順勢趨勢，逆勢價值，馬股提前熱身

11月4日，今天的大盤這跳水來得有點莫名其妙，似乎也沒有看到有什么利空，給人的感覺，大盤指數趨勢是好的，但似乎新股民進入股市的熱情依然不高。大概率滬指還是在突破20年壓力區域3920-3940之后，需要在這里反復震蕩確認突破，讓籌碼充分換手之后，再一舉突破站穩4000點。 目前來看，成交清淡，后繼乏力才是本輪牛市最大的問題。我記得在2015年，在2007年，這樣的突破行情早就在街頭巷尾引發熱議，甚至咖啡店里面都坐滿了各路股神，指點江山激揚文字。 給人的感覺，要么中國的投資人已經“盡入彀中”，后繼無人；要么是中國的新股民都更加小心了，或者，年輕人能炒的東西太多，渠道多了，有點看不上炒股賺錢這條老路。 板塊熱點炒作上，也變得無厘頭，股票名稱里面帶“馬”字的漲停了一批：萬里馬，海馬汽車，天馬股份，神馬電力，福龍馬。 或許是提前炒作2026年是馬年吧，看來這批新股民還是沒有太大長進，A股無中生有式的亂炒題材的舊習不改！

當然，我們還是歡迎市場投機新人活躍交易氣氛的。有人說，等年輕人長大了，就會愛上茅臺，也有人說，等年輕人長大了，就會愛上某某藥。

這些我不確定，但我知道，等年輕人長大了，一定會愛上股市，因為他會發現，自己的儲蓄和工資根本跑不贏物價，所以，將財富放在股市增值才是最佳的選擇。只不過，這屆年輕人比我們清醒。

我一直在強調投資有價值投資和趨勢投資。人生最大的錯誤，就是你自己明明是趨勢投資者，你卻誤以為自己的價值投資者。判斷這件事我說了很多，那么今天我再補一個判斷方式：你看到股票上漲，是開心還是難過？價值投資看到股票上漲是難過的，尤其是脫離基本面的大漲，其難過的是不能以合理的估值來買入股票。

價值投資其實說到底看一樣東西：分紅。股價雖然也能增加財富，但對于價值投資者來說，股價上漲的幅度應該和股息增加的幅度相等。

比如巴菲特投資就是如此，其最近在買五大日本商社的股票，理由嘛，其實就兩點：一點是在巴菲特出售的時候，五大商社股價都不高；另一點是，巴菲特親自和五家商社接觸，明確了對分紅的訴求，并對此達成共識。

五大商社能賺錢，股價和賺錢能力匹配，且五大商社愿意分紅，這就是價值投資者投資的理由。

有人說，是不是日本經濟變好云云？非也，巴菲特當然有對日本五大商社經營穩健性的考慮，但分紅才是主要目的。

那么，一個熱愛分紅的投資人，你看到股價下跌開心？還是看到股價上漲開心？所以，我說很多投資人人生最大的誤解，就在于此，他們以為自己是價值投資，但實際上天天盼望的，是股價上漲，翻上幾倍，套現走人。

所以，為什么我從不反對趨勢投資？因為趨勢投資更符合人性，大多數人其實是趨勢投資，只是誤以為是價值投資。九成的投資人，是看著市場火爆撲進A股，然后被套住，不得不聲稱自己“價值投資”。

好了，如果你確定自己是趨勢投資者，你要做的事情就很簡單。你只需要思考一下，你的資產未來會不會有人接，有人要。因為你要賺差價，實現差價的唯一辦法就是賣給下家。此時你要考慮的是別人需要不需要。

中國股市，我認為長期看前景是沒有問題的，因為有人需要股市中的股票。一般是兩類人：一類人是國內投資人，將股市作為理財渠道，目的兩個，第一，股市交易和持有成本低，錢不能給那些基金經理白拿了，第二， 股票能跑贏長期物價。所以，國內的年輕人最終都會走上投資理財的道路。

第二類人是外資，外資進來理由很簡單，中國擁有最大的中等收入群體，這個群體貢獻全球最龐大的投資人群體，也貢獻了全球最大的消費市場，舉個例子，奈飛在海外，是個大型視頻平臺，市值一度高達5000億美元，但放到國內，月活數量也就排名5-6位，不到1個億的月活，要知道中國第四名優酷都有2億。

雖然海外人口總數龐大，但購買力遠遠不如國內，因為中國人，有一個龐大的中產富裕群體。

在這樣一個市場，當然會誕生很多偉大的中國本土公司。所以，別看華爾街扭扭捏捏，他們非常想進來收購資產，且過去25年的歷史證明，凡是在中國市場扎根的跨國企業，都賺到了很多錢。

所以，如果你是趨勢投資者，你放心，接盤人是有的，只不過你和接盤人的博弈永遠存在。買的人如果是價值投資者，那么會瘋狂壓價，而你作為趨勢投資者，你不能讓自己還價被動。

怎么樣還價會被動？買過菜的都知道，菜販子被動就兩個原因：其一，菜不好，心虛，不好定價。其二，自己急等錢，又或者菜快壞了，倒逼你讓價。所以，哪怕是趨勢投資者，你也得：看看菜好不好，并且不要加杠桿，別讓自己著急用錢而被迫賣出。僅此而已。

價值投資和趨勢投資，都要看股票的成色好壞。好公司如今最典型的就是英偉達，很多人已經在預判8.5萬億市值的宏偉未來，從3萬億，到如今4萬億，再到未來10萬億。

虛高嗎？有可能，但如果算上最近英偉達接到的數萬億的算力訂單，似乎夢想也并非遙不可及。

市場需要，那就是股價最好的支撐，除非市場變了。所以，如今買英偉達的的確是趨勢投資者，但你不能認為這些趨勢投資者都是菜鳥，相反，他們反而是老手。華爾街，真的是沒多少“傻子”。

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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】