2025年三季度中國房地產行業總結與展望

◎ 文 / 克而瑞研究中心

政策、行業、土地

政策：錨定城市高質量發展，央地協同構建房地產新模式

2025年三季度，中央聚焦城市高質量發展頂層設計落地與要素市場化改革，以政策協同筑牢行業穩基。四季度，預計中央政策將延續“頂層設計深化+政策協同發力”的主線，聚焦城市高質量發展與房地產新模式構建兩大核心方向持續發力。

行業：房地產修復需過程積累，邁向新模式更待久久為功

前三季度，受國內外形勢變化影響，房地產市場出現一定波動，不過和2024年同期相比，商品房銷售和住宅價格同比降幅在收窄，去庫存成效也在繼續顯現，房地產市場仍朝著止跌回穩方向邁進。但三季度以來新房銷售規模累計同比降幅仍在持續擴大，促進房地產止跌回穩還需要繼續努力。

土地：地市整體理性降溫供給側優化驅動行業止跌回穩

前三季度，土地市場延續縮量提質趨勢，全國300城經營性土地成交規模同比下降9%，創下2019年以來前三季度新低，各能級城市平均樓板價均實現同比上漲。展望后續，地方政府將進一步落實“控量提質”要求，并結合土地收儲工作全面推進、提高土地要素使用效率等要求，多措并舉促進房地產庫存下降，而中央財政對地方債務指標的寬松，也將為地方縮減供地規模、優化供給結構提供支撐。

城市、產品

城市：新房供求同環比降2成，一線成交累計同比正增韌性強

2025年三季度，整體樓市重回年內低位，新房供求同環比齊降；預判四季度，我們認為，政策利好加持+房企推盤頻次和營銷力度加大，新房成交環比三季度有望穩中有增，維持弱復蘇，全年成交降幅有望持穩10%左右。

產品：好房子持續推進

2025年三季度，在高溫影響下樓市供需兩弱，北京、上海、深圳陸續出臺放松限購限貸的地產新政，行業仍處于筑底企穩之中。同時，各地“好房子”制度建設正加速推進，福建、貴州、重慶、成都等地紛紛出臺相關政策，涵蓋標準升級、細則完善以及試點落實等多方面舉措。展望未來，在供給稀缺、需求充裕、政策友好這三重因素的共同作用下，行業將迎來好房子的“黃金時代”。

業績、融資

業績：整體繼續筑底，三成百強房企業績同比增長

2025年前三季度房企整體業績延續筑底態勢，部分企業業績大幅回暖。當前，市場整體延續筑底調整的態勢，隨著地方政策面不斷優化，一線及部分強二線核心城市“四限”松綁，持續向購房者釋放利好信號，樓市的止跌回穩已經初現端倪。但是由于購房者的信心和預期仍在修復過程中，疊加房企庫存壓力的持續增長，企業銷售整體仍面臨著較為嚴峻的挑戰。

融資：前三季度融資同比下降30%，多家房企債務重組成功

融資規模仍處低位，各類房企發債成本分化；2025年三季度是償債高峰公募REITs助力房企由重至輕。

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