價格兩月暴漲63%，天賜材料凈利飆24%，電解液“液體黃金”還能狂飆多久？

大家最近有沒有感覺，身邊關于電動車、電池技術的新聞越來越多了？

前有某手機巨頭宣布造車，后有各種固態電池“黑科技”刷屏。就在這鋰電江湖風起云涌之際，一場看似不起眼的官司，卻讓我們窺見了一個行業龍頭為守住自己“命根子”所下的狠勁。

就在前不久，A股上市公司天賜材料發布公告，把一位前員工和競爭對手金石資源一起告上了法庭。原因很簡單，這位老兄以前在公司是研究核心產品“六氟磷酸鋰”的，跳槽后，反手就把老東家的核心技術當成了“投名狀”，用在了新公司。

這操作，天賜材料能忍？必須法庭上見！

這已經不是天賜材料第一次為“護城河”而戰了。2024年，他們還起訴了另一起員工泄密案，兩位員工違法所得高達544萬元，最終在2025年9月天賜材料勝訴。

看到這，你可能要問了：這個聽起來很化學的“六氟磷酸鋰”到底是個啥寶貝？能讓一家上市公司如此大動干戈，甚至不惜對簿公堂？

說白了，這就是天賜材料的“命脈”，也是它能在激烈的鋰電池行業里穩坐“龍頭”交椅的撒手锏。

六氟磷酸鋰，為何是兵家必爭之地？

鋰電池就像一塊“能量三明治”，中間需要一種叫“電解液”的液體來傳導電流。

而這個“六氟磷酸鋰”，就是電解液里最核心、最貴的那個溶質，成本能占到電解液總成本的將近一半！它直接決定了電池的導電性能和穩定性。你可以把它理解為電解液的“靈魂”。

誰掌握了高效、低成本生產“六氟磷酸鋰”的技術，誰就在電解液行業里擁有了絕對的話語權。

天賜材料深諳此道。早在2011年，他們就攻克了六氟磷酸鋰的自產技術，實現了“自己動手，豐衣足食”。這還不算完，他們后來又對技術進行了神級升級，搞出了“液態六氟磷酸鋰”技術。

傳統方法像做冰塊，需要先結晶成固體，再融化使用。而天賜的液態技術，相當于直接生產“冰水混合物”，省去了結晶步驟，能把溶劑和六氟磷酸鋰直接混合生產成電解液。這一步的省略，帶來的可是真金白銀的成本下降！

憑借這一手絕活，天賜材料現在能年產33萬噸液態六氟，自供率高達98%以上，生產成本遠低于同行。這意味著，當別的公司還在為原材料價格波動發愁時，天賜材料已經靠著內部供應，把成本牢牢握在了自己手里。

從低谷到反彈，龍頭底氣何在？

說完了技術，咱們再來看看公司的經營狀況。畢竟，光有技術不行，還得能賺錢。

天賜材料的主營鋰離子電池材料，其中電解液是絕對的主力。根據公司近年的財報，這塊業務的收入占比常年超過80%，是公司不折不扣的“頂梁柱”。

先說說不太好的。2024年，整個新能源行業經歷了一輪周期調整，上游材料價格下跌，天賜材料的業績也受到了沖擊，出現了大幅下滑。這其實是行業共性，龍頭也難以完全避免周期的影響。

進入2025年，情況發生了逆轉。特別是從8月份開始，六氟磷酸鋰價格一路飆升，出現了短期供需失衡。截至10月27日，六氟磷酸鋰價格漲到了9.8萬元/噸，比月初暴漲了63.33%！電解液價格也隨之水漲船高。

2025年前三季度，天賜材料交出了一份亮眼的成績單：實現營收108.4億元，同比大增22.34%；實現凈利潤4.21億元，同比大增24.33%。

這份財報清晰地表明，公司已經迅速從2024年的低谷中爬了出來，重新回到了增長的快車道。

根據行業數據，2024年天賜材料的電解液出貨量接近50萬噸，全國市占率高達34%，多年穩居國內第一。這個市場份額是它龍頭地位最直接的證明。

為什么它能這么快反彈？

根源就在于前面說的“成本控制”和“客戶綁定”。 當行業回暖、產品漲價時，擁有低成本優勢的企業，利潤彈性是最大的。天賜材料正是“首當其沖”的受益者。

一體化布局，不再“把雞蛋放在一個籃子里”。

吃過行業周期的虧，天賜材料顯然在思考更長遠的未來。

它的策略是：縱向一體化，把產業鏈上下游都打通。

除了我們熟知的電解液，公司正在積極向上游延伸，布局了從鋰輝石到碳酸鋰、磷酸鐵鋰的產業鏈。甚至，他們還布局了鋰電池回收業務，目的是形成一個“開采-生產-使用-回收”的產業閉環，最大限度地穩定原材料供應，平抑價格波動。

根據2025年中報，公司目前有20萬噸鋰電池電解液項目、年產20萬噸鋰電材料項目、10萬噸鋰離子電池回收項目等多個重大項目正在建設中。這些項目一旦投產，天賜材料的行業地位和抗風險能力將再上一個臺階。

曾經的起點，如今的“小副業”。

很多人可能不知道，天賜材料起家其實是做日化材料的

（比如：洗發水、沐浴露里的添加劑）。

但根據2024年年報，日化業務年營收一直沒能突破13億元，增長緩慢。而且，設計產能有24.54萬噸，但產能利用率只有43%-65%，存在明顯的產能閑置。所以，公司的重心已經非常明確地轉向了鋰電材料，日化業務更多是作為一個穩定的現金流補充和“第二曲線”的探索。

左手守舊，右手創新。

面對未來，尤其是固態電池這個被視為“下一代電池”的顛覆性技術，天賜材料這個電解液龍頭會不會被淘汰？

他們的答案是：不會，而且我們已經準備好了。

深度綁定大客戶，開拓海外市場。

在現有的液態電池領域，天賜材料的客戶名單堪稱“豪華天團”。

寧德時代作為動力電池的絕對王者，是天賜材料最核心的客戶。從2014年收購東莞凱欣進入其供應鏈后，雙方的合作關系持續至今。2024年6月，雙方又簽訂了長期的物料供貨協議。能抱緊“寧王”大腿，是無數企業夢寐以求的事情。

海外巨頭公司早已不滿足于國內市場。2020年，子公司與特斯拉簽署了供貨合同；2021年，與LG新能源簽訂采購協議。同時，公司啟動了全球化戰略，在德國、摩洛哥和新加坡設立子公司。德國的OEM工廠已經投產，摩洛哥年產15萬噸電解液項目也在推進中。這步棋，是為了緊跟全球電動化浪潮，搶占海外市場先機。

押注固態電解質與新型鋰鹽。

固態電池用固態電解質取代了液態電解液，這對天賜材料來說是挑戰，更是機遇。

公司已經未雨綢繆，開始布局硫化物固態電解質產品。憑借與寧德時代、LG新能源等巨頭的緊密合作關系，未來一旦固態電池商業化，它的產品推進想必會順利很多。

在液態電池向固態電池過渡的漫長時期內，還有一種叫“LiFSI”的新型鋰鹽備受關注。它的各項性能比六氟磷酸鋰更優，主要用于高端三元電池。天賜材料沿用生產液體六氟的成功思路，已經把LiFSI的生產成本大幅降低。

截至2024年底，他們在江西九江擁有3萬噸LiFSI產能，而主要競爭對手新宙邦的產能僅2400噸，差距懸殊。這讓他們在搶占高端市場的戰斗中，占盡了先機。

面對公司的未來藍圖，天賜材料的創始人及管理層展現出堅定的信心。

在一次內部會議上，公司高層曾表示：“我們經歷過行業的低谷，也享受過高峰的榮耀。越是復雜的局面，越能考驗一家企業的內功。我們在核心技術上的積累、在一體化布局上的決心、以及在新技術上的前瞻性投入，給了我們足夠的底氣去面對任何挑戰。我們對天賜材料的未來充滿信心，我們不僅要跟上時代，更要引領這個行業的技術發展。”

這番話，無疑給市場和投資者注入了一劑強心針。

言西認為天賜材料無疑是一家非常優秀的企業，它的成功路徑非常清晰：通過核心技術建立成本優勢，憑借成本優勢和產品品質綁定大客戶，利用規模效應成為龍頭，再通過一體化布局和研發投入鞏固護城河、布局未來。

它的“機”在于六氟磷酸鋰的自產能力和液態技術，是它短期內難以被超越的根基。無論是全球化、一體化，還是押注固態和LiFSI，都走在了行業前列，顯示了管理層卓越的前瞻性。進入寧德時代、特斯拉等巨頭的供應鏈并維持長期關系，本身就是一道極高的競爭壁壘。

新能源行業具有強周期性，價格波動劇烈。即便是一體化布局，也無法完全免疫。2024年的業績低谷就是明證。

固態電池的研發進程存在不確定性。如果固態電池商業化進程遠超預期，那么對電解液整個環節都會造成巨大沖擊。雖然天賜有布局，但能否順利實現技術轉型，仍是未知數。

對寧德時代等大客戶的依賴度過高，也是一把雙刃劍。一旦大客戶的訂單或技術路線發生變化，對公司的影響將是巨大的。

左手緊握現有的成本和規模優勢，守住基本盤；右手大力投入前沿技術，開辟新戰場。

這種“守舊”與“創新”并行的策略，讓這位曾經風光的電解液龍頭，在充滿變局的鋰電新時代，依然保有強大的競爭力，正在奮力書寫屬于自己的新篇章。

至于它最終能否穿越周期，持續引領行業，我們不妨拭目以待。但可以肯定的是，在波瀾壯闊的新能源史詩中，天賜材料注定會是那個不容忽視的重要角色。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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