本源量子69億估值背后：技術、商業、生態構建三重優勢

9月15日，國內量子計算領先企業本源量子計算科技（合肥）股份有限公司（下稱本源量子）在安徽證監局完成IPO輔導備案，輔導機構為中信建投證券。

這家2017年脫胎于中科院量子信息重點實驗室的企業，是國內首家具備超導量子計算機整機交付能力的廠商，此次沖擊科創板，有望成為A股“量子計算整機第一股”。

完成五輪融資

從估值與資本背景看，其Pre-IPO估值69億元由科創板上市公司上海宏力達受讓0.2323%股份間接敲定。

資本認可度方面，公司已完成五輪融資，累計融資額近20億元，股東涵蓋中信建投、中金資本、深創投、國家制造業轉型升級基金等17家頭部機構，疊加合肥市20億元量子產業基金的加持，形成政策與資本的雙重背書。

此次IPO的產業意義尤為關鍵：不僅標志著中國量子計算從實驗室技術走向產業化應用的里程碑突破，更打破了“量子計算商業化遙遠”的認知壁壘，為國內量子科技企業提供了“技術研發-場景驗證-資本賦能”的可復制路徑。

同時，也契合“十五五”規劃將量子計算納入“技術突破+場景應用”獨立條款的國家戰略，成為國家隊技術產業化的核心出口，助力中國在超導路線上與IBM、谷歌形成全球技術制衡。

本源量子的核心價值，構建在全棧技術布局、高價值場景變現與產業生態協同的三重壁壘之上。

技術層面，公司形成從量子芯片、EDA工具、測控系統到操作系統的完整鏈條：自主研發的“本源悟空”超導量子計算機（72比特）與第四代測控系統“本源天機4.0”（支持500+量子比特）實現協同落地，專利數量達612件（發明專利占比82%），居全球第六、國內第一，同時牽頭7項國家標準，在全球25家超導路線企業中構建“專利-標準-生態”的差異化優勢。

還需聚焦三大突破點

商業化落地成效顯著，已在三大高價值賽道跑通付費閉環。

金融領域，與中信銀行、國泰君安等合作量子期權定價與風險計算，單筆任務收費5萬元，復購率60%，累計完成2.8萬筆實盤交易。

生物醫藥領域，聯合恒瑞醫藥、藥明康德等利用“本源悟空”開展分子篩選，平均為客戶節省700萬元實驗成本，按20%分成收費，已簽1.2億元長期框架協議。

CFD領域，為中國商飛、國家電網提供模擬服務，將計算時間從數天縮至數小時，單個項目金額200-500萬元。

財務數據印證拐點：2024年營收9938萬元（毛利率58%），2025年一季度營收2858萬元（同比增134%），凈虧損1787萬元（同比收窄21%）。

生態構建上，公司牽頭的“量子計算產業聯盟”聚集80余家全鏈條企業，與高校共建實訓基地年培養500+量子工程師，還聯合合肥市設立20億元產業基金投資12個上下游項目，既填補人才缺口，又完善供應鏈協同，形成“技術-場景-生態”的正向循環。

未來發展還需聚焦三大突破點：一是技術迭代，2027年前需將量子比特規模從500提升至2000且錯誤率低于0.05%，鞏固超導路線優勢。

二是供應鏈安全，破解高純鋁、約瑟夫森鍍膜等核心材料90%依賴美日的隱憂。

三是盈利兌現，依托“量子計算即服務（QCaaS）”模式，2026年后需實現營收持續增長，滿足科創板第五套上市標準（避免因營收不足3億元或現金流持續為負觸發退市風險）。

作為中國量子計算產業化的“破冰者”，本源量子的IPO進程不僅是一次資本市場的融資行為，更將成為觀察國內前沿科技商業化的重要窗口，其后續發展將深刻影響整個量子科技賽道的資本邏輯與產業格局。

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