化工可以作為研究其他行業的抓手

　　如今最大的政策是什么呢？或許每個人都有自己的看法，個人來看反內卷是一個相對長期且對行業影響較大的政策，值得我們持續研究和跟蹤，因此也決定將這個研究繼續下去。在《繼續淘金反內卷的兩類機會》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405211053834502516中挖掘了相關機會，也在盤面有了一波反彈的應驗，不過這個時候，反而要做一個提醒，不要想得過于簡單了，還是要有一個長周期的思考。
化工可以作為研究其他行業的抓手
為什么選擇化工行業作為案例？實際上，是源于在年報行業博弈時有過詳細的研究，有過傳統化工，也有精細化工，同時化工是在各行各業中都有體現的，比如說我們平時的衣食住行，食品添加劑、化肥、農藥、飼料、輪胎等方方面面，都離不開。而化工的上游，則是原油、煤炭、天然氣、礦物等能源，而不僅是傳統行業，新興行業，比如說2025年人形機器人中就炒作PEEK材料，這就是化工的一部分。還有，芯片、半導體、通信中也會有用到合成樹脂，光刻膠等諸多精細化工領域。

　　實際上，這里面玉名還有一個隱藏因素，那就是通過對化工的監測，從而注意到行業的演變，無論是價格，還是用量方面，都是有類似的功能。而我們必須要注意到，化工內部的分化是巨大的。比如說2025年以來，化工子行業的頭尾差距，如改性塑料、膜材料漲幅都在70-80%，而聚氨酯、氨綸、純堿則漲幅較小，10-20%左右，這還是子行業板塊的漲幅，而個股差距就更大了。這背后顯示的就是相關行業的景氣度。

　　人形機器人就會用到改性塑料，強度比較高且比較輕；而新能源電池中就會用到膜材料，用于正負極的交換膜，這些行業景氣度很高，自然需求就大，相關子行業的業績好，走勢也好。而我們看到傳統行業方面應用的化工就比較差，這是很容易被股民忽略的因素。而玉名個人實踐中，感覺這樣的因素反而是比較有意義的。尤其是對于行業研究來說，不太容易有具象化的指標，那么利用原材料因素是個不錯的抓手。
化工行業的周期啟示
化工是一個典型的周期行業，這個解釋起來可能沒有豬周期那么形象，但大家可以理解為經濟周期的作用，比如說如圖所示，我們看到2012-2015年是調整周期，2015-2018年是反彈周期，而2019-2020年是又一個調整周期，2020-2021年是再度反彈周期，然后到現在是明顯的下行周期。這樣的時間周期來看，基本上反彈和調整的時間是相輔相成的，也是符合我們提到過的大熱大冷的規律。由此股民也能明白，當你在反彈周期享受增值的快樂之后，隨后到來的調整周期也同樣會比較殘酷。

　　如果我們進一步思考，也可以發現，化工板塊其實和市場整體大趨勢又比較吻合，這個和豬周期不同的，豬周期大多數時間并不受到市場影響，而是我行我素，走自己的節奏。化工板塊則不同，大多數時間都是和指數同向的，只不過幅度大一些，即可以跑贏指數，這說明板塊的股性還是相對活躍的，這一點是該板塊的特點。說到活躍，我們可以發現，化工板塊是比較喜歡事件刺激的，其也是“價格顯露會暴漲”中的典型行業。

　　這是源于其之所以是周期行業，就是來自于供給因素，當供給平衡的時候，突發事件可以帶來供需缺口，讓價格快速顯現，不過隨著事件消化，相關缺口修復，也就會重新回歸起點了。這個經歷的事件很多了，大家應該有認知。而這一次反內卷政策也提到了化工，尤其是雅下水電、新藏鐵路等也刺激到了建材、化工等，不過這個更像是一種補漲的動作；該行業真正機會還是要轉型新興行業的需求，這樣才會有大的機會，不過這樣的思路，對于我們捕捉類似機會是有幫助的，接下來重點分析我們跟蹤的反內卷受益行業。