凈利潤增速年內首次轉正、A股股東數翻倍，“凍品一哥”又站起來了？

本文為食品內參原創

作者丨何昕琳編審丨橘子??????????????????????????????????

在消費復蘇的當下，速凍食品行業正呈現出明顯的分化特征。有的頭部企業深陷品類滯銷泥潭，有的則憑借產品調整嶄露復蘇跡象。

近日，“凍品一哥”安井食品披露了2025年三季報。數據顯示，公司前三季度實現總營收113.71億元，同比微增2.66%；歸母凈利潤9.49 億元，相比去年同期下降了9.35%。盡管前三季度凈利潤仍處于下滑區間，但第三季度業績出現回暖，單季實現總營收37.66億元，同比增長6.61%；歸母凈利潤2.73億元，同比增長11.80%。

從營收增長的動力來看，安井食品三季度營收恢復不僅得益于主業平穩運行，還與此前收購的鼎味泰并表直接相關。

公開信息顯示，今年7月，安井食品豪擲4.44億元完成對鼎味泰70%股權的收購，這家主攻高端鱈魚糜制品與冷凍烘焙的企業實力不俗，2024年銷售收入達到6.3億元。此外，其冷凍烘焙業務還通過收購百卡弗旗下萊卡爾烘焙，拿下了星巴克、瑞幸等咖啡茶飲連鎖渠道，以及奧樂齊等精品商超資源。

鼎味泰的并表也為安井食品各業務板塊的營收帶來新的變化。分產品來看，2025年1—9月，速凍菜肴制品以9.19%的增速領跑，前三季度營收達36.43億元；并表后新增的烘焙食品業務同樣表現亮眼，前三季度營收達3212.07萬元，為企業開辟了新的利潤增長點。

值得一提的是，本月初，安井食品還宣布叫停了此前布局的四個傳統凍品生產技術改造項目，并將項目規劃的3.61億元資金，變更投入到新烘焙項目的建設上。據稱，新項目建成后，正常每年可實現營業收入為6.13億元，年利潤總額達6783萬元。可見其在烘焙賽道上投入的決心。

不過，傳統品類的壓力仍在。速凍調制食品作為安井最大的產品項，前三季度營收56.65億元，同比僅增長0.72%；速凍米面制品前三季度營收17.25億元，出現了5.4%的下滑，在行業低價競爭加劇的背景下，湯圓、水餃等品類的市場爭奪尤為激烈，頭部競品紛紛以“低價換份額”，安井也未擺脫行業大勢的沖擊。

渠道端方面，報告期內，安井食品各渠道增速差異明顯。作為營收主力的經銷商渠道，前三季度營收90.04億元，同比微降0.96%，傳統批發端的增長動能仍待激活。

隨著餐飲市場緩慢復蘇，安井食品特通直營渠道同比增長23.45%至8.72億元，扭轉了此前下滑頹勢；新零售及電商渠道同比增長迅猛，營收達8.53億元，同比增長25.87%，線上布局成效顯著。

分地區來看，僅華東、西南地區和境外出現下滑，其余地區均保持增長。其中，華東地區仍為安井食品最大的銷售地區，在今年前九個月實現46.96億元的營收，同比下滑1.13%；華南地區則以16.04%的最高增速擴張，是安井食品第四個營收破10億的大區，達10.81億元。

值得一提的是，財報還披露了股東數量的變化，截至2025年三季度末，安井食品A股股東總數達6.32萬戶，較去年同期的股東數實現翻倍，可見市場與資本對其的持續看好。

針對安井食品三季度的業績復蘇，有行業觀點指出，自疫情后，預制菜、方便速食食品憑借便捷烹飪的核心優勢迅速獲得資本認可，大量資金與玩家涌入賽道。但這股熱潮在后疫情時代，直接導致行業陷入擁擠內卷的困境，外加消費者日趨理性，導致市場競爭白熱化，幾乎所有預制菜、方便速食企業都面臨業績下滑的壓力。他稱，在行業經歷數年的內卷消耗后，安井食品也是少數突圍成功、并實現業績拐點的企業。

但另一方面，“凍品一哥”仍面臨挑戰。

財報顯示，前三季度公司經營活動產生現金流凈額同比下降32.6%，原材料采購支出增加帶來的資金壓力尚未緩解。此外，傳統米面品類如何應對價格戰、經銷商渠道如何重拾增長，都是亟待解決的問題。好在，四季度向來是速凍食品消費旺季，疊加今年偏冷的天氣預期，安井食品的新品放量與旺季備貨有望進一步鞏固復蘇態勢。

正如一位長期關注安井食品的人所說，你可以從此不喝茅臺，但不可能不吃餃子肉丸、糧油米面。作為剛需的消費品企業，安井能否在復蘇軌道上穩步前行，或能在春節備貨季、冷凍烘焙產能釋放中找到更清晰的答案。