這家美妝上市公司利潤大漲210%

高奏凱歌，轉型迎來大喜報。

作者|飄 飄

責編|高 高

來源|聚美麗

昨日晚間(10月29日)，水羊股份(股票代碼：300740)在深交所發布2025年三季報。

財報顯示，水羊股份今年三季度營收同比增長20.92%至9.09億元；歸母凈利潤則為1258.33萬元，同比暴漲210.00%。

△圖源：截自水羊股份三季報

不僅如此，時間維度拉長至今年前三季度來看，水羊股份也呈營利雙位數增長，但增幅相對較小，這側面印證了三季度的亮眼表現對全年的盈利加持較大。

其中，前三季度營收為34.09億元，同比增加11.96%；歸母凈利則大增44.01%至1.36億元。

從財報內容來看，水羊股份的業績呈現以下5大看點：

1.Q3營利雙漲，尤其歸母凈利大增210.00%；

2.前三季度營利也雙增，但漲幅不如Q3；

3.1-9月經營活動產生的現金流量凈額激增324.74%；

4.研發費用7494.23萬元，同比增30.47%，增速遠超營收;

5.債務合理化，長期借款余額較上年末下降32.88%。

+210%，凈利潤爆發式增長

自2021年御家匯更名水羊股份以來，公司持續推進戰略升級，堅持“自主品牌為核心、雙業務驅動”模式，現已形成“多品牌、多品類、全渠道”的發展格局。

尤其是，2022年-2024年，水羊股份先后收購了法國中高端品牌Pier Auge、法國高端護膚品牌EviDenS de Beauté以及美國的RéVive，不斷完善高端美妝品牌矩陣，深化品牌商的定位，在一定的程度上促使其業績回暖。

從近5年前三季度業績來看，水羊股份僅在2024年1-9月營收呈下滑，其余年份均增長，且2025年前三季度是其唯二營收呈雙位數增長的年份。

對比歸母凈利來看，水羊股份僅在2022及2024年呈較大幅度下滑，其余三年都超40%的幅度上漲。

可見，在消費復蘇分化的背景下，無論是單季還是累計營收增速，均體現出水羊股份強大的市場競爭力與業務拓展能力。

尤其是今年三季度漲幅高達210.00%呈爆發式增長，反映出公司當季核心業務盈利能力的顯著提升，并非依賴偶發性收益(注：非經常性損益僅223.22 萬元，占比不足20%)；而前三季度總增幅也達44.01%，且扣非后凈利潤1.31億元，同比增長21.56%，中長期盈利增速穩健。同時，這一其增速與11.96%的營收增速合理匹配，印證盈利增長具備可持續性。

另外，基本每股收益方面，水羊股份三季度單季達0.0328元/股，同比增長212.33%；前三季度達0.3518元/股，同比上漲45.07%，股東回報隨公司盈利增長同步提升，進一步凸顯盈利質量。

以上來看，隨著水羊股份的戰略調整日漸收效，其營收及利潤增幅情況均在提速，在美妝行業競爭加劇的背景下，進一步凸顯了公司的經營韌性與增長潛力。

重視研發護城河，投入增漲30%

除了盈利模型在短期爆發及中后期的趨于穩定外，水羊股份的現金流也較此前增長。這一指標作為企業的“血脈”之一，恰好說明水羊股份資金充沛、經營狀況穩定且成熟。

財報顯示，水羊股份前三季度的經營活動現金流凈額高達1.89億元，同比激增324.74%，該規模與1.36億元凈利潤正向匹配。且其期末應收賬款為4.15億元，同比增19.41%(注：低于營收增速)，這印證營收增長并非依賴賒銷，而是伴隨實際現金流入，營收質量增強。

△圖源：截自水羊股份三季報

在保證現金流穩定之外，水羊股份也持續加碼研發，以形成產品力的護城河，從而鞏固自身的科技型美妝公司定位。

財報顯示，水羊股份在今年前三季度的研發費用累計達7494萬元，同比增長30.47%。

△圖源：截自水羊股份三季報

對此，水羊股份表示，這一增長主要原因在于戰略性研發投入增加所致。

而具體來看，今年以來，水羊股份持續在科研上加速布局。

在專利與行業標準方面，水羊股份2025年上半年新增申請專利18項、授權專利4項(含3項發明專利），發表論文4篇，牽頭制定3項原料團體標準，累計授權發明專利達27項。

不僅如此，水羊股份在原料創新及技術出海等方面均有突破。

其中，5月水羊股份自主研發“黑參精粹”獲美國INCI備案，成首個中美“權威雙備案”黑參抗衰原料，標志其生物活性成分研發獲國際認可。

同時，水羊股份還持續推動原料創新，今年上半年其完成“無柄靈芝菌絲體發酵產物濾液”新原料備案，突破靈芝雙向發酵、牡丹籽油“兩段雙相”發酵等核心技術。

另外，為提升自身研發實力，水羊股份還加強國內外頂尖機構及平臺的合作，如4月14日，與西班牙美斯蒂克簽10年戰略合作，涉口服保健等品類；10月23日，與日本 Celless(深耕美妝近50年)設聯合實驗室，以“技術+人才”驅動升級研發質控，建全球研發轉化閉環。

除此之外，水羊股份還在今年前三季度加碼長期股權投資。

△圖源：截自水羊股份三季報

財報顯示，長期股權投資達3766.99萬元，較上年末增長32.25%。水羊股份表示，主要系新增長期股權投資所致。

而從今年動態來看，水羊股份主要有一起重大股權投資案例：5月14日，領投朱棧生物近億元A+輪融資，其旗下有純凈美妝品牌 RED CHAMBER；

不過，報告期內，水羊股份部分指標也顯現出潛在壓力。

其一，資產減值壓力上升。年初至報告期末信用減值損失705.06萬元；資產減值損失3469.80萬元，還需關注應收賬款回收能力與存貨周轉效率。

△圖源：截自水羊股份三季報

其二，短期償債壓力邊際上升。一年內到期的非流動負債3.52億元，同比增 244.55%，雖長期借款減少32.88%，但短期債務規模擴大，需關注償債資金等情況。

△圖源：截自水羊股份三季報

從三季報看，水羊股份第三季度營收與盈利實現高質量雙增，在研發創新與產業鏈布局上持續加碼，疊加原料創新、技術出海及全球合作的多點突破，為長期發展筑牢根基。

在2025經濟寒冬，這樣的成績單可謂足夠亮眼。

消息來源：水羊股份三季報

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