從-269℃到上億度，西部超導高瀾股份如何駕馭“人造太陽 ”？

一石激起千層浪！

2025年10月1日，位于安徽合肥的核聚變實驗裝置BEST傳來捷報，其重達400多噸的核心部件“杜瓦底座”成功交付，并預計在兩年后完成全球范圍內的聚變能發電演示。這標志著“人造太陽”的面世，已從科幻步入倒計時階段。

可控核聚變，被譽為人類能源的終極夢想。一旦商業化成功，一杯海水中蘊含的能量足以媲美300升汽油，全球將有望從根本上實現“能源自由”。

這是一個遠比新能源汽車、低空經濟更為宏大的全球級、萬億美元市場。

在這場史詩級的能源革命中，兩家看似毫不相干的A股公司，西部超導與高瀾股份，正作為關鍵環節的“隱形冠軍”，進行著一場靜悄悄的攻城略地。

一個用“超導磁體”束縛上億度的等離子體之火，

另一個用“高效冷卻”為反應裝置保駕護航。

它們的故事，正是中國沖擊世界科技巔峰的縮影。

西部超導用“磁”縛火的終極能源守門人。

要理解西部超導的價值，必須先理解可控核聚變如何“駕馭”太陽的能量。

核聚變反應需要在上億攝氏度的高溫下，將氘、氚原子核融合。沒有任何實體材料能承受如此高溫，答案就是利用強大的磁場，構造一個無形的“磁籠子”。這就是托卡馬克裝置的核心原理。而這個“磁籠子”的力量之源，正是超導磁體。

西部超導，正是中國乃至全球超導材料領域毋庸置疑的“國家隊”。

高端鈦合金基本盤，超導業務強勢崛起。根據公司2025年半年度報告，西部超導的業務構成清晰且硬核。高端鈦合金作為公司傳統優勢領域，仍是營收壓艙石，廣泛應用于航空航天領域。

超導產品2025年上半年，該業務板塊迎來爆發式增長，營收同比大增65.75%至7.98億元，營收貢獻率已高達29.32%，儼然成為公司第二大增長曲線。

西部超導是全球唯一具備NbTi（鈮鈦）鑄錠、棒材、超導線材到超導磁體全流程生產能力的企業。其NbTi和Nb3Sn（鈮三錫）低溫超導線材性能全面對標國際標準，自2012年起就為國際熱核聚變實驗堆（ITER）計劃穩定供貨，是中國首家走上世界舞臺的超導線材供應商。

超導業務的成長性與潛在風險。

財報數據印證了其在核聚變浪潮中的領先地位。

超導業務近65%的高增速，直接受益于國內外聚變裝置和大型科研裝置的規模化建設需求。公司與國內外主要聚變項目簽署的長期協議，為其提供了穩定的訂單保障。

然而，財報也揭示了一個行業性挑戰。營運效率有所承壓。2022年至2025年上半年，公司應收賬款周轉天數從105天大幅增加至198天。這并非西部超導獨有之困，其競爭對手上海超導的應收賬款在2024年也增長了273%。其根源在于，當前全球聚變裝置商數量仍較少，導致上游材料供應商客戶集中度高，議價與回款周期自然被拉長。

從低溫超導到高溫超導的生死競速。

當前主流托卡馬克裝置采用低溫超導技術，但其必須依賴昂貴且稀少的液氦來維持接近絕對零度的極低溫環境，這與商業化降本的終極目標相悖。

因此，下一代聚變裝置已明確轉向高溫超導技術。這引來了新的競爭者，如：永鼎股份和精達股份。特別是精達股份旗下的上海超導，作為全球唯二能量產第二代高溫超導帶材的企業，2024年營收高達2.4億元，同比暴增187%，毛利率更是達到驚人的60.72%，展現了強大的先發優勢。

面對挑戰，西部超導展現出其“國家隊”的穩健與深厚底蘊。公司秉持“生產一代、開發一代、儲備一代”的策略，在穩固低溫超導市場的同時，加緊攻關高溫超導。

截至2025年上半年，西部超導已具備Bi系（鉍系）高溫超導線材的批量化制備能力，單根線材長度達千米級，年產能規劃2000公里，正奮力縮小與領頭羊的差距。

公司管理層在近期技術發布會上信心十足地表示：“超導材料是托卡馬克的‘心臟’。我們在全流程制造和極端條件下材料應用的積累，是無可替代的競爭優勢。對于高溫超導的產業化，我們已有清晰的技術路線圖和產能規劃，有信心在下一代聚變裝置中繼續扮演核心供應商的角色。”

高瀾股份決戰核聚變千億水冷賽道。

如果說西部超導解決了“束縛火焰”的難題，那么高瀾股份則要解決“如何不引火燒身”的關鍵問題。

核聚變裝置是一個巨大的熱管理挑戰：

1.超導磁體需要被冷卻到接近-269°C。

2.裝置內壁需要承受等離子體逃逸粒子帶來的巨大熱負荷。這就需要一個極其強大和可靠的冷卻系統。

在核聚變裝置的投資構成中，維持穩定平衡的系統（包含冷卻系統）價值量占比高達25%，其中低溫裝置和冷卻水系統獨占約16%，這是一個隱形的千億級賽道。

高瀾股份，正是國內最早切入并深度參與可控核聚變液冷技術研發的企業。

多元布局的工業熱管理專家，2025年上半年，高瀾股份交出了一份亮眼的成績單：實現營收4.18億元，同比增長47.81%；實現凈利潤0.23億元，同比暴增1439%，成功實現扭虧為盈。

公司的熱管理業務布局多元。電力電子裝置冷卻，公司是國內首家高壓直流輸電工程液冷設備供應商，市占率全國領先，客戶包括國家電網、南方電網等。

數據中心液冷在PUE值（能源使用效率）嚴苛的背景下，公司相關液冷產品PUE可控制在1.1以內，已具備批量化供貨能力，客戶包括騰訊等互聯網巨頭。

核聚變專用冷卻，這是公司技術實力的皇冠。其為核聚變裝置設計的水冷系統，額定冷卻容量高達13.12MW，相當于±1100 kV特高壓直流換流站冷卻容量的兩倍，技術實力處于行業領先地位。

高瀾股份上半年驚人的凈利潤增長，需要客觀看待。其中93.17%的利潤來源于非經常性的投資收益，這并不意味著其主營業務的盈利能力已發生同等量級的躍升。然而，其營收超過47%的增長，確實證明了主營業務需求的強勁回暖和在多個下游市場的有效拓展。

競爭格局，前有巨頭，后有追兵。

高瀾股份面臨的競爭環境同樣激烈。

在數據中心液冷市場，需與英維克、曙光數創等強手競爭。在核聚變這一前沿領域，它也迎來了實力強勁的對手冰輪環境。

冰輪環境擁有核級資質和二十多年核島制冷機服務經驗，并新研發了四代反應堆內部用冷卻水系統。兩者在技術路徑和客戶資源上正形成鼎立之勢。高瀾股份若想在未來核聚變商業化浪潮中占據更大份額，必須在行業爆發前夜，進一步夯實產品競爭力和技術壁壘。

言西認為西部超導與高瀾股份的故事，揭示了中國在沖擊頂級科技領域時的兩大成功范式：

1. “國家隊”的深度與韌性：西部超導依托西北有色金屬研究院，展現了在基礎材料科學上“十年磨一劍”的定力。它的全產業鏈布局和“技術儲備”策略，使其在面對技術路線變革時，擁有更強的抗風險能力和追趕實力。

2. “專業化”企業的靈活與聚焦：高瀾股份作為專業熱管理解決方案商，在不同行業（電網、數據中心、核聚變）間成功實現了技術遷移和應用創新。這種“一專多能”的模式，使其能在新興市場萌芽初期就快速切入。

它們的關系并非競爭，而是協同共生。在宏偉的托卡馬克裝置內部，西部超導的超導磁體是“強健的心臟”，而高瀾股份的冷卻系統則是“高效的血液循環系統”，二者缺一不可，共同支撐起“人造太陽”的穩定運行。

然而，前瞻未來的挑戰同樣清晰：

高溫超導是否會成為最終標準？

其他約束方式（如仿星器）會否后來居上？

材料與冷卻技術必須隨之迭代。

盡管BEST項目令人振奮，但核聚變商業化仍是長周期、高投入的事業。相關企業需平衡好前沿投入與當期業績的關系。

美國、英國、日本等多國私營公司和國家項目都在加速推進，國際競爭日趨白熱化，技術創新慢一步就可能失去市場。

可控核聚變的商業化，是一條充滿未知與艱難的征途，但其終點所抵達的“能源自由”彼岸，足以讓任何付出都顯得渺小。

在這場關乎人類命運的萬億美元爭霸戰中，西部超導與高瀾股份這樣的中國“隱形冠軍”，已經憑借各自在超導材料和熱管理領域的深厚積累，占據了不可或缺的一席之地。它們不是追逐風口的投機者，而是憑借硬科技實力，為終極能源時代奠基的實干家。

全球步入終極能源時代的藍圖，正在中國科技力量的協同下，一步步從夢想照進現實。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

-End -

希望和你一起共鳴！

zbyzby_233 （請說明身份來意）