了顯著沖擊，帶動銅價快速上行。9月，大豆進口金額同比1.7%。較上月大幅增加10.6個百分點；鐵礦砂及其精礦、銅礦砂及其精礦、未鍛軋銅及銅材進口同比分別為13.4%、24.4%、8.3%，較上月增加19.7、10.5、1.9個百分點；機電產品、集成電路進口同比為10.1%、14.1%，較上月增加9.1和5.7個百分點；高新技術產品進口同比14.1%，較上月增加10.7個百分點；空載重量超過2噸的飛機進口同比201.3%，較上月增加152.9個百分點。

前三季度，我國出口高技術產品3.75萬億元，增長了11.9%，對同期整體出口增長的貢獻率超過3成；其中，出口船舶和海洋工程裝備增長25.5%。