龐巴迪Q3營(yíng)收訂單雙增，高端化與服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型提速

加拿大蒙特利爾總部傳來的最新消息，公務(wù)機(jī)巨頭龐巴迪公司（Bombardier）在2025年第三季度交出了一份穩(wěn)健的成績(jī)單。財(cái)報(bào)顯示，公司季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)11%，達(dá)到23億美元。這一增長(zhǎng)背后，是其“高端化”與“服務(wù)化”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的顯著成效。

深入分析其營(yíng)收結(jié)構(gòu)，我們可以清晰地看到兩大增長(zhǎng)引擎。首先，在核心的飛機(jī)制造業(yè)務(wù)上，交付量穩(wěn)步提升。Q3共交付34架飛機(jī)，比去年同期增加了4架。其次，服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為搶眼，貢獻(xiàn)了5.9億美元的收入，同比增長(zhǎng)高達(dá)12%，目前已占據(jù)公司總業(yè)務(wù)約四分之一的份額。

尤其值得關(guān)注的是其產(chǎn)品交付組合的戰(zhàn)略性調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，龐巴迪正持續(xù)向利潤(rùn)空間更高的超遠(yuǎn)程“環(huán)球”（Global）系列傾斜。本季度交付的34架飛機(jī)中，包括21架環(huán)球系列和13架挑戰(zhàn)者（Challenger）系列。季度凈增的4架飛機(jī)全部來自環(huán)球系列（從去年同期的17架增至21架），而挑戰(zhàn)者系列的交付量則保持平穩(wěn)。這一變化印證了公司聚焦高價(jià)值產(chǎn)品的市場(chǎng)策略。

龐巴迪總裁兼首席執(zhí)行官埃里克·馬特爾（éric Martel）對(duì)公司勢(shì)頭表示樂觀，他特別提到，旗艦機(jī)型“環(huán)球8000”已在本周獲得認(rèn)證，并有望在今年內(nèi)投入服務(wù)。這一重磅產(chǎn)品的入市，無疑將進(jìn)一步鞏固其在超遠(yuǎn)程公務(wù)機(jī)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求是龐巴迪業(yè)績(jī)飄紅的底氣。得益于第三季度高達(dá)1.3:1的訂單出貨比（Book-to-bill），公司儲(chǔ)備訂單（Backlog）已飆升至166億美元，創(chuàng)下五年來的新高，遠(yuǎn)高于去年底的144億美元。

馬特爾在分析市場(chǎng)時(shí)指出了幾個(gè)積極信號(hào)：首先，自7月美國(guó)通過加速折舊政策以來，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)興趣明顯提升；其次，加拿大本周宣布取消對(duì)飛機(jī)的奢侈品稅，預(yù)計(jì)也將有效刺激銷售。此外，他強(qiáng)調(diào)機(jī)隊(duì)運(yùn)營(yíng)商的飛行小時(shí)數(shù)自2019年以來猛增了62%，顯示出公務(wù)機(jī)市場(chǎng)“驚人的”活躍勢(shì)頭。

在業(yè)務(wù)拓展方面，龐巴迪正多點(diǎn)開花。除了持續(xù)擴(kuò)張的美國(guó)和中東服務(wù)網(wǎng)絡(luò)（如最近宣布在印第安納州韋恩堡增設(shè)主要中心）外，其國(guó)防業(yè)務(wù)也在穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將在第四季度有所交付。

展望未來，管理層確認(rèn)將維持2025年的全年業(yè)績(jī)指引。CFO巴特·德莫斯基（Bart Demosky）預(yù)計(jì)，交付高峰將集中在年底，第四季度的交付量可能占到全年總量的約40%，這與2024年的交付節(jié)奏相似。這種“后端集中”的交付模式無疑將考驗(yàn)公司的供應(yīng)鏈管理和運(yùn)營(yíng)執(zhí)行能力。

然而，在亮眼的營(yíng)收數(shù)據(jù)背后，我們也應(yīng)注意到其盈利能力的細(xì)微變化。盡管第三季度調(diào)整后EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤(rùn)）同比增長(zhǎng)16%，達(dá)到3.56億美元，但凈利潤(rùn)卻同比下降了6400萬美元，至5300萬美元。這表明，在快速擴(kuò)張和應(yīng)對(duì)緊張交付時(shí)間表的同時(shí)，公司可能在成本控制或特定支出方面承受著一定壓力。

總體而言，龐巴迪正處在一個(gè)關(guān)鍵的戰(zhàn)略執(zhí)行期。Q3的業(yè)績(jī)顯示其聚焦高端機(jī)型和拓展服務(wù)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略已初見成效，但如何在沖刺全年業(yè)績(jī)的同時(shí)有效提升凈利潤(rùn)，將是其在2025年最后一個(gè)季度面臨的核心挑戰(zhàn)。