黃金漲上天，最大的受害者出現了，現在還能接盤嗎？

都知道黃金會漲，但誰能想到會漲得這么瘋狂？

就在今年8月份的下旬，國際金價突然開始加速，至今短短不到兩個月的時間里，就從每盎司3300漲到了4300美元，漲幅超過30%。

這種波動率哪像是實物的表現，更像是普通人不敢碰的妖股小票。

如果再把時間拉長一點，就會發現這一輪黃金行情有多猛，今年年內已經漲了66%，從去年年初至今已經翻倍，再對比2022年10月份的啟動點，3年時間里漲了168%。

然而金價猛漲，卻讓談婚論嫁的年輕人成了最大的受害者。

目前國內的金飾價格，普遍超過了1200元每克，3年前買100克的三金首飾，大概要花5萬塊錢，如今卻至少得花12萬。

毫不夸張地說，僅僅因為晚結婚3年，就虧掉了全套家具家電的錢，這讓很多年輕人壓力山大，甚至因此鬧到了分手的地步。

很多男性都覺得，現在買黃金就是高位接盤，也許兩三年后就得跌掉一半，一下就損失好幾萬塊，誰的錢也不是大風刮來，不能這么糟蹋。

但在女性看來，結婚就這么一次，三金或者五金是必需的儀式，而且買了又不打算馬上賣，等到30年50年以后，還不知道能賺多少倍呢，不賣留著的話，還能當作傳家寶，所以拉長周期看，現在貴點賤點其實差別不大，三金必須買，而且是越重越好，這種投資穩賺不賠。

那么問題來了，這兩種思維哪種才是對的？現在還能不能當接盤俠？

我們分長線和中短線兩個方面來分析。

從長線來看，黃金確實是硬通貨，是最保值的資產，但黃金仍然不是理想的長線投資品，因為根據歷史數據，黃金大多數時期都在橫盤，綜合來看是跑不贏通脹的，這也是巴菲特這類價值投資者幾乎從來不買黃金的原因。

但從中短線來看，黃金的爆發力其實挺強的。

最近50來年里，黃金暴漲主要有3次。

第一次是上世紀70年代，布雷頓森林體系解體，美元信用受到沖擊，各國央行為了對沖風險，開始大量買入黃金，引發了一輪黃金漲價潮。

第二次是從2001至2011的黃金十年，因為911事件和次貸危機，再次引發了人們對美元的擔憂，投資者賣美元買黃金，金價從每盎司254美元漲到了1921美元，10年時間里翻了7.5倍。

第三次就是當前這一輪行情，從2022年10月份啟動，至今3年時間漲了1.68倍，對比上一輪行情，無論是漲幅還是持續時間，都還差得遠，如果這真是又一輪黃金大牛市的話，目前可能還處于早期階段。

那么這次到底是真牛還是假牛，黃金大牛市會不會發生呢？

要想知道答案，就得搞清楚這輪黃金上漲的底層邏輯，我們由淺入深，分3個層面來分析。

第一層是最表面的原因，就是美聯儲降息。

但這個原因不是最根本的，以前美聯儲降息時，黃金也沒有漲得這么猛。

造成黃金持續上漲的直接原因，是各國央行不斷增持黃金，對金價形成了強力的支撐。

那各國央行為什么要持續買入黃金呢？

說白了，就是對現在的貨幣體系的不信任，大量的避險需求對黃金釋放，這就是我們要說的第二層原因，也是這輪金價上漲的直接動力。

過去避險主要靠買美元、囤美債，美債被稱為避險資產之王，但隨著美債的持續超發，投資者是越來越不敢買了。

我們看美債的收益率就非常直觀，去年美國基準利率5.25%的時候，10年期美債收益率在3.9%左右，今年美國基準利率已經降到了4.25%，而且還有降息預期，可10年期美債的收益率，仍然高達3.9%。

美債收益率越高就說明越沒人買，正常情況下，10年期美債收益率，肯定會顯著低于基準利率，但現在兩個數值卻如此接近，這就說明了，市場對美債投了不信任票，不愿意去買它，那么能替代美債的避險資產，首先就是黃金了。

再說第三層原因，也是最深層的。

近幾年國際競爭加劇，地緣沖突不斷，導致避險需求大幅增加。

而且各國在貨幣主權上的競爭，也越來越激烈了，比如今年熱炒的穩定幣，它是需要底層資產支撐的，目前主要都是以國債為錨。

但想讓這種去中心化的數字貨幣更有競爭力，底層資產必然會逐漸多元化，黃金作為最古老的硬通貨，就是最理想的錨定物。

所以各國央行增持黃金，可能也有這方面的考量，在為未來的貨幣大戰做準備。

說到這里，我想答案就很清楚了，黃金有沒有大牛市，取決于你對世界格局的認知。

關鍵就是兩個點，一是未來的五到十年里，國際競爭和對抗會變得更加激烈，還是會逐漸緩和？二是市場對美債的不信任會加劇，還是會重新擁抱美債？

想明白了這兩個問題，就對黃金的未來有自己的判斷了。

當然，從短期來看，黃金一口氣漲了這么多，接下來回調的風險也很大，我們需要特別關注兩件事，一是本月底美聯儲降息一旦落地，資金會不會反而選擇兌現，二是最晚到下月初，中美經貿談判就會逐漸明朗，如果沖突緩和，短期內的避險需求就可能大幅衰減。