楊德龍：美聯(lián)儲(chǔ)再次降息25個(gè)基點(diǎn) 延續(xù)本輪降息周期

美聯(lián)儲(chǔ)10月份議息會(huì)議再次降息25個(gè)基點(diǎn)，與此前預(yù)期一致。這次降息此前已被市場(chǎng)充分預(yù)期，因?yàn)榻诠嫉拿绹?guó)就業(yè)數(shù)據(jù)及其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走勢(shì)疲軟，而通脹基本可控，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策目標(biāo)已從防通脹轉(zhuǎn)向穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長(zhǎng)。但此次降息有兩位委員投下反對(duì)票，其中一位主張降50bp、一位主張不降息，顯示分歧加劇。

降息25個(gè)基點(diǎn)后，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下降至3.75% - 4%之間。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)宣布，將于12月1日停止縮表，屆時(shí)到期的機(jī)構(gòu)債務(wù)將被再投資于國(guó)庫(kù)券，停止縮表意味著在流動(dòng)性方面適度寬松。

美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)沿用此前對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的描述，稱就業(yè)增長(zhǎng)已放緩，失業(yè)率有所上升，但截至8月仍處于低位，就業(yè)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)在近幾個(gè)月有所上升。美聯(lián)儲(chǔ)表示，現(xiàn)有指標(biāo)表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以溫和速度擴(kuò)張，重申通脹自年初以來有所上升，目前仍處于相對(duì)高位，因此對(duì)于通脹也不能掉以輕心。

關(guān)于12月份是否降息，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)于12月份降息的討論存在很大分歧，進(jìn)一步降低政策利率并不是必然結(jié)果。鮑威爾指出，目前美國(guó)聯(lián)邦政府正在關(guān)門，這是美國(guó)歷史上第二長(zhǎng)的政府關(guān)門，拖累了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但暫時(shí)的停擺結(jié)束后，這一影響應(yīng)該會(huì)逆轉(zhuǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息將對(duì)全球央行形成一定影響，各國(guó)央行可能會(huì)采取相應(yīng)舉措。對(duì)于中國(guó)央行來說，將會(huì)有更大的操作空間，可以繼續(xù)保持低利率、寬流動(dòng)性的環(huán)境。近日在金融街論壇年會(huì)上，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，央行將繼續(xù)采取支持性的貨幣政策，通過適度寬松的舉措來支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這對(duì)于穩(wěn)住樓市、提振股市是有利的。

在關(guān)稅方面，鮑威爾表示，把關(guān)稅排除在外，通常看起來不會(huì)太糟糕，不考慮關(guān)稅的話，通脹實(shí)際上離2%的目標(biāo)不遠(yuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)正非常仔細(xì)地關(guān)注裁員情況，在美國(guó)大公司最近大量裁員之后，美聯(lián)儲(chǔ)正在密切監(jiān)測(cè)就業(yè)形勢(shì)的變化。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，美國(guó)三大股指出現(xiàn)一定分化，盤中道指最高上漲至48040點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)上漲至6920點(diǎn)，納指上漲至24012點(diǎn)，均創(chuàng)盤中歷史新高。英偉達(dá)股價(jià)收漲2.99%，市值突破5萬(wàn)億美元，成為全球第一家突破5萬(wàn)億美元的公司，這是一個(gè)重要標(biāo)志。美國(guó)科技板塊吸引了全球資本投資，估值不斷上漲，同時(shí)也透露出美國(guó)科技股估值過高的風(fēng)險(xiǎn)。在第四次科技革命中，人工智能是最主要的發(fā)展方向，以英偉達(dá)為代表的與人工智能相關(guān)的企業(yè)市值不斷抬升，也必將帶動(dòng)科技股上漲，這和A股市場(chǎng)科技牛行情的邏輯是一致的。

近日，上證指數(shù)在多重利好的推動(dòng)之下，成功站上4000點(diǎn)關(guān)口，這也是時(shí)隔十年首次站上4000點(diǎn)，意義重大，正式確立了這輪牛市的趨勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)計(jì)還處于牛市的上半場(chǎng)，4000點(diǎn)可能不是牛市的結(jié)束，而是新一輪上漲的起點(diǎn)。科技牛行情的最主要推動(dòng)力來自于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)，科技創(chuàng)新板塊是先進(jìn)生產(chǎn)力，未來的發(fā)展空間較大。雖然個(gè)別股票可能存在炒作風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生了一定的泡沫，但整體上來看，我國(guó)科技板塊的投資價(jià)值依然比較明顯。隨著市場(chǎng)行情走高，吸引了更多場(chǎng)外資金入場(chǎng)，未來板塊也可能會(huì)出現(xiàn)一定的輪動(dòng)。

近日，清潔能源板塊大幅上漲，例如光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電、鋰電池等。新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，大力發(fā)展清潔能源是實(shí)現(xiàn)生態(tài)目標(biāo)的必由之路，因此清潔能源板塊的大漲也在情理之中。很多人將科技股戲稱為“小登股”，新能源等視為“中登股”，而傳統(tǒng)白馬股被視為“老登股”。在“小登股”持續(xù)大漲之后，現(xiàn)在“中登股”已經(jīng)開始表現(xiàn)，預(yù)計(jì)明年隨著市場(chǎng)行情逐步輪動(dòng)，“老登股”也會(huì)有一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，今年的結(jié)構(gòu)性牛市到明年有可能演化為全面牛市。

中國(guó)外交部發(fā)言人宣布，經(jīng)中美雙方商定，中美兩國(guó)元首將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月30日在韓國(guó)釜山舉行會(huì)晤，就中美關(guān)系和雙方共同關(guān)心的問題交換意見。此次會(huì)晤將是自特朗普今年1月開啟第二任期以來，中美兩國(guó)元首的首次面對(duì)面會(huì)談，受到市場(chǎng)各方的關(guān)注，有利于推動(dòng)中美貿(mào)易談判盡快達(dá)成一致，推動(dòng)中美貿(mào)易正常化，同時(shí)也有利于中美關(guān)系的改善，這對(duì)于資本市場(chǎng)來說是一個(gè)重大利好。中美關(guān)系是世界上最重要的外交關(guān)系，中美貿(mào)易關(guān)系則是世界上最重要的貿(mào)易關(guān)系。如果中美貿(mào)易談判能夠盡快達(dá)成一致，將有利于兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也有利于全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，對(duì)于全球資本市場(chǎng)也會(huì)形成比較大的利好推動(dòng)。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）