周末，機(jī)構(gòu)開(kāi)始提示風(fēng)險(xiǎn)了

大家好，今天是周末，主要整理一些比較重要的消息：

1、早上起來(lái)看到某券商的研報(bào)說(shuō)，當(dāng)前電子為代表的TMT科技板塊的擁擠度創(chuàng)出了歷史新高，2025年三季度電子持倉(cāng)占比達(dá)到了25.7%，已經(jīng)超過(guò)了單一行業(yè)20%的經(jīng)驗(yàn)上限，還有就是TMT全產(chǎn)業(yè)鏈持倉(cāng)占比創(chuàng)歷史新高，達(dá)到了40%。

這個(gè)數(shù)據(jù)還是有一定的參考意義，大家可以回想一下2021年的新能源，當(dāng)時(shí)的抱團(tuán)比例接近40%，還有2019年的茅指數(shù)，當(dāng)時(shí)的持倉(cāng)比例是45%，而后來(lái)再發(fā)生了什么大家應(yīng)該清楚，通俗意義上來(lái)說(shuō)，擁擠度的提高預(yù)示著后續(xù)加倉(cāng)的動(dòng)力減弱了。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，科技雖然很好，我也覺(jué)得下一次行情依然是科技，但是在當(dāng)前擁擠度比較高的情形下，對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)只能減倉(cāng)，或許加倉(cāng)的概率不高了，而這實(shí)際上對(duì)高位的科技股來(lái)說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)。

2、隨著這兩天CPO板塊的重挫，市場(chǎng)的疑慮開(kāi)始增加了，早上起來(lái)看到了一篇文章，質(zhì)疑光膜龍頭的高增長(zhǎng)，認(rèn)為市場(chǎng)出現(xiàn)了審美疲勞，高估值也面臨壓力，原因很簡(jiǎn)單，還是此前上漲的太多了，大家就開(kāi)始擔(dān)心，如果說(shuō)未來(lái)的產(chǎn)能帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)跟不上，那現(xiàn)在的高股價(jià)還合理么，其實(shí)千說(shuō)萬(wàn)說(shuō)，如果股價(jià)能夠調(diào)整下來(lái)，將當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)?shù)幕猓烙?jì)市場(chǎng)就沒(méi)那么焦慮了，現(xiàn)在是持有者擔(dān)心，而觀望的也不敢貿(mào)然跟進(jìn)，說(shuō)白了這就是尷尬。

3、黃金有利好了，今天兩個(gè)部門(mén)發(fā)布了關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的通知，說(shuō)是在上海黃金交易所、上海期貨交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)黃金，賣(mài)出方會(huì)員單位或客戶銷(xiāo)售標(biāo)準(zhǔn)黃金時(shí)，免征增值稅，對(duì)于發(fā)生實(shí)物交割出庫(kù)的，會(huì)員單位購(gòu)入標(biāo)準(zhǔn)黃金用于投資性用途的，交易所實(shí)行免征增值稅即征即退，并且還免征城市維護(hù)費(fèi)、教育費(fèi)附加。

我看了一圈，這實(shí)際上是鼓勵(lì)黃金交易，并且鼓勵(lì)通過(guò)正規(guī)的交易所平臺(tái)，這對(duì)黃金來(lái)說(shuō)無(wú)疑增加了流動(dòng)性，目前國(guó)際金價(jià)處在4000美元關(guān)口，這個(gè)時(shí)候出臺(tái)這樣的免稅措施還是值的期待的，從中期的角度來(lái)說(shuō)黃金是值的看好的。

至于說(shuō)目前4000美元的位置，金價(jià)是否見(jiàn)底現(xiàn)在不好說(shuō)，我總感覺(jué)此前一段時(shí)間黃金的上漲人為炒作的跡象比較明顯，目前這個(gè)階段好像一切恢復(fù)了平靜，現(xiàn)在只要金價(jià)能夠站穩(wěn)4000美元，那么未來(lái)向上的空間還是可期的，如果跌破了4000美元，或者說(shuō)跌破目前的60日線也就是3800美元，那么短期內(nèi)就要適當(dāng)?shù)木枇耍吘惯@是破了上升趨勢(shì)線，從中長(zhǎng)期的角度，我對(duì)黃金整體走勢(shì)還是偏向于樂(lè)觀。

總結(jié)一下，從輿論的氛圍看，市場(chǎng)到了4000點(diǎn)資金普遍是比較謹(jǐn)慎的，在4000點(diǎn)附近或者之上，要提高資金的踴躍度還是很難的，之前剛上4000點(diǎn)的時(shí)候，感覺(jué)重要力量的決心還是很大的，希望能夠堅(jiān)守4000點(diǎn)是牛市的起點(diǎn)，而經(jīng)過(guò)了這兩天的震蕩，給人感覺(jué)重要力量似乎也有點(diǎn)順勢(shì)而為的想法，所以說(shuō)還是暫時(shí)保持警惕比較好，耐心等待市場(chǎng)調(diào)整，至于到哪里邊走邊看。

免責(zé)聲明：文中內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何操作建議或提示，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資請(qǐng)謹(jǐn)慎！