上海
當 OpenAI 與博通聯手推出 10GW 定制芯片，再加上其與甲骨文、英偉達等巨頭簽下的萬億美元協議，一場看似構建 AI 生態閉環的大戲拉開帷幕。可這場豪賭，究竟是真的打造了穩固的 AI 生態，還是一場精心設計的資本游戲？
從表面看，OpenAI 的布局確實野心勃勃。AI算力上，與英偉達共建 10GW 數據中心，聯合 AMD 部署 6GW 算力；硬件端，拉攏三星、SK 海力士保障存儲芯片供應；云服務領域，與甲骨文、微軟等達成合作。這一系列操作，似乎打通了 AI 產業從硬件到服務的全鏈條，朝著生態閉環邁進。
但剝開表象，資本游戲的痕跡卻難以掩蓋。OpenAI 與合作伙伴間交叉持股、收入分成，形成了復雜的利益捆綁。AMD 以 10% 股份換合作，英偉達擬投 1000 億美元，這種 “你中有我，我中有你” 的模式，更像是資本的相互抬轎。摩根士丹利數據顯示，OpenAI 在微軟等三家公司 8800 億美元 RPO（剩余履約義務） 中占超 3300 億美元，這些公司的命運與 OpenAI 深度綁定，可這種綁定并非基于穩固的技術與市場需求，而是依賴資本堆砌的預期。
更關鍵的是，OpenAI 的財務狀況堪憂。今年預計消耗 80 億美元，2029 年現金消耗將達 1150 億美元，即便 2030 年營收預期破 2000 億美元，百億級收入能否支撐千億級資本開支仍是未知數。其所謂的 “生態閉環”，實則是靠透支未來預期獲取資金，用合作伙伴的舉債和自身融資維持運轉。
總之，OpenAI的大舉采購AI算力已遠超正常的經營邏輯，更像是資本筑起的海市蜃樓。一旦 AI 增長不及預期，投資熱情退潮，這場萬億豪賭恐將破滅。OpenAI 的激進布局，或許并非為了真正的 AI 生態閉環，而是一場風險極高的資本游戲，最終結局如何，只能留待時間檢驗。
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