深夜酒店里的機器人，跑到了港交所

嗅態

觀察商業榜樣，輸出榜樣觀察

作者 | 石燦

2025年1月25日，深夜11點半，上海某亞朵酒店的大堂冷冷清清。值夜的前臺工作人員剛將一份外賣放入銀白色機器人的“肚子”里，接著低頭刷手機。

機器人打開電梯，沿著第16層樓的走廊行進，幾分鐘后，1608房間的電話響起。我接起電話，是機器人打來的，用來提醒開門取餐。

幾秒鐘后，房門打開，我取餐時，機器人屏幕彈出“祝您用餐愉快”的笑臉表情，隨后，沿預設路線返回大堂充電區。

這樣的場景，2024年每天約有27000臺酒店配送機器人在全球各地運作，為全球累計2.3億人次提供服務。過去十年，機器人從展示科技感的噱頭，逐漸成為酒店服務業的基礎勞動力。而在這些機器背后，站著一家剛剛登陸資本市場的公司——云跡科技。

2025年10月，云跡科技在香港交易所上市，發行價定為每股95.6港元，首日開盤價達到142.8港元，市值一度超過90億港元。根據其財報，截至2024年，公司全年營收達到2.45億元人民幣，同比增長超過六成，三年復合增長率保持在二成以上。其機器人已覆蓋全國三百多個城市。

另據公開信息顯示，2024年，中國機器人服務智能體市場呈現適度集中格局。按收入計算，前五大參與者合計占約四分之一（25.4%），云跡科技位列其中，單獨占有6.3%的市場份額。盡管頭部企業表現突出，市場仍由大量小型企業分散掌控，剩余74.6%的份額由新興和區域性企業持有。

這一連串數字背后，是行業的結構性拐點。酒店業人力成本持續上升，服務體驗趨于標準化，技術門檻逐漸降低，資本開始重新定義“服務”，一家站到更大資本舞臺的公司獲得更多資本能力之后，一種新的勞動力秩序與市場格局正在形成，酒店機器人賽道或迎來拐點。

01

“技術先行，但商業模式未定”

云跡科技成立于2014年1月，一開始的目標并不宏大，它只是想讓酒店里的送物、遞水、遞外賣這些重復性服務由機器人來完成。創始團隊出身于人工智能和機器人研究領域，他們認為，中國酒店業的標準化程度高、場景封閉、對服務效率要求高，是最適合機器人落地的場所。

于是，2015年，第一批名叫“潤”的智能送物機器人在各大酒店走廊里穿行，成為最早一批可規模使用的服務機器人。

“它的英文名字是RUN，就是奔跑的意思。它們像人類一樣，是拿著它的應聘書去求職的。酒店會面試它，如果面試成功了會留下它，然后每個月給它發一份薪水。”云跡科技董事長、總裁支濤在2018年的一次訪談時說。

云跡科技主要做兩件事：一是提供機器人及功能套件，二是開發AI數字化系統。像酒店里常見的UP系列機器人，采用模塊化設計，換個上倉就能從送外賣切換到消毒、售貨模式；還有性價比高的“格格”系列，自2021年推出市場后，在2022年、2023年、2024年三年共賣了11461臺。這些都是它的核心硬件產品。

為了讓機器人“聰明”起來，云跡有自己的技術壁壘。自主研發的YJ-ROS操作系統，能讓機器人自己導航、避開障礙物，還有YJ-AIoT組件，能打通電梯、門禁這些設備，讓機器人在酒店里暢行無阻，這比只能按固定程序干活的傳統機器人靈活多了。

支濤創立云跡科技后，遇到最大的困難是商業化。起初，五星級酒店的負責人很難接受機器人進入服務體系，因為，他們認為機器對人的服務是冰冷的。

但是，十年過去，這家公司的機器人已經進入全國329個地級市，服務超過3.4萬家酒店和150家醫院。2024年，它的日均在線機器人數量超過27000臺，一年完成的送物和配送任務超過五億次，服務人數超過2.3億人次，位居全球第一。

云跡科技的復合多態機器人—UP系列 圖源云跡科技官網

話說回來，那些在深夜里默默穿梭的機器，不只是設備，而是云跡科技最有力的商業證明。

云跡科技靠著一個垂直的酒店場景切入，在中國智能服務機器人市場中占據領先位置。根據公開數據，它在酒店場景中的市場份額接近14%，位居全國第一。根據招股書披露，2024年云跡科技實現營收2.45億元人民幣，同比增長超過六成，三年復合增長率約為23%。

不過，這個看起來光鮮的增長背后，依然是一個典型的硬件公司困境。雖然毛利率在逐年提升，從2022年的24%增長到2024年的43%，但公司仍在虧損。過去三年累計凈虧損超過八億元，經調整凈虧損由2022年的2.34億元收窄至2024年的0.28億元。

云跡科技多場景收入和年份營收圖（2022年~2024年），單位：千元 數據源于云跡科技招股書

面對殘酷的市場，云跡科技在價格上想辦法，讓硬件產品的價格快速下降，例如“潤”系列機器人的平均售價從兩年前的兩萬多元降至現在的一萬出頭，2023年新推出的“UP”系列也從五萬元降至兩萬多元。公司希望通過薄利多銷來擴大市場，但成本壓力與服務運維支出仍然高企。

只是，資本市場往往更在乎一家公司的營收結構。對于云跡科技而言，它的優勢也是劣勢，因為，它的營收中有超過八成來自酒店場景。換句話說，它幾乎把所有籌碼都押在一個行業的變化上。當酒店業進入“降本提效”的周期，這種依賴就顯得格外脆弱。

云跡科技正在試圖改變這一點。除了繼續賣機器人，它開始推出“機器人＋系統＋運維”的綜合服務，希望從一次性設備銷售轉向持續性的服務收入。公司也在嘗試讓機器人進入醫院、寫字樓、住宅社區等新場景，但目前這些業務的占比仍然有限。

云跡能在香港上市擁有一個政策窗口期。它屬于聯交所認定的“特專科技公司”，就算沒達到傳統的盈利要求也能上市，但這類企業有技術迭代、市場需求波動的估值風險。它計劃把募集的錢主要用在研發上，還打算拓展日本、東南亞這些海外市場，剩下的補充營運資金。

總的來看，這是一家典型的“技術先行但商業模式未定”的公司。它的機器人已經跑遍全國，但需要找到更穩定的利潤來源。對資本市場來說，云跡科技的上市是一場關于“服務自動化能否成為新基建”的公開實驗；對整個行業來說，它代表著一個拐點——當機器人開始承擔越來越多的基礎勞動，人類的服務業體系將如何被重新定義。

02

“技術派+業務派”的務實風格

2025年10月，香港聯交所的大屏顯示云跡科技首日開盤價142.8港元。支濤一身西裝站在交易大廳發言臺上，身后是跟著她打拼多年的核心團隊。

聯想集團副總裁、聯想創投管理合伙人王光熙在一篇文中評價，云跡科技創始人支濤團隊是“技術派+業務派”的務實風格，“憑借突出的技術創新力、深厚的行業積累與清晰的商業定位，云跡科技在酒店、寫字樓等場景展現出很強的競爭力與成長潛力。”

支濤確實是團隊的定海神針。她出身機器人世家，父親是國內機器人領域先驅，從小對機械和智能有敏感。1989年考入西安交通大學電氣工程學院，1993年畢業。她在電氣自動化和AI領域積累了豐富經驗，曾擔任北京英維思科技CEO、上海埃蒙特公司創始人兼董事長。2014年，她創立云跡科技，專注機器人服務智能體研發和應用。她認為，技術必須解決真實問題，讓使用者感到自然順暢。

早年，她認準技術必須落地到具體場景。從辦公室到酒店走廊，每一臺機器人都經歷反復調試，每一次失敗都用來優化方案。

云跡科技管理團隊上市敲鐘，支濤站在圖片右邊 圖源云跡科技官網

云跡團隊有一個特點：不瞎折騰。2014年至2024年，云跡科技完成八輪融資，投資方包括騰訊、聯想等大廠，每一筆錢都花在刀刃上。C輪融資后，團隊將資金投入“格格”系列產能提升和YJ-ROS系統優化。2022年至2024年，“格格”售出共8061臺。機器人在過去三年總售出18115臺。

招股書顯示，截至2025年5月31日，云跡科技機器人覆蓋34000多家酒店和150多家醫院，市場份額在中國酒店服務智能體領域達到13.9%。上市提供研發資金，讓品牌和市場渠道獲得優勢。

支濤也懂得留住人才，最直接的紐帶是長期股權激勵。2020年啟動員工持股計劃，到2025年修訂后，77位核心成員獲得437.6萬股獎勵。更層次的吸引力來自技術優先的信任文化。作為出身于AI與機器人研究領域的創始人，支濤懂得技術人才的核心訴求——不被短期KPI裹挾，有足夠空間打磨技術。

招股書披露的研發投入數據印證了這一點：2022-2024年研發開支分別為6.78億元、6.94億元、5.74億元，占同期營收的42.0%、47.8%、23.4%，即便在2023年公司調整產品策略、收入短期波動時，研發投入仍未縮減。

她不主張“為了技術而技術”，而是讓人才在解決實際問題中獲得成就感與成長。早期研發“潤”系列機器人時，她讓技術團隊直接駐場酒店，跟著服務員記錄送物流程、觀察客人需求，最終確定“機器人需支持‘無接觸送餐’‘電梯自主呼梯’”等核心功能。這種“從場景中來、到場景中去”的研發模式，讓技術人才既能看到自己的成果被大規模應用，也能在實戰中提升“技術適配業務”的能力。

公司核心管理層中，除了54歲的支濤擔任董事長和總裁，還有另一位54歲的胡泉擔任公司總經理，負責公司事務管理和資本運作；而42歲的李全印則擔任公司首席執行官，負責公司業務運營和執行。他們都是與支濤從零起步的原始團隊，從實戰中一步步成長起來，把蛋糕做大之后也分到了蛋糕。

公司成長帶來新任務。團隊拓展醫療和工廠場景，進入日本、韓國、沙特阿拉伯和東南亞市場。新成員學習對接客戶需求，醫療場景需要研究流程規范。支濤和團隊的方法沒有變化：先蹲點搞清楚需求，再一點點調技術、優化服務。從酒店場景積累的方法論正在被復制和延展。

云跡科技上市是一群技術人的階段性勝利。在看不見的脈搏里，他們正處于一場浪潮的中心。

眾所周知，傳統酒店依賴“人情”做生意，前臺笑容、送水禮節、客房服務，構成了服務業的溫度與成本。過去十年，這門“人情生意”正被技術瓦解與重構。

一場“機器上崗潮”正以驚人的速度襲來。酒店、寫字樓、醫院、商場，機器人不斷取代重復、低效、非情感型崗位。疫情后的用工荒與成本壓力，讓企業對“無人化”的接受度前所未有地高。

有人稱之為效率革命，也有人說，這是一場“服務去人化”的進程。無論如何，這場變化已是一股不可逆轉的產業洪流。

03

從人力密集向技術驅動轉型

云跡科技的機器人靜靜地執行著任務，卻映射出一個正在發生的產業趨勢：中國的服務業正在經歷從人力密集向技術驅動的轉型。

云跡科技能在酒店場景站穩腳跟，離不開中國機器人服務智能體市場的快速發展。根據弗若斯特沙利文的數據，這個市場以收入計，從2020年的18億元增長到2024年的37億元，年復合增長率達到19.8%，預計到2029年還會漲到135億元，年復合增長率提升至29.3%，整個行業都在加速擴張。

從細分場景來看，酒店一直是最大的板塊，2024年市場規模達到14億元，占整體市場的37.8%，而且預計到2029年還會保持這一地位，屆時規模將達50億元，2024年至2029年的年復合增長率為29.1%。這也能解釋為什么云跡科技早期會堅定選擇酒店場景切入，不僅需求穩定，增長潛力也大。

但更具有落地價值的驅動力是技術進步。機器人的出現，使原本分散、重復、耗時的服務流程被自動化替代，同時提升了用戶體驗和運營效率。

技術上，酒店空間在10到100米之間，既有足夠活動空間，又避免戶外復雜環境，正好匹配機器人技術成熟度。機器人可以24小時工作，而酒店需要全天候、高頻次的服務，如送物和接待。支濤認為，機器人應承擔重復枯燥的任務，讓人類專注更有溫度的工作。酒店提供固定、可控、重復性強的場景，便于技術落地和商業模式驗證。

機器人服務的廣泛應用，還受到外部環境的推動。外賣的發展讓機器人送物有明確功能性和實用性。2019年上海實施生活垃圾管理條例，酒店客房不再主動提供一次性“六小件”，客人忘帶時機器人送物需求增加。

到了2020年，疫情爆發，使無接觸服務成為必須，酒店管理者對機器人態度發生明顯改變，大批量訂單隨之而來。華住、錦江、亞朵，以及洲際、威斯汀、萬豪、萬達等酒店集團紛紛引入機器人服務。

支濤一直思考機器人服務的本質。她的結論是：機器人讓人類更幸福。

方法有兩種，一是完成人類無法或危險的任務，二是替人類做不愿意做的臟活累活。雖然機器人難以具備情感，但在固定場景中能提供確定感。酒店凌晨兩點，顧客掃碼下單，機器人送物上門，這種便利體現技術價值，也驗證商業邏輯。

云跡科技的復合多態機器人 圖源云跡科技官網

資本市場的態度也成為行業擴張的重要推動力。云跡科技上市背后，是投資者對智能服務未來潛力的認可。隨著硬件成本下降、產品迭代速度加快以及服務體系逐步成熟，機器人不再是孤立的科技設備，而是可以復制、規模化的商業模式。

上市為云跡科技帶來的資金，不僅用于研發新產品，還會用來構建運營平臺和全國服務網絡，從而進一步鞏固市場地位。同時，它也讓行業其他玩家意識到，智能服務機器人不僅是技術創新的象征，更是一個潛在的產業機會。

市場空間正在從酒店延展到醫院、寫字樓、社區服務等場景。每一個重復性高、標準化要求強的環境，都可能成為機器人落地的新陣地。

然而，挑戰依然存在。

服務機器人市場并非坦途，高成本、運維復雜、客戶教育周期長依然是行業痛點。雖然硬件價格在下降，但培訓、維護、售后仍是持續投入的部分。不同場景對機器人適應性的要求差異巨大，醫院環境復雜、寫字樓人流密集、社區安全要求高，這都需要不斷優化算法和硬件設計。此外，市場教育也是一大挑戰，許多企業和機構仍需要時間接受機器人代替人力的工作模式。

更深層的影響在于服務業結構本身的變化。隨著機器人承擔越來越多基礎性、重復性勞動，酒店和其他服務行業的運營模式也將隨之調整。從前臺、送餐到巡檢，機器人的介入讓人工可以專注于高價值工作。云跡科技的上市，正像一個行業風向標，預示著智能服務將從實驗場景走向常態化。

潛移默化之間，資本、技術與市場之間形成微妙平衡。投資人關注增長潛力，企業關注技術落地，客戶關注可靠性和體驗。云跡科技在其中的角色，是既推動技術應用，又穩定行業預期的橋梁。

那一夜，我接過外賣時，從沒意識到，這臺機器人背后是一家企業“用技術重構服務”的野心，更是一個行業從“工具替代”到“生態重塑”的縮影。