悶聲發大財的博裕接盤星巴克

星巴克賣掉了其在中國業務60% 的股權，接盤方是博裕投資。

交易完成后，星巴克計劃在中國擴張至兩萬家門店。這一數字將超過它在北美的門店總數。

星巴克首席執行官 Brian Niccol 表示：

“博裕資本深厚的本土知識和專業能力，將幫助我們在中國加速增長，尤其是在進入更小城市和新區域時。”

這次合作的宣布，讓人們重新注意到那個低調多年的名字——博裕投資。

十三年前，長者在北京會見星巴克創始人舒爾茨。那場會面之外，外界對兩者的淵源幾乎無從考證。博裕過去行事極為克制，鮮少出現在公眾視野，而這次高調入局星巴克中國，直接拿下控股地位，堪稱風格突變。

博裕資本的故事，本身就是中國私募行業的傳奇。

它成立于2011，總部在香港。創始團隊由幾位重量級人物組成：聯想集團前CFO馬雪征，中國平安前總經理張子欣，以及曾任 Providence Equity Partners 高管的童小幪。

博裕成立后，很快便吸引了淡馬錫和李嘉誠基金會等國際資金的青睞。

短短幾年，它在資本版圖上留下了深刻印記。

投資名單幾乎涵蓋中國互聯網的半壁江山：阿里巴巴、螞蟻集團、美團、快手、網易云音樂、滴滴出行……

這些投資大多發生在企業早期或轉型階段，博裕在其中起到了關鍵作用。它不僅押中了賽道，更推動了中國電子商務、移動支付和現代物流體系的形成。

快手與網易云音樂的成功投資，也讓博裕在數字化消費、社交媒體生態、線上內容與流量邏輯方面積累了深厚經驗。

而這，正是星巴克中國最明顯的短板。面對瑞幸、Manner等本土品牌時，星巴克的數字化靈活度與本地生態整合力都明顯不足。

中國市場競爭太激烈了，星巴克自己開拓下沉市場很吃力。這條過江龍現在找個地頭蛇帶路，利用它對中國市場的深度理解、人脈和資源，可以更快開店、更快做本土化創新。即使賣出六成股權，還可以繼續收品牌費，只要以后能賺錢，還是劃算的，總比股權全部攥在手里天天虧要強。

對博裕來說，星巴克是全球知名品牌，在中國口碑和形象都不錯。只要不犯大錯，星巴克未來肯定能在中國賺很多錢。

博裕的資金結構，也與傳統 PE 有明顯不同。

它的主要資金來自主權財富基金、保險資金與長期資本池，投資周期往往可拉長至10年甚至更久。這使得博裕更像是一個長期合伙人，而不是短線套利者。這種時間維度上的穩定性，恰好與星巴克的“萬店計劃”相匹配。

博裕的第一桶金，來自 2011 年收購的日上免稅行。

當年，博裕出資約 8000 萬美元收購其 40% 股權，給公司估值 2 億美元。到 2013 年初，日上估值已飆升至 8 億美元。如果按專業人士的評估，真實估值可能在16 億美元左右。

2012 年，它加入中投牽頭的財團，參與馬云回購雅虎所持阿里股份的交易，為那筆71 億美元的巨額融資募集部分資金，并由此獲得阿里巴巴 5.6% 股權。這樁投資后來被證明是中國資本史上最成功的案例之一。

博裕的創始人至今仍保持低調。今年不到四十歲的他，早就在圈內聲名鵲起。熟悉他的人說，他并非那種只靠人脈做事的人。每逢談判，他都親自梳理企業數據與市場模型，這是他在高盛工作時養成的習慣。有朋友說：“很多像他這樣背景的人，是不愿做這些事的。”

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