4000點突破在即，4000點的A股還具備投資價值嗎？

滬指再創本輪上漲行情的新高點位，從10月27日的市場指數點位來看，距離4000點只有不到1點的空間。按照這個市場運行趨勢，滬指突破4000點可能是大概率的事情。

A股突破4000點不難，但可不可以有效站穩4000點，并且打開新一輪的上漲空間，卻存在一定的未知數。

從估值的角度考慮，目前滬深市場的估值仍然處于合理的水平，當前市場估值并不算貴。

根據滬深證券交易所的公開數據顯示，截至10月27日，滬市平均市盈率為16.37倍，滬市主板的平均市盈率為14.82倍，科創板的平均市盈率約為68.92倍。深市平均市盈率為31.55倍、深市主板平均市盈率為25.03倍、創業板指的平均市盈率為50.29倍。

與滬深市場相比，目前美股三大指數的市盈率（TTM）均超過32倍。其中，納斯達克的市盈率（TTM）已經達到45倍以上。

考慮到創業板與科創板市場的成長性更強，所以從估值定價的角度分析，滬深主板更適合動態市盈率或市盈率（TTM）進行估值定價。創業板與科創板更適合使用遠期市盈率進行估值定價。

舉一個例子，在美股前十大市值的上市公司中，科技巨頭之一的博通，它的市場估值高達90倍，但從遠期估值的角度來看，卻只有40倍左右。如果按照2027、2028年進行估值定價，甚至只有30倍至35倍的估值中樞。與之相比，市場對蘋果、微軟、谷歌的估值卻長期保持在30倍至40倍之間，主要原因是成熟型的科技巨頭盈利增速較低，高成長科技股的盈利增速較快，企業所處的生命周期以及盈利增速快慢，都會直接影響到公司的估值定價水平。

由此可見，市場對A股創業板與科創板的估值定價較高，取決于市場對這些公司的盈利增長潛力以及企業所處的生命周期。在市場看來，創業板與科創板公司正處于高速發展階段，市場更傾向于遠期盈利進行估值定價。如果創業板與科創板25年與26年繼續保持高增長，那么可能會繼續維持當前的估值定價水平。

從資金狀況分析，目前支撐A股突破4000點的資金來源，主要來自兩融余額、存款搬家、外資資金以及ETF增量資金等。其中，兩融與存款搬家占據大頭，之后獲批的ETF數量增加，或者公募基金的平均持倉比例提升，也將會進一步提升A股市場的增量流動性。

簡而言之，只要市場保持一定的賺錢效應，那么市場基本上不愁增量資金。雖然當前A股市場的日均成交額只有2萬多億的水平，一旦股市有效突破4000點，形成加速上漲的態勢，那么市場的日均成交額有望抬升至一個新的高度。

最后，從股市技術面的角度分析，4000點是A股市場的關鍵位置，一旦有效突破4000點，將會打開市場的上漲空間，或形成新一輪的上漲行情。

從中長周期的角度分析，4000點正處于2007年6124點以及2015年5178點的連線位置，這個位置長期壓制著市場上行的空間。一旦市場有效突破4000點，那么將會形成向上突破的走勢，技術面支持股市繼續向上拓展空間，市場有望進入一個新的運行區間。

4000點，對A股市場來說，不算貴。當市場形成了賺錢效應，市場可以享受一定的估值溢價空間。在熊市環境下，13倍至15倍估值可能是A股市場的合理估值水平。在牛市環境下，市場的估值水平可能會提升至17倍至20倍，甚至更高的估值水平。即使按照估值上限計算，相比美股市場30多倍的平均估值水平，A股市場的估值仍然比較便宜，這一輪上漲行情仍然定義為A股市場的估值修復行情。