首家A+H豪華新能源車企誕生！透視賽力斯的長期價值與戰略韌性

撰稿 | 多客

來源 | 貝多商業&貝多財經

11月5日，資本市場迎來迄今為止規模最大的中國車企IPO。

貝多商業&貝多財經獲悉，賽力斯集團股份有限公司（601127.SH，下稱“賽力斯”）于11月5日以“09927”為股票代碼在港交所主板掛牌，全球發售1.086億股H股，最終發行價為每股131.50港元，此次募資凈額140.16億港元。

正式登陸港股，意味著賽力斯成為國內首家實現“A+H”兩地上市的豪華新能源車企，同時是迄今為止規模最大的中國車企IPO，也是2025年以來全球規模最大的車企IPO，在國際市場的注視下迎來屬于中國高端新能源車企的榮耀時刻。

港交所清脆的鑼聲，是賽力斯企穩品牌國際化新征程的起點。借助“A+H”雙資本平臺的優勢，賽力斯將繼續鞏固差異化競爭優勢，探索價值型成長路徑，為推動中國新能源汽車制造業向世界產業鏈的中高端邁進貢獻“賽力斯力量”。

一、爆款助力，規模與業績共生共榮

作為一家以新能源汽車為核心業務的技術科技型企業，深耕汽車及核心三電等產品的研發、制造、銷售及服務的賽力斯始終錨定高端智能電動汽車主航道，致力于為用戶提供可持續迭代的優質產品體驗。

2021年，賽力斯與華為跨界合作推出了高端智慧新能源汽車品牌“問界”，在開創新能源汽車企業與ICT科技企業跨界合作先河的同時，以“智慧重塑豪華”的品牌定位引領國產汽車的高端化轉型之路。

出色的銷售成績，是問界品牌取得市場認可的最好例證。據招股書介紹，問界M5創下了上市當年新品牌單車交付量破萬的最快紀錄；問界M7為中國市場30萬元級最暢銷自主品牌車型，2024年交付量約20萬輛。

同時，問界M8上市僅24小時大定即突破3萬輛，是當之無愧的“上市即爆款”車型；問界M9亦穩居50萬元級豪華車市場銷冠，2024年交付量逾15萬輛。2024年全年，問界品牌的總交付量達到了38.71萬輛，實現268%的顯著增長。

賽力斯最新公布的產銷快報顯示，今年10月賽力斯銷售新能源汽車5.15萬輛，同比增長42.89%，創歷史新高；今年前十個月累計銷量已達35.61萬輛，在多款爆款車型的共同助推下，未來增長潛力可期。

隨著銷售規模的攀升，賽力斯的業績也迎來了放量增長。2022年至2024年，賽力斯分別實現收入340.56億元、357.89億元和1451.14億元，其中2024年的增長率高達305.5%；凈利潤同樣在2024年實現了扭虧為盈，達到47.40億元。

另據賽力斯的2025年三季度財報數據，賽力斯前三季度的收入同比增長3.67%至1105.34億元；歸母凈利潤為53.12億元，31.56%的增速意味著該公司已經步入穩步盈利軌道，未來有望為投資者創造更高回報。

二、錨定高端，服務與技術雙軌并進

賽力斯之所以能夠在競爭激烈的新能源汽車市場中脫穎而出，核心在于其堅持“用戶定義汽車”的市場導向和“軟件定義汽車”的技術路線，這種服務與技術雙軌并行的路徑，是賽力斯構建競爭優勢的核心方法論。

推出問界品牌之際，賽力斯便聚焦高端用戶最為關注的家庭使用場景與高品質出行體驗，問界M5、M7、M8、M9四款車型通過20至60萬元區間的價格梯度與差異化、場景化功能組合，在實現高端市場全覆蓋的同時，極大提升了用戶感知度。

在服務環節，賽力斯著力構建全生命周期精準觸達的銷售與服務生態，截至2025年6月末其體驗中心已超過700家，用戶中心超過350家，并在線上渠道搭建了統一的用戶數字平臺，實現了線上、線下同步的用戶觸達。

精準高效的全鏈路服務體系下，賽力斯得到了來自用戶和權威機構的雙重認可。根據弗若斯特沙利文數據，問界品牌2024年下半年以82%的NPS凈推薦值登頂新能源汽車口碑榜首，并連續三年獲得新能源汽車品牌新車質量表現第一名。

杰蘭路發布的《2025年度上半年新能源汽車品牌售后服務能力研究》調研報告亦顯示，根據3500多名新能源用戶的真實意見，在29個主流新能源汽車品牌中，問界品牌以95.53的高分位列“服務權益滿意度”第一名。

身處“技術為王”的新能源汽車賽道，賽力斯深知自研核心技術能力是車企持續進行產品創新的源動力，在推進數智建設與智能化、電動化、AI化方面持續發力，研發費用也呈逐年上升態勢。

2022年至2024年，賽力斯在研發領域的投入分別為13.14億元、16.96億元和55.86億元；2025年前三季度，賽力斯的研發費用更是達到了50.60億元，在高端智能電動汽車方面已累計研發投產近300億元。

經過多年技術耕耘，賽力斯已擁有能夠提供智能安全、輔助駕駛、智能動力、智能座艙和智能底盤五大汽車智能化解決方案的魔方技術平臺，借由登陸港股這一契機，賽力斯將為全球更多提供更智能、安全、舒適的智慧出行體驗。

三、揚帆海外，資本與創新良性循環

對于賽力斯而言，此番登陸港股并非一次簡單的融資活動，而是其全球化布局的關鍵一步。通過“A+H”雙資本平臺運作，賽力斯將在更廣闊的國際舞臺上開辟更多元的融資渠道，資本運作效率將得到進一步提升。

就募資用途來看，賽力斯聚焦技術研發與全球化布局兩大領域，計劃將募資凈額中的70%用于技術研發，重點提升魔方技術平臺、智能座艙及輔助駕駛技術、關鍵動力系統技術等核心技術實力，促進創新體系能力的穩步增長。

此外，賽力斯還將在未來將推進高端品牌在海外市場的本土化落地，并集聚全球優質產業資源，與來自世界各地的產業伙伴開放合作，進一步挖掘多路徑出海新模式，提升品牌海外口碑、擴大全球市場份額。

截至目前，賽力斯港股發行規模的49%已被22家基石投資者認購，涵蓋施羅德、韓國Mirae、中郵理財、重慶渝富等資本機構，這種高比例的基石認購結構，展現出國際資本對賽力斯專業價值和發展前景的高度認可。

可以預見的是，在技術、服務與資金三者的協同共振下，賽力斯得以將國際資本的活水引入新能源創新沃土，在資本市場中形成“技術賦能產品-產品贏得用戶-用戶反饋市場-市場反哺創新”的良性循環，創造更多商業價值和社會價值。

對于行業而言，賽力斯的港股之旅也將成為中國新能源車企向國際資本市場展示自身高端智能化、電動化技術與產業鏈整合能力的窗口，助力國產新能源汽車爭奪更多的國際話語權，改寫全球高端汽車的產業版圖。

在堅持與行動中傳遞品牌價值與服務溫度，在責任與創新中彰顯“中國智造”擔當，賽力斯近期的諸多看點，也讓其未來值得期待。