牧原148億、溫氏53億、海大41億…上市豬企業績分化“冰火兩重天”，三季度半數虧損，降本進入深水區【民星特約·數說豬業】

牧原148億、溫氏53億、海大41億…上市豬企業績分化“冰火兩重天”，三季度半數虧損，降本進入深水區【民星特約·數說豬業】

近期，各大上市養豬企業陸續披露2025年前三季度業績報告，呈現出“冰火兩重天”的兩極分化。溫氏、牧原以優秀的生產成績，依舊保持較高的盈利水平。另有半數豬企在第三季度行情陡降下，再度陷入虧損泥潭。

這份成績單不僅揭示了各企業在成本控制、風險抵御能力上的巨大差距，也預示著在豬價波動成為常態的背景下，行業競爭正從“規模為王”轉向“成本與效率”的終極較量。

第三季度盈利兩極分化牧原42.49億、溫氏17.81億元、海大15.04億，另半數企業虧損

第三季度通常被視為生豬消費的淡季，也成為檢驗企業真實盈利能力的“試金石”。今年第三季度，養豬行業盈利情況分化趨勢極為明顯。以溫氏為代表的龍頭企業，通過技術創新降本，盈利韌性凸顯。

第三季度溫氏實現歸母凈利潤17.81億元；凈利潤為19億元，其中豬業盈利15 億元，雞業盈利5億元。這一年來溫氏在技術創新、精益管理與協同降本方面收獲了成果，展現了極強的技術降本能力：據悉，溫氏推進“強技提質”三年大行動、精細化管理、“豬苗降本”“肉豬降本”專項行動及科技創新（如與華為合作構建技術創新體系、布局畜禽育種等領域），共同驅動養豬的協同降本。第三季度，溫氏豬苗生產成本降至約 260 元/頭左右，肉豬上市率93%左右，綜合成本6.2元/斤。未來成本有望進一步下降，遙遙領先于同行。

牧原第三季度出欄量1893萬頭，歸母凈利潤42.49億元，在行情急轉直下的情況下，超大型規模依舊展現出強大的經營韌性和穿越周期的能力。據牧原披露，9月養殖完全成本降至11.6元/kg，為其盈利提供了堅實的基礎。而海大集團憑借其飼料主業的強大基本盤和全球化布局，第三季度實現歸母凈利潤15.04億元，表現穩健。

新希望盈利則大幅收窄，與上半年數十億的利潤形成強烈對比。這表明，在豬價承壓行情下，即便是行業巨頭，其利潤空間也會被急劇壓縮。新希望第三季度凈利潤僅為0.05億元，幾乎處于盈虧平衡的邊緣。

新豬派統計的19家上市養豬企業中，有半數公司在第三季度由盈轉虧。值得關注的是，部分在上半年還實現可觀盈利的企業，在第三季度未能守住業績。天邦食品和巨星農牧第三季度分別虧損0.92億元和0.74億元。唐人神前三季度累計虧損3.65億元，其中第三季度單季就虧損3.05億元。

前三季度整體業績同比增長牧原147.79億、溫氏52.56億、海大41.42億“前高后低”走勢全年業績承壓

據新豬派統計，2025年前三季度牧原累計凈利潤147.79億元，溫氏股份52.56億元、海大集團41.42億元也穩居行業第一梯隊。行業整體業績相比去年同期無疑實現了飛躍式增長。

但在同比增長的光環下，第三季度盈利在前三季度中的占比中，可以看出，行業整體業績隨著豬價走勢，呈現出“前高后低”的趨勢，全年盈利預期承壓。其中，海大第三季度利潤占比高達36.3%，溫氏33.89%，牧原28.7%，顯示出其盈利能力的持續性和穩定性。

牧原投資者互動信息顯示，9月養殖完全成本降至11.6元/kg，較1月下降1.5元/kg。而同期商品豬銷售5732.3萬頭，同比增長27%。出欄增長與成本下降，疊加創造出更寬的盈利空間。同時，屠宰業務量1916萬頭，同比增長140%，產能利用率進一步上升到88%。在第三季度實現單季度盈利，標志著牧原屠宰業務步入新階段。

溫氏前三季度實現歸母凈利潤52.56億，位列第二。其中豬業盈利約65億元，是公司利潤的絕對主力。一方面，溫氏今年成本控制頗有成效，成本最低降至6元/斤。另一方面，將仔豬定位為獨立品類，建立穩定外銷渠道，仔豬外銷成為新增長點。盡管10月豬價下跌導致豬業階段性虧損，但禽業表現良好，有效對沖單業務風險，雙主業策略有效對沖風險。

而海大集團三季度飼料銷量延續上半年良好增長態勢。尤其是海外飼料外銷量上半年同比增長約40%，三季度也持續了穩定增長。海大積極布局海外市場，響應“一帶一路”戰略。并擬分拆海大控股至香港上市，拓寬融資渠道，支持海外業務發展。海外業務的加速拓展，為海大集團盈利增長提供了新賽道。

大部分豬企全年業績預虧牧原、溫氏、神農以成本優勢，力爭突圍

據新豬派調研，自今年8月起，生豬養殖行業已連續三個月陷入虧損狀態。10月份，每頭豬出欄平均虧損高達287元。盡管行業養殖成本持續下降，但依然難以跟上豬價下跌的步伐。展望2025年最后一個季度，市場行情或在6元左右徘徊。

成本控制能力是盈虧的生命線。第四季度雖是傳統消費旺季，但豬價能否再現強勢存在不確定性。因此，自身養殖成本將直接決定企業的盈利空間。對于牧原、溫氏、神農集團（優秀場線成本已低于6元/斤）等成本領先的企業，第四季度在豬價低至6元左右的行情下，通過多主業運營、風險對沖等手段或能實現盈虧平衡。而成本偏高的企業，若不能在年底前有效降低成本，第四季度恐難扭虧。

另外，現金流與資金鏈是生存的保障。對于已經出現虧損的企業，第四季度面臨的不僅是盈利壓力，更是生存壓力。這些企業能否安全“過冬”，不僅取決于市場行情，更取決于其是否引入戰略投資者、處置資產或獲得新的融資，以度過行業寒冬。

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【版面編輯】孟 軒

【數據調研】孟 軒

【內容采寫】孟 軒

【圖片制圖】孟 軒

【內容審核】李 丹

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