頭部美妝集團利潤暴跌六成

近三年最大降幅，昔日美妝TOP集團深陷經營困局！

作者|蘋 果

責編|Lucky

來源|聚美麗

因陷財務危機，“賣子求生”的愛敬，如今發展境況如何？

在昨日(11月4日)發布的三季報中，韓國上市公司愛敬產業(Aekyung Industrial，001740.KRX)在1-9月、Q3的美容業務營業收入、營業利潤均呈雙降，其中1-9月營業利潤更是暴跌61.8%，Q3亦大幅下降45.8%，可見，其發展形勢不容樂觀。

細分拆解愛敬財務數據，其在今年前三季度整體營業收入為4916億韓元(約合人民幣24.33億元)，同比下降3.2%；營業利潤為245億韓元(約合人民幣1.21億元)，同比大跌43.7%。

△截圖自愛敬三季報

上述財務數據也揭示了一個不爭的事實，愛敬整體業績疲軟，加之美容業務也面臨下滑困境，存在缺乏增長動能、難以貢獻有效利潤支撐等難點，或許會讓這一昔日韓妝巨頭，因整體盈利能力的下滑與美妝業務的拖累形成疊加效應，繼而深陷經營困局。

腰斬！美容業務營業利潤跌超60%

進一步拆解愛敬三季報，需要注意的是，其在Q3單季業績上營收呈現增長，為本次主要業績數據中少見的增長，但利潤卻呈雙位數下滑。

據財報顯示，愛敬Q3營收為1693億韓元(約合人民幣8.38億元)，同比增長2.4%；營業利潤73億韓元(約合人民幣0.36億元)，同比下降23.6%。

△截圖自愛敬三季報

劃分部門來看，愛敬主要有兩大業務板塊，分別是美容業務(Beauty)、家居/個人護理業務(Home/Personal Care)。

聚焦美容業務業績表現，愛敬今年1-9月美容業務營收為1600億韓元(約合人民幣7.92億元)，同比下滑17.2%，營業利潤為100億韓元(約合人民幣0.50億元)，同比暴跌61.8%。

在2025年Q3，愛敬旗下美容業務營收為515億韓元(約合人民幣2.55億元)，同比下滑9.7%，營業利潤為21億韓元(約合人民幣0.10億元)，同比大跌45.8%。

△截圖源自愛敬三季報

此外，還有作為第一大主營業務的家居/個人護理業務，1-9月營收為3237億韓元(約合人民幣16.02億元)，同比增長4.1%；營業利潤為144億韓元(約合人民幣0.71億元)，同比下滑16.3%。

而該業務的單季業績表現與1-9月同樣呈增收不增利，Q3營收為1146億韓元(約合人民幣5.67億元)，同比增長7.1%，營業利潤為54億韓元(約合人民幣0.27億元)，同比下降5.8%。

可以看到，愛敬旗下的美容業務和家居/個人護理業務都有各自不同程度的增長難題，這也凸顯了愛敬集團如今的發展正面臨嚴峻挑戰！

近3年最大降幅，財務危機放大？

拉長時間維度，縱觀近3年業績情況，可以從中窺見愛敬的困境早有跡可循。下圖可見，愛敬自2023年1-9月營收、利潤雙增，在2024年同期增收不增利，營業利潤微跌1.5%。反觀今年1-9月營收、利潤雙降，雖在財報中未披露具體原因，但多個下滑數據已是財務惡化的證明。

與此同時，愛敬的美容業務單季業績則下滑更為明顯，且已是連續多年呈下跌！具體來看，近3年來中，僅2023年Q3營收呈高個位數增長9.2%至602億韓元(約合人民幣2.98億元)，其余則呈不同程度的下滑。

在金額上，愛敬營收、營業利潤呈逐年下滑，在同比上，2024年Q3營收不增反降，營業利潤與2025年同期均同比跌超45%，利潤幾近腰斬。

另據韓國經濟日報報道，愛敬的控股公司AK Holdings截至2024年底同期總負債高達4萬億韓元(約合人民幣198億元)，合并凈債務已超過2萬億韓元(約合人民幣99億元)，資產負債率高達328.7%。

而在2025年上半年，愛敬利潤已幾近腰斬，同比下降49.3%，且細分來看，美容業務收入同比下跌20.3%，不止如此，在與頭部韓妝的營收排名對比中，二度被韓妝新秀APR擠下，已至末位。（）

在負債累累、業績持續承壓下，愛敬開始“賣子求生”，此前，聚美麗在《》一文中已有過相關報道，本文不再贅述。

下圖可見，愛敬產業的出手經過多輪博弈，從首輪的“掛牌出售”、到次輪的“收購傳聞”、最終以“財團競標”形式交易，多輪反復也反映了愛敬從主動出售到被動接受低價的妥協。

如今，從三季報財務數字看，愛敬化妝品相關的表現仍面臨嚴峻挑戰，但值得注意的是，財報中也披露了一些“好消息”：Velvet Lasting粉餅的2025年TikTok銷售額同比增長480%(2025年8月在底妝品類中排名第一)，AGE20'S通過積極的內容活動實現了收入增長。

面對此境況，愛敬在三季報中對于未來明確了地區上的布局及調整，表示將推出新品牌，通過開拓新市場(中國)實現區域多元化，在營銷層面，以抖音渠道為核心加強銷售營銷，開發新產品如粉餅系列。

在美國市場則加強主力品牌競爭力，推出新護膚品牌signiq，并入駐美國亞馬遜、TikTok shop，AGE20'S色號擴展至20種，通過抖音內容病毒式營銷推廣，twoedit則進入線下渠道，如名創優品、韓國美妝精選店。

雖然，愛敬希望通過推新品牌、拓展渠道、市場等扭轉不利局面，但在經濟下行期，且競爭愈發劇烈的美妝產業中，答案存有變數。

于愛敬而言，確定的是如今美妝相關業務面臨嚴峻的挑戰，且上文提到其在韓國化妝品企業的頭部陣營之中逐漸勢微、已被韓妝新秀反超，是被出局，還是成功扭轉不利局面，就看未來愛敬手中要打的牌能否奏效？

注：文中匯率換算1韓元≈0.0050元人民幣

信息來源：愛敬官網和財報、韓國每經中文網

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