戰略轉型成效顯現！值得買靠AI讀懂流量，重構消費服務新路徑

隨著“雙11”購物節進入倒計時，電商產業鏈企業的三季度業績成為市場進一步觀察消費復蘇與技術賦能的重要窗口之一。

10月23日，值得買（300785.SZ）發布2025年第三季度報告，數據顯示：前三季度歸母凈利潤呈現快速增長，整體經營效率穩步提升，在業務結構持續優化的背景下，公司“全面AI”戰略的推進成效正逐步體現于財務指標與運營場景中。

在消費互聯網流量格局深化調整、AI持續賦能行業效率的當下，值得買科技的業務表現，進一步印證了垂直類消費服務平臺通過技術轉型尋找新增量的可行性路徑。

戰略轉型深化：AI催生新增長力

值得買前三季度的財務表現，凸顯了公司在戰略調整期中追求高質量發展的階段性成果。

從核心經營指標來看，戰略調整已初見成效。得益于公司持續探索“AI+消費”的新場景、新模式和新產品，并全面推進人工智能技術深度融入業務流程和管理環節，前三季度，公司整體毛利率達到49.52%，較2024年同期提升3.36個百分點；銷售費用與管理費用分別同比下降20.08%、14.50%，成本結構顯著優化。

這些數據驗證了公司"全面AI"戰略的實際成效，技術投入正逐步轉化為可量化的經營回報。與此同時，前三季度值得買實現AI相關收入3229.05萬元，這意味著AI技術的價值不僅體現在運營效率提升與成本優化中，還帶來了直接的增量收入，開啟了AI商業化變現的進程。

技術應用層面的數據增長同樣反映了AI戰略的落地力度。9月份，公司調用第三方大模型API消耗的tokens數量達1083.8億，較6月份提升47.2%；“海納”MCP Server月度輸出量超過2087萬，較6月份提升153.89%。這些數據的快速增長，展現出AI業務未來更大的增長潛力。

在此基礎上，公司前三季度歸母凈利潤同比大幅提升253.49%，反映出在推進“全面AI”戰略與成本優化措施下，經營質量和盈利能力的顯著增強。

雙端AI布局，值得買重構消費新護城河

從行業視角看，消費內容平臺正經歷從“流量思維”到“效率思維”的轉變。隨著流量紅利趨緩，行業競爭焦點已從用戶規模的增長，轉向單用戶價值的深度挖掘。

值得買科技的AI戰略精準把握了這一趨勢，公司通過技術全面賦能消費決策流程，致力于提升用戶體驗與消費決策效率，進一步增強用戶粘性和平臺價值。

為此，公司今年在AI產品上持續發力。在C端，5月上線以AI技術驅動的“什么值得買”第二代產品；9月正式發布AI購物管家“張大媽”獨立APP。

其中，新版“什么值得買”APP 9月份NPS（凈推薦值）達到年內最高水平，證明產品改版在提升用戶體驗方面取得了積極成效；“張大媽”APP自9月上線以來，其人均啟動次數、用戶對話輪次等核心粘性指標表現突出，顯示出良好的用戶接受度和發展潛力。雖然現階段公司重心仍在于產品功能打磨，但長期看，這一產品有望成為新的流量入口和增長引擎。

在B端服務方面，公司于7月推出面向高端品牌客戶的“值數”AI全域內容洞察平臺，該產品正逐步成為拓展品牌客戶的重要抓手。目前，該平臺已成功與多家頭部品牌達成合作，為公司在B端市場的增長打開了更多想象空間。

除此之外，集團旗下星羅創想、日晟星羅等子公司，也結合自身業務特點，積極將AI應用于商家匹配、內容營銷等實際業務場景，推動技術與業務的深度融合。

很顯然，持續的產品創新與場景落地，正成為該公司增長驅動力升級轉型的基石。這套由AI驅動的業務體系，也在無形中構筑起值得買面向未來的“技術護城河”。

公司正穩步推進從傳統流量模式向技術驅動模式的演進，通過提升單用戶價值和運營效率，打造更加健康、可持續的商業生態。

時至今天，其AI布局已從單點工具升級為覆蓋C端、B端與生態協同的全鏈路體系，致力于在消費決策、品牌營銷、交易轉化等關鍵環節構建不可替代的價值。

AI戰略再提速：牽手華為微盟，并加速出海

在完成內部業務AI化改造的同時，值得買正通過一系列戰略合作，構建更廣闊的AI電商生態。這一系列生態布局，正助力公司在消費內容領域構建起新的競爭優勢。

近期，值得買與華為的全面戰略合作已取得多項重要進展。目前，“張大媽”智能體通過A2A協議接入華為智能體平臺，同時，值得買MCP與小藝的對接已完成，鴻蒙系統用戶可通過小藝獲取值得買的消費信息服務。此外，雙方還將共建商品庫，而AI全域內容洞察產品“值數”也將以應用形式入駐華為SaaS平臺。

另一重要合作是與微盟集團的戰略攜手。值得買將依托“海納”MCP Server開放消費數據服務能力，與微盟的SaaS商業操作系統深度對接。雙方計劃共同為外部AI生態提供“專業消費內容+AI導購推薦+交易轉化”的技術底座，構建“匹配—交易”的AI電商閉環。目前，用戶和訂單層面的協議設計已完成，并正在與一家大型支付企業聯合開發支付解決方案。

MCP（模型上下文協議）業務是值得買面向AI時代的重要布局。公司判斷，未來AI時代將出現大量Agent之間的交互協同，前端流量型Agent需要與后端服務型Agent進行高效對接。

為此，值得買希望通過MCP協議，在電商訂單交付、信息流轉等方面建立標準化接口，促成跨主體間的高效協作。目前，MCP業務的推進已初見規模。以9月為例，“海納”MCP Server的輸出量已突破2000萬級別，且仍保持快速增長，持續向Kimi、小藝等Agent提供穩定的商品內容數據支持。

公司在業績說明中進一步強調了該業務的戰略定位，即“成為連接消費領域AI應用上下游的關鍵中間件基礎設施。”

在夯實技術底座的同時，公司也將AI能力延伸至更廣闊的海外市場。出海業務作為值得買科技AI戰略的另一關鍵落子，計劃將新版“什么值得買”和“值數”產品推廣至海外市場。目前，其在東南亞落地4到5個國家的計劃正在有序推進；2026年預計在歐洲拓展超過5個國家。公司對出海業務設有明確的盈利性目標，階段性成果將逐步顯現。

從競爭格局看，值得買科技正試圖通過AI能力構建差異化優勢。在傳統電商內容賽道競爭日趨激烈的背景下，公司不再局限于消費內容平臺的角色，而是通過AI技術重塑消費決策流程，拓展更廣闊的市場空間。

接下來，隨著雙11和雙12購物節點的到來，公司AI戰略的落地成效將迎來進一步的實戰檢驗。公司表示，第四季度的表現對全年經營業績至關重要，目前各項籌備工作進展順利，有信心交出更優答卷。

已有數據顯示，今年雙11大促開啟后，“什么值得買”平臺內相關消費GMV迎來強勁增長；其中星羅創想和日晟星羅“雙11”期間的數據表現也優于去年同期。值得一提的是，日晟星羅代運營服務自9月新簽多家頭部客戶以來，業務拓展成效顯著，在抖音“雙11”多個直播間創下單日成交額破百萬的亮眼成績。