人民幣破7在望！在岸價升至7.0908創一年來新高

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人民幣對美元匯率創一年來新高！

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作者 | 李覽青

編輯 | 方海平

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人民幣匯率走強，11月14日，人民幣對美元匯率在岸價逼近7.09，一度達到7.0908，創一年來新高。

專家表示，受益于美元整體偏弱的外部環境、國內權益市場表現亮眼吸引外資流入等，人民幣對美元匯率穩中有升，整體維持較強韌性。

展望未來，短期內人民幣對美元匯率仍將處于偏強運行狀態，并有望在2026年保持溫和升值。

中間價上漲近1000個基點

中國外匯交易中心數據顯示，11月14日，人民幣對美元中間價調升40個基點，報7.0825， 今年以來，人民幣中間價年內漲幅約1000個基點。

“近期人民幣對美元匯率中間價上調，主要源于美元指數小幅走低。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近期在全球匯市波動加大過程中，人民幣對美元匯率中間價向偏強方向調整力度有所加大。

對于近期人民幣對美元匯率的偏強表現，王青分析，年初以來國內經濟走勢偏強，在美元指數大幅下跌情況下，人民幣對美元匯率盡管有所升值，但未能與自身價值充分匹配。

市場匯率方面，11月14日，在岸、離岸人民幣對美元匯率同樣呈現小幅上漲走勢，截至北京時間12點，在岸人民幣報7.0937，離岸人民幣報7.0935。

此外，中國外匯交易中心11月7日更新數據顯示，CFETS人民幣匯率指數報97.96，BIS貨幣籃子人民幣匯率指數報104.19，SDR貨幣籃子人民幣匯率指數報92.34，均創今年5月以來新高。

從年度走勢來看，美元兌人民幣整體走出一個單邊下跌的形態。今年以來，以1美元兌7.27人民幣（離岸價）開局，隨后美國連續暫停降息，美元曾呈現強勢，離岸人民幣的低點在今年4月8日產生，一度觸及1美元兌7.42879人民幣，不過隨后美聯儲降息的態勢越來越明確，美元高位跳水，出現明顯下跌，人民幣走強，9月17日離岸人民幣“破7.1”，最低觸及1美元兌7.08532人民幣。隨后離岸人民幣匯率在7.1一線反復震蕩，不過近期人民幣突破跡象，11月13日，美元兌人民幣出現明顯下跌，全日下跌0.22%，14日這一趨勢仍在延續，美元兌人民幣離岸價繼續走低，一天下跌近30個基點。整體來看，美元兌人民幣至今下跌。

人民幣匯率“破7”在望？

王青判斷，趨勢仍會延續，短期內人民幣還會處于偏強運行狀態，接下來要重點關注美元走勢和人民幣中間價調控力度。

他表示，往后看，伴隨美聯儲降息步伐加快，以及美國關稅政策對美國經濟沖擊逐步顯現，美元指數上行空間有限；不過，上半年美元跌幅巨大，對包括美聯儲降息等在內的利空因素有所消化，后期會有較強的抗跌韌性。國內方面，四季度外部波動對我國出口的影響會逐步顯現，而9月末以來5000億元新型政策性金融工具加快推進，10月進一步安排5000億元地方政府債務結存限額，用于化解存量債務及擴大有效投資，逆周期調節政策適時加力將確保四季度經濟運行基本穩定。這方面有充足的政策空間，也意味著經濟基本面將為人民幣匯率提供重要的內在支撐。

由此，接下來人民幣匯率仍將以穩為主，總體上會延續與美元反向波動、波幅相對較小的運行格局，快速升值或大幅貶值的風險都不大。

排排網財富研究總監劉有華表示，未來人民幣中間價具備試探“7”關口的潛力。一方面，美元偏弱格局與國內基本面構成利好；另一方面，季節性結匯需求也將形成助推。但匯率走勢受多重因素影響，且央行維穩意圖明顯，能否有效破“7”仍存變數，人民幣或將維持雙向波動。

銀河證券首席經濟學家章俊的觀點更為樂觀，他認為基準情形下（逆周期政策托底經濟），美元兌人民幣匯率年末將趨近于7.0；樂觀情形下，根據模型測算美元兌人民幣匯率的新均衡位置在6.7附近。

展望2026年，在出口不發生超預期變動的情況下，中信證券首席經濟學家明明預計人民幣匯率或整體呈現溫和升值的態勢。一方面，美聯儲繼續降息、關稅政策對于美國基本面的沖擊逐步凸顯、美國財政等政策以及美國總統特朗普不斷干預美聯儲獨立性等措施或使得美元指數延續偏弱運行的趨勢，人民幣匯率面對的外部環境相對友好。另一方面，國內基本面對于匯率仍以托底作用為主，且人民幣匯率對于促增長政策保持較高敏感度。同時，積壓的客盤結匯需求或伴隨著人民幣匯率的升值而有所釋放，反過來進一步支撐人民幣匯率。此外，央行穩匯率政策工具儲備充足，使用節奏張弛有度，其料將靈活調整政策力度以緩和匯率單邊行情預期。

東吳證券分析師蘆哲判斷，2025年不僅是過去3年貶值周期的結束，或開啟新一輪升值周期，預計2026年在美元指數保持結構性弱勢的情況下，經常項目順差和證券投資資金凈流入或推動人民幣對美元升破7.0，若全年繼續保持年化波動率3.0%-4.0%，預計2026年底人民幣對美元或升向6.70-6.80；以2025年4月作為貶值的極值點，參照2019年9月至2022年3月人民幣對美元升值幅度，以2025年4月作為高點，推測本輪人民幣匯率或漸進升向6.40-6.50。