預(yù)期壽命提高4歲，壽險(xiǎn)降價(jià)、年金險(xiǎn)漲價(jià)在即

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《中國(guó)人身保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)生命表（2025）》將于2026年1月1日起正式實(shí)施。

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作者 | 孫詩(shī)卉 徐若萱

編輯 | 周炎炎

新媒體運(yùn)營(yíng) | 張舒惠

近日，中國(guó)精算師協(xié)會(huì)正式發(fā)布《中國(guó)人身保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)生命表（2025）》，我國(guó)人身保險(xiǎn)業(yè)正式迎來(lái)第四套生命表。金融監(jiān)管總局同步發(fā)布通知，明確新生命表將于2026年1月1日起正式實(shí)施。

與第三套生命表相比，新表死亡率平均下降約20%，預(yù)期壽命顯著提升，反映出我國(guó)社會(huì)長(zhǎng)壽化趨勢(shì)的加速演進(jìn)。然而，長(zhǎng)壽在成為個(gè)體福音的同時(shí)，社會(huì)整體養(yǎng)老與健康保障體系也需要相應(yīng)調(diào)整。

新生命表的實(shí)施預(yù)計(jì)將引發(fā)市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格雙向變動(dòng)，以死亡為給付條件的壽險(xiǎn)價(jià)格可能下降，而因應(yīng)壽命延長(zhǎng)的養(yǎng)老年金產(chǎn)品價(jià)格則面臨上漲壓力。

此外，在長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化的背景下，破解保障難題的關(guān)鍵已不在單一領(lǐng)域的加碼。業(yè)內(nèi)專家指出，未來(lái)必須推動(dòng)“健康+養(yǎng)老”的跨領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新、生態(tài)構(gòu)建與政策激勵(lì)的深度融合，構(gòu)建能夠覆蓋全生命周期風(fēng)險(xiǎn)的韌性保障體系。

新生命表推動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格重塑

第四套生命表的發(fā)布是我國(guó)人身險(xiǎn)行業(yè)近十年來(lái)在核心精算基礎(chǔ)工具上的第一次重大更新。作為保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)、準(zhǔn)備金評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)工具，其變化直接關(guān)系到保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管控。

我國(guó)生命表大約每十年更新一次。此前，行業(yè)分別于2005年和2016年發(fā)布了第二套和第三套生命表。

第四套生命表包含四張表格：養(yǎng)老類業(yè)務(wù)表、非養(yǎng)老類業(yè)務(wù)一表、非養(yǎng)老類業(yè)務(wù)二表以及新增的單一生命體表。與第三套生命表相比，新表死亡率平均下降15%-27%，男性平均下降22%左右，女性平均下降19%左右。預(yù)期壽命也有明顯提升，以養(yǎng)老類業(yè)務(wù)表為例，男性預(yù)期壽命為85歲，提高2歲，女性預(yù)期壽命為89歲，提高1歲。

中國(guó)精算師協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)張曉蕾表示，第四套生命表呈現(xiàn)出三大顯著特征：保險(xiǎn)人群預(yù)期壽命持續(xù)提升，較第一套生命表增長(zhǎng)約10歲；保險(xiǎn)人群中少兒死亡率顯著改善；經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的保險(xiǎn)人群死亡率明顯降低。

在產(chǎn)品層面，死亡率下降與壽命延長(zhǎng)直接導(dǎo)致了保障型與儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)價(jià)格的反向變動(dòng)。

從精算原理看，保險(xiǎn)定價(jià)與準(zhǔn)備金本質(zhì)上是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)與期望值計(jì)算，核心在于死亡率、生存率與貼現(xiàn)率（利率）。死亡率下降與壽命延長(zhǎng)對(duì)定期壽險(xiǎn)和年金的影響方向不同，原因在于兩類產(chǎn)品的給付時(shí)點(diǎn)和方向相反。

定期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)保障類產(chǎn)品價(jià)格可能下降。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出：“定期壽險(xiǎn)以死亡為給付保險(xiǎn)金條件，而養(yǎng)老年金則是以生存為給付條件，因此死亡率變化對(duì)其價(jià)格影響是相反的”。

“我國(guó)預(yù)期壽命從2010年的74.8歲增長(zhǎng)到2024年的79歲，提高了4.2歲。新生命表的切換會(huì)降低壽險(xiǎn)公司‘死差’空間。前期，部分壽險(xiǎn)公司在定價(jià)時(shí)考慮了死亡率的改善，但受限于法定責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估需要使用指定生命表，導(dǎo)致定期壽險(xiǎn)的定價(jià)普遍偏高，這次調(diào)整可以降低定期壽險(xiǎn)等業(yè)務(wù)的資本要求。”陳輝進(jìn)一步解釋道。

與之相反，養(yǎng)老年金險(xiǎn)等生存類產(chǎn)品價(jià)格則可能面臨上漲。北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后朱俊生教授向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，當(dāng)被保險(xiǎn)人預(yù)期壽命更長(zhǎng)，保險(xiǎn)公司需要支付養(yǎng)老金的時(shí)間更久，成本顯著增加。若貼現(xiàn)率不變，為支付更長(zhǎng)期的現(xiàn)金流，保險(xiǎn)公司必須提高費(fèi)率，從而導(dǎo)致年金定價(jià)上升。

但同時(shí)，業(yè)內(nèi)專家也表示，生命表只是保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)的多個(gè)因素之一，定價(jià)利率、費(fèi)用率等因素同樣會(huì)影響保險(xiǎn)產(chǎn)品的最終價(jià)格。

生命表更新暫未觸發(fā)“購(gòu)買按鈕”

與行業(yè)層面的熱烈討論相比，市場(chǎng)一線的反應(yīng)顯得更為冷靜和務(wù)實(shí)。

鑫山保險(xiǎn)代理銷售總監(jiān)雷明接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示：“目前咨詢量沒(méi)有明顯增加。雖然一些視頻號(hào)和公眾號(hào)在討論第四套生命表，但保險(xiǎn)公司精算部門尚未有實(shí)際動(dòng)作，我們作為銷售端也暫時(shí)沒(méi)有明顯變化”。

“一般不建議客戶等待新產(chǎn)品”，對(duì)于銷售策略，雷明指出，“會(huì)借助第四套生命表即將實(shí)施、部分產(chǎn)品價(jià)格可能調(diào)整的預(yù)期推動(dòng)促銷。感覺(jué)第四套生命表對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的實(shí)際影響尚未顯現(xiàn)，而目前定壽價(jià)格已經(jīng)很低，即使再降空間也有限。由于定期壽險(xiǎn)是交一年保一年，建議客戶無(wú)需等待，先買先保障，明年新產(chǎn)品出來(lái)再考慮更換”。

年金險(xiǎn)方面，銷售端正醞釀年底的“開門紅”攻勢(shì)，雷明透露：“我們可能會(huì)集中在年底推動(dòng)，也就是11月到次年1月的‘開門紅’期間。那時(shí)保險(xiǎn)公司通常有促銷活動(dòng)、額外獎(jiǎng)勵(lì)等，是推動(dòng)年金險(xiǎn)銷售的好時(shí)機(jī)”。

關(guān)于消費(fèi)者是否會(huì)盲目跟風(fēng)，雷明認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)行情不太好，加上今年8月底產(chǎn)品停售已消耗一部分需求，除非客戶有閑置資金和配置需求，否則不太容易沖動(dòng)消費(fèi)。年金險(xiǎn)和終身壽險(xiǎn)的客戶多數(shù)資金充裕，促成交易是可能的，但大規(guī)模跟風(fēng)的情況估計(jì)不多。

此外，保險(xiǎn)消費(fèi)者的決策模式正在多元化。雷明觀察到，小紅書等平臺(tái)的內(nèi)容確實(shí)能引發(fā)客戶咨詢，“后續(xù)我們會(huì)關(guān)注自媒體和市場(chǎng)的推廣情況”。

保險(xiǎn)業(yè)更需邁向健康養(yǎng)老協(xié)同

第四套生命表的實(shí)施，不僅是保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)整信號(hào)，也是長(zhǎng)壽時(shí)代對(duì)社會(huì)保障體系的考驗(yàn)。

截至2024年末，我國(guó)60歲及以上人口已達(dá)3.1億人，占全國(guó)人口的22.0%，其中65歲及以上人口2.2億人，占全國(guó)人口的15.6%。我國(guó)老年人的數(shù)量接近美國(guó)的總?cè)丝冢^(guò)世界上絕大多數(shù)國(guó)家人口總量。

面對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)行業(yè)亟需走向健康養(yǎng)老協(xié)同發(fā)展。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)管理將成為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)新課題，保險(xiǎn)產(chǎn)品、服務(wù)生態(tài)與政策激勵(lì)需協(xié)同發(fā)力，推動(dòng)“健康+養(yǎng)老”向長(zhǎng)期化、場(chǎng)景化與金融化融合。

朱俊生指出，生命表更新會(huì)促進(jìn)公司從“賣產(chǎn)品”向“賣長(zhǎng)期解決方案”和“管理長(zhǎng)期負(fù)債”轉(zhuǎn)型，逐步從銷售驅(qū)動(dòng)走向精算與資產(chǎn)負(fù)債管理驅(qū)動(dòng)。此外，保險(xiǎn)公司可以加強(qiáng)與康養(yǎng)機(jī)構(gòu)、社區(qū)服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)聯(lián)動(dòng)，推出金融+服務(wù)的綜合養(yǎng)老解決方案，提高產(chǎn)品附加值以抵消價(jià)格上升的阻力。

《2024健康與養(yǎng)老保險(xiǎn)保障指數(shù)研究報(bào)告》則指出，應(yīng)推動(dòng)健康險(xiǎn)與養(yǎng)老第三支柱協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建“養(yǎng)老+健康”綜合生態(tài)。市場(chǎng)層面，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)大力創(chuàng)新，開發(fā)與健康管理、養(yǎng)老服務(wù)緊密捆綁的綜合性產(chǎn)品。例如，探索“養(yǎng)老保險(xiǎn)+健康管理服務(wù)”“年金保險(xiǎn)+養(yǎng)老社區(qū)入住權(quán)”“重疾險(xiǎn)+長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)”等組合方案，讓保障產(chǎn)品不僅能應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，更能主動(dòng)管理健康和規(guī)劃養(yǎng)老生活。

在資本與資產(chǎn)配置上，保險(xiǎn)公司需要延長(zhǎng)資產(chǎn)久期，引入對(duì)沖工具分散長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)準(zhǔn)備金上升帶來(lái)的償付能力要求。

值得注意的是，《關(guān)于做好 <中國(guó)人身保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)生命表（2025）> 發(fā)布使用有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求保險(xiǎn)公司建立回溯機(jī)制。當(dāng)發(fā)現(xiàn)死亡發(fā)生率背離評(píng)估區(qū)間時(shí)，需在年度精算報(bào)告中說(shuō)明原因并提出整改措施，相關(guān)報(bào)告需經(jīng)公司董事會(huì)審議。這將倒逼公司加大在精算模型、數(shù)據(jù)系統(tǒng)和專業(yè)人才上的投入。

陳輝則強(qiáng)調(diào)了利率環(huán)境和人口結(jié)構(gòu)變化對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的深遠(yuǎn)影響：“利率是行業(yè)發(fā)展中的重要變量，在保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)中居于核心位置。低利率疊加預(yù)定利率調(diào)整，行業(yè)需要從以傳統(tǒng)險(xiǎn)為主、提供固定利率的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向提供固定+浮動(dòng)多樣化收益產(chǎn)品組合”。

而隨著人口老齡化、醫(yī)保支付方式改革等因素，客戶全生命周期的健康醫(yī)療服務(wù)需求更加迫切，健康保險(xiǎn)等產(chǎn)品既有廣闊空間，也有助于市場(chǎng)主體擴(kuò)大死病差益（指保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，因?qū)嶋H死亡或患病人數(shù)與預(yù)定死亡或患病人數(shù)的差異而產(chǎn)生的損益）貢獻(xiàn)。

多位專家表示，第四套生命表的實(shí)施將成為推動(dòng)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的重要契機(jī)，促使保險(xiǎn)公司從同質(zhì)化價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向差異化服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。

風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與產(chǎn)品創(chuàng)新成破局關(guān)鍵

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，生命表更新后通常伴隨著市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)性升級(jí)。

朱俊生指出，國(guó)際上更新生命表后常見的市場(chǎng)反應(yīng)包括三個(gè)方面：

一是年金市場(chǎng)重新定價(jià)與產(chǎn)品創(chuàng)新，在生命表顯示顯著壽命改善后，許多市場(chǎng)出現(xiàn)即時(shí)年金價(jià)差收窄/上調(diào)，并伴隨延后年金購(gòu)買與分期給付方案的增加，保險(xiǎn)公司同時(shí)推出帶有浮動(dòng)或分段保證的變形產(chǎn)品以分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)；

二是壽命風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的發(fā)展，成熟市場(chǎng)會(huì)推動(dòng)壽命互換、再保險(xiǎn)、證券化等工具的發(fā)展，養(yǎng)老金計(jì)劃與保險(xiǎn)公司更多將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給資本市場(chǎng)或再保市場(chǎng)；

三是養(yǎng)老金/養(yǎng)老服務(wù)一體化趨勢(shì)，為提升產(chǎn)品吸引力，保險(xiǎn)公司傾向把金融產(chǎn)品與養(yǎng)老服務(wù)捆綁銷售，形成“金融+服務(wù)”閉環(huán)。

陳輝從具體產(chǎn)品設(shè)計(jì)角度補(bǔ)充了國(guó)際經(jīng)驗(yàn)：為減少長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司可以對(duì)不同年齡段的被保險(xiǎn)人設(shè)計(jì)不同類型的年金產(chǎn)品。對(duì)60歲以內(nèi)的被保險(xiǎn)人可采用確定給付型，即按約定給付年限或金額給付，期滿后保險(xiǎn)公司責(zé)任終止；對(duì)60歲以上的被保險(xiǎn)人則可采用不確定給付型，只要被保險(xiǎn)人生存就持續(xù)給付。此外，保險(xiǎn)公司還可以用分紅型年金產(chǎn)品替代傳統(tǒng)非分紅年金產(chǎn)品，通過(guò)非預(yù)定的分紅支付實(shí)現(xiàn)對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的部分套期保值。

對(duì)我國(guó)的借鑒意義，朱俊生提出三點(diǎn)建議：一是加速發(fā)展壽命風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)化工具，鼓勵(lì)發(fā)展再保險(xiǎn)市場(chǎng)、壽命互換等對(duì)沖工具；二是推動(dòng)產(chǎn)品與服務(wù)深度整合，鼓勵(lì)“金融+康養(yǎng)”創(chuàng)新；三是強(qiáng)化監(jiān)管與消費(fèi)者教育，更新準(zhǔn)備金與信息披露規(guī)則，同時(shí)加強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)年金價(jià)格機(jī)制的理解。