韓妝TOP1企業凈利暴跌44%！

美容業務雙位數下滑。

作者|t t

責編|高高

來源|聚美麗

隨著韓妝幾大巨頭財報陸續披露，整體韓妝競爭格局開始顯現。黑馬新秀APR表現尤為搶眼，其營業收入和營業利潤保持三位數的強勢增長，未來甚至有望趕超愛茉莉太平洋。

相比之下，曾經叱咤市場的韓妝“老大哥”LG生活健康(韓國首爾證券交易所代碼：051900)，從近日(11月10日)發布的最新財報來看，業績難題開始凸顯。

財報顯示，2025年前三季度銷售額為48827億韓元(人民幣約237.79億元)，同比下滑6.1%，營業利潤為2434億韓元(人民幣約11.85億元)，同比大幅下滑41.4%，凈利潤僅1654億韓元(人民幣約8.04億元)，同比下降43.7%。

其中，第三季度的銷售額下跌7.8%至15800億韓元(人民幣約76.95億元)，營業利潤為462億韓元(人民幣約 2.25億元)，跌幅擴大至56.5%。財報透露，第三季度業績下滑主要因為受到美容(化妝品)業務表現低迷，以及韓國本土需求影響。

△圖源：LG生活健康官網

此外，還有以下信息值得關注：

1. 美容業務是唯一下滑部門，營業利潤由盈轉虧；

2. 地區表現中，僅韓國本土和中國市場銷售額下滑；

3. 在韓妝TOP企業中，僅有LG生活健康和愛敬兩家公司，出現了營業收入與營業利潤“雙降”。

對此，LG生活健康相關人士表示：“美容業務的重組是實現新飛躍的重要過程，我們將在新的領導層的帶領下努力提高業務競爭力，恢復中長期業績。”

美容業務單季虧損近3億元！

從業務表現來看，LG生活健康共三個部門，其中美容業務、家庭護理與日常美容部門與美妝相關。

前九個月中，家庭護理與日常美容部門的銷售額為17118億韓元(人民幣約83.36億元)，同比微增2.8%，營業利潤則上漲4.8%至1076億韓元(人民幣約5.24億元)。其中，第三季度銷售額為5964億韓元(人民幣約29.04億元)，甚至反超美容業務。

財報表示，得益于日常美容的助力和海外業務的擴張。其中，日常美容占該部門銷售額的67%，且旗下主要品牌銷售占比相對均衡，結構優于過度依賴主品牌的美容部門。

△圖源：LG生活健康財報

相比之下，美容業務表現最為慘淡。前九個月銷售額為17837億韓元(人民幣約86.87億元)，同比下降16%。營業利潤則虧損了162億韓元(人民幣約0.79億元)。

其中，第三季度的銷售額下降26.5%至4710億韓元(人民幣約22.94億元)。從品牌結構看，業績高度依賴于兩大品牌，高端護膚品牌THE WHOO貢獻了38%的銷售額，菲詩小鋪銷售額占比12%。盡管THE WHOO仍為支柱，但已難抵整體業務下行。

△圖源：LG生活健康財報

結合前幾個季度的表現來看，雖然Q1和Q2的美容業務營業利潤同比下滑，但是仍在盈利，而第三季度單季虧損588億韓元(人民幣約2.86億元)，導致前九個月美容業務整體盈利轉為赤字。

財報透露，美容部門銷售額的下降是由于業務結構調整，尤其是針對免稅渠道等傳統銷售體系的整頓。此外，通過對核心品牌進行大規模產量調整，使免稅占比(8%)大幅下降。

而營業利潤虧損則歸因于在推進業務效率提升過程中，因高強度調整所帶來的短期銷售額收縮。

對此，LG生活健康也表示，未來將通過推出主要基礎/彩妝品牌的功能性新產品，提高市場應對能力。

△圖源：LG生活健康財報

拉長時間線可以看到，近五年LG生活健康美容部門的業績起伏較大，且多數處于下滑。在2022-2023年的銷售額持續下滑兩年后，去年略有好轉，但是今年再度雙位數下滑，營業利潤甚至連續兩年雙高位數下跌，在今年甚至首次出現虧損。

美容業務作為LG生活健康的第一大部門，如何重回增長軌道，是其接下來要面對的主要難題。

難！在華復蘇仍需時間

聚焦到地區表現來看，LG生活健康主要有6大市場，分別為韓國本土、中國、北美、日本和其他。

其中，韓國本土為LG生活健康的第一大市場。在前9個月中，該市場貢獻了68%的銷售額，然而降幅最大，同比下滑10%至33335億韓元(人民幣約162.34億元)。

海外市場的銷售額則整體上漲3.5%。其中，作為海外主力的中國市場銷售額為5415億韓元(人民幣約26.37億元)，同比下降4.8%。漲幅最大的地區為日本，銷售額為3235億韓元(人民幣約15.75億元)。

△圖源：LG生活健康財報

聚焦到中國市場的表現來看，其想要實現在華復蘇，還需要一段時間。從近三年前9個月的業績表現來看，2023年的中國市場銷售額雙位數下滑14.9%至5227億韓元(人民幣約25.46億元)，雖然2024年略有回暖，但是在最新的財報中再次回落。

值得注意的是，為了應對多個地區下滑、美容業務虧損的情況，LG生活健康也采取一系列舉措，包括：

• 挖來前歐萊雅的總裁李善珠為新任首席執行官；

• 與華熙生物合作，依托合成生物學技術開發新型抗衰老產品；

• 從LG電子收購了美容儀器品牌LG Pra.L，加碼美容儀器市場等。

但是這些舉措是否能夠生效，還需要在后續的業績中來驗證。

新秀崛起，韓妝格局生變！

雖然LG生活健康正通過人事變動、戰略合作在努力改善業績，但是毫無疑問的是，韓妝的競爭格局已經在無形中發生改變。

正如開頭所說，憑借美容儀器發家的APR，其市值位居第一，業績在一眾韓妝企業中也是十分亮眼的存在。若按當前趨勢發展，甚至有望超過愛茉莉太平洋、LG生活健康和愛敬工業這些老牌巨頭。

此外，韓妝頭部企業之間的分化正進一步加劇。盡管LG生活健康的營業收入仍然排在第一位，但其與愛敬成為韓妝TOP企業中唯二營業收入和營業利潤均下滑的企業，業績持續承壓。LG生活健康的營業利潤甚至大幅下降64.55%，在所有企業中位居倒數第二。反觀愛茉莉太平洋實現回暖，營業利潤大漲近100%。

可以預見，未來韓妝的競爭將會更加激烈。當下越來越多的韓妝后起之秀依托社交媒體崛起，開始搶占老牌企業們的市場份額。這些老牌韓妝如果不能及時調整戰略、加速轉型，恐將在新一輪的市場洗牌中逐漸失去優勢地位。

注：文中匯率換算1韓元≈0.0049元人民幣

消息來源：LG生活健康財報

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