寶龍商業被擺上貨架，許家人留了一手

文/樂居財經 徐酒眠

寶龍商業（09909.HK）可能要被賣的消息傳出。

10月13日早間，寶龍商業刊發公告稱，其控股股東寶龍地產已于10月10日就境外債務重組訂立支持協議，其中包括寶龍地產可通過出售、質押寶龍商業股份籌集4000萬美元現金，或將向債權人直接轉讓寶龍商業不超過32.4%的股權。

目前寶龍地產合共持有寶龍商業約63%的股權。行業觀察者預測，若上述股份轉讓交易完成，寶龍商業可能會迎來新的控股股東。

不過樂居財經《物業K線》注意到，通過上市前的股權激勵計劃和設置信托，截至2025年6月30日，許華芳間接持有寶龍商業約2.95%股權。

據此來看，若僅轉讓寶龍商業32.4%股權，許家也或仍能保持控股地位。但前述股權轉讓后，還有出售、質押計劃，將可能全面觸發要約收購。

根據《證券法》規定，投資者持有上市公司已發行股份的30%后繼續收購的，應當向所有股東發出收購要約。協議收購超過30%股權的，應當發出全面要約收購。

前有恒大物業曝出已有意向買家，后有旭輝控股拋出出售永升服務8.24%股權予倫敦基金公司LMR Multi-Strategy Master Fund Limited的計劃，如今寶龍商業也被擺上貨架，上市物企股權出售的市場又熱鬧了起來。

有行業觀察者表示，上市物企股權被出售，關聯地產讓出控股股東地位或引入持股比例較高的二股東，一定程度上其實有利于物企走向更加獨立。

聚焦寶龍商業，根據最新方案，寶龍商業股權轉讓作價每股15港元，對比前一次債務協議中的12港元有所提交。而截至10月14日收盤，寶龍商業每股為2.54港元，轉讓定價較此收盤價溢價約491%。

最新財報數據顯示，截至2025年6月30日，寶龍商業在管商業項目97個，在管面積1106萬平方米；簽約項目129個，簽約面積1424萬平方米。其中，長三角區域項目數量占比達70%。

今年上半年，寶龍商業整體出租率約為91.8%，同比增長0.3個百分點；商業收繳率達98.7%，同比提升0.2個百分點。

同期，其住宅物業管理服務在管項目128個，總在管建筑面積約為2370.8萬平方米；簽約物業138個，總簽約建筑面積約3012.9萬平方米。

在房地產行業持續承壓、消費市場復蘇緩慢中，寶龍商業仍展現出較強的運營韌性和現金流管理能力，報告期內實現營業收入13億元，歸母凈利潤1.83億元。同時，公司經營性現金流同比大幅增長52.8%，達到2.22億元。

分業務線來看，今年上半年，商業運營及管理服務貢獻營收約9.16億元，占總收入的70.4%，毛利率約為34.5%；住宅物業管理服務收入約2.52億元，毛利率約為17.3%。

值得注意的是，來源于外部客戶的收入是寶龍商業的最大收入來源。截至2025年6月30日，外部客戶貢獻收入約為11.85億元，占總收入的91.1%。

2025年下半年，寶龍商業計劃新開8個項目，包括4座寶龍廣場和4座寶龍天地，商業新增體量超40萬平方米。

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