利空突襲！凌晨，全線大跌！

美股“AI交易”全線潰敗。

隔夜美股市場，三大指數高開低走，集體收跌，AI基礎設施板塊全線大跌，CoreWeave暴跌近8%，博通大跌超5%，甲骨文大跌超2%。多位華爾街分析人士警告稱，甲骨文激進的融資行為，使其資產負債率持續走高，且未來的投資回報存在較大的不確定性。

與此同時，美聯儲未來的政策路徑也備受市場關注。美東時間12月15日，美聯儲理事米蘭表示，他認為美聯儲的政策立場過于緊縮，應該加快降息步伐。美聯儲“三把手”威廉姆斯稱，美聯儲貨幣政策目前處于良好位置，隨著就業市場降溫，通脹有望趨于緩和。

此外，據報道，美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特的美聯儲主席候選人資格遭到了特朗普身邊部分高層人士的反對，一些人擔心哈塞特與總統的關系過于密切。

據CME“美聯儲觀察”，截至發稿，美聯儲明年1月降息25個基點的概率為24.4%，維持利率不變的概率為75.6%。到明年3月累計降息25個基點的概率為43.5%，維持利率不變的概率為47.5%，累計降息50個基點的概率為9.0%。

“AI交易”重挫

美東時間12月15日，美股三大指數高開后集體跳水，截至收盤，道指跌0.09%，標普500指數跌0.16%，納指跌0.59%。

其中，AI概念股繼續承壓，與AI基礎設施建設密切相關的三家公司——博通、甲骨文、CoreWeave再度遭遇猛烈拋售，全線大跌，截至收盤，跌幅分別達5.59%、2.66%、7.94%。

美股大型科技股亦多數收跌，蘋果、亞馬遜、臺積電ADR跌超1%，微軟、谷歌均小幅下挫；特斯拉漲超3%，英偉達漲0.73%，Meta漲0.59%。

有分析指出，AI概念股持續下挫的主要原因是，投資者愈發擔心，當前如此龐大的投入，未來是否真的能夠帶來與之相匹配的投資回報。

甲骨文目前在很大程度上依賴債務市場來為其數據中心建設融資，但公司幾乎沒有披露未來將如何持續滿足這些資金需求。甲骨文表示，由于與Meta、英偉達等公司簽署了新合同，將把本財年的資本支出從此前預計的350億美元上調至500億美元。

專注企業軟件和AI領域的風險投資人Tomasz Tunguz周一在博客中寫道，甲骨文激進的融資行為，使其資產負債率（債務/股權比）高達500%，遠高于其云計算同行。另一家資產負債率顯著偏高的公司是CoreWeave，其比率約為120%。

CreditSights分析師Jordan Chalfin和Michael Pugh在周一的報告中稱：“我們仍然擔憂甲骨文自由現金流的持續消耗、融資需求、高杠桿水平，尤其是在穆迪方面的評級下調風險，以及對OpenAI客戶集中度過高的風險。”

摩根大通分析師預計，甲骨文債券將持續承壓，公司財報顯示云業務收入不及預期，同時上調資本開支目標和擴大租賃承諾規模。

博通方面，隨著公司在服務器機架相關零部件上的投入持續加大，其利潤率或將承壓。博通首席財務官Kirsten Spears在財報電話會上表示，部分AI芯片系統的毛利率將下降。

美聯儲重磅發聲

美東時間12月15日，美聯儲理事米蘭表示，他認為美聯儲的政策立場過于緊縮，應該加快降息步伐。

他在出席哥倫比亞大學的活動時指出，美聯儲的政策立場對經濟而言過于緊縮，通脹前景良好，而勞動力市場出現了一些預警信號。由于勞動力市場降溫，服務業通脹不太可能面臨上行壓力。

談到勞動力市場，米蘭表示：“經驗表明，勞動力市場惡化可能發生得很快，而且是非線性的，并且難以逆轉。部分原因是貨幣政策存在幾個季度的滯后效應，因此，正如我所主張的，更快地放松政策將適當地使我們更接近中性立場。”

米蘭當天對媒體透露，在明年1月底理事的任期屆滿后，他可能會繼續留在美聯儲，直到新的理事任命獲得確認，有人接替他的職位。

同日，美國紐約聯儲主席威廉姆斯表示，美聯儲貨幣政策目前處于良好位置，隨著就業市場降溫，通脹有望趨于緩和。

他在新澤西銀行家協會于澤西城舉行的一場活動上表示，隨著近期政策放松，負責制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）已將“略具限制性的貨幣政策立場”向中性方向推進。

盡管如此，威廉姆斯仍將當前利率形容為“略具限制性”，這也暗示在真正達到中性水平之前，利率仍存在進一步下調的空間。

威廉姆斯強調，將通脹降回2%的目標水平“至關重要”，同時不能“對就業市場造成不必要的風險”。

他說：“我的判斷是，近幾個月來，隨著勞動力市場降溫，就業的下行風險有所上升，而通脹的上行風險則有所減弱。”

威廉姆斯預計，受財政政策支撐、金融環境相對有利、AI投資增加以及政府“停擺”結束后的反彈等因素推動，2026年經通脹調整后的GDP增速將從預期2025年的增速1.5%加快至約2.25%。

美國波士頓聯儲主席柯林斯周一在社交媒體上發帖表示，她支持上周降息25個基點的決定，但這是一個“艱難的決定”。

柯林斯寫道：“雖然我11月的分析傾向于維持政策不變，但到了12月會議，已有的信息表明風險平衡已經略有變化。近五年來通脹居高不下，我仍然擔心通脹可能會持續下去。”

責編：楊喻程

校對：劉榕枝

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