冰火兩重天:25年三季度網安盈利/虧損排行榜,看網安行業發展!

1 2025年第三季度網絡安全行業總體態勢

2025年第三季度，中國網絡安全行業呈現出復雜多面的發展態勢。根據A股市場網絡安全相關上市公司公布的第三季度財報數據，行業整體仍處于深度調整與結構轉型的關鍵時期。

一方面，受宏觀經濟環境影響，下游客戶需求整體仍較疲弱，企業預算控制嚴格，網絡安全投入保持謹慎，導致部分企業營收下滑、虧損擴大；

另一方面，隨著AI技術的快速落地、《網絡安全法》修訂發布的政策紅利逐步釋放，行業內部結構性分化趨勢愈加明顯，具備技術前瞻性和戰略靈活性的企業已經開始實現業績回暖。

從營收規模來看，2025年前三季度，A股網絡安全上市公司中營收排名前列的企業包括三六零（60.68億元）、深信服（51.25億元）、亞信安全（48.91億元）和奇安信（28.39億元）。

值得注意的是，這些頭部企業的營收表現差異顯著：三六零和深信服分別實現了8.18%和10.62%的同比增長，而亞信安全雖然營收同比增幅高達341.24%，但這主要源于其并表亞信科技帶來的數智業務收入增長，其網絡安全主業實際增長有限。

從盈利能力角度分析，行業分化趨勢更為明顯。2025年第三季度，實現單季度盈利的企業數量較去年同期有所增加，包括三六零、奇安信、深信服、信安世紀、山石網科等多家企業在第三季度實現了盈利。然而，從前三季度整體來看，多數企業仍處于虧損狀態。扣非凈利潤虧損額較高的企業包括奇安信（-9.32億元）、國投智能（-3.84億元）、亞信安全（-3.04億元）等。這種整體虧損但單季度改善的趨勢，反映出行業可能正處于盈利拐點的前夜。

毛利率水平是衡量網絡安全企業產品競爭力和定價能力的關鍵指標。2025年第三季度，行業毛利率表現不一，但具備核心技術和品牌優勢的企業保持了較高的毛利率水平。例如，三六零2025年第一季度的毛利率高達71.79%，深信服2025年第二季度的毛利率為63.33%，反映出其產品和服務具有較強的附加值。相比之下，一些傳統網絡安全企業因產品同質化嚴重、競爭激烈，毛利率水平相對較低。

從費用結構看，各網絡安全公司均在加強費用管控，提升運營效率。奇安信在第三季度期間費用率同比下降18.65個百分點，呈現出“量質齊升”的良好態勢。亞信安全也積極管控成本費用，三項費用（銷售費用、管理費用、研發費用）合計同比下降16.8%。這種普遍的費用優化趨勢，反映出網絡安全企業在行業調整期更加注重經營質量，為未來可持續發展奠定基礎。

研發投入是網絡安全企業的核心競爭力所在。盡管面臨盈利壓力，主要企業仍保持較高的研發投入水平。奇安信第三季度研發投入合計為2.45億元，占營業收入的22.37%；信安世紀研發投入為3484萬元，占營業收入的比例為29.03%。高研發投入主要集中在AI安全、數據安全、云安全等新興領域，這些領域被視為行業未來的增長引擎。

2 盈利領先企業的財務表現與戰略分析

2.1 三六零：“AI+安全”戰略成效顯現，第三季度盈利1.6億元

三六零作為中國網絡安全行業的重要參與者，在2025年第三季度交出了一份亮眼的成績單。財報數據顯示，2025年前三季度，公司實現營收60.68億元，同比增長8.18%；歸母凈利潤為-1.22億元，雖仍為負值，但較去年同期大幅改善78.88%。更為重要的是第三季度表現，單季度實現營收22.41億元，同比增長16.88%；單季度歸母凈利潤1.6億元，成功實現扭虧為盈。這一業績表明三六零的“AI+安全”戰略落地成效開始逐步顯現。

三六零盈利能力的改善得益于多個因素。在戰略層面，公司堅定推進“AI+安全”戰略，將長期積累的安全能力與AI技術深度融合。2025年，三六零進一步強化“安全即服務”的發展理念，全面升級“360安全云”，以云化服務化方式為國家、城市、大型企業、中小微企業提供企業級網絡安全技術、產品和服務。這種模式不僅降低了用戶使用安全服務的門檻，也提高了公司的客戶黏性和收入可預測性。

在財務指標方面，三六零展現出盈利質量與運營效率同步提升的良好態勢。公司加權平均凈資產收益率同比上升1.45個百分點，毛利率保持在較高水平。2025年第一季度，公司毛利潤達到13.38億元，毛利率高達71.79%，在行業內處于領先地位。高毛利率不僅體現了三六零產品和服務的技術含量與品牌價值，也為公司持續投入研發創新提供了空間。

此外，三六零在費用管控方面也取得明顯成效。公司在保持營收增長的同時，合理控制成本費用，提升運營效率。這種“有質量的增長”模式逐步獲得了資本市場認可，截至2025年8月，三六零當年股價漲幅已達10.78%，反映出市場對公司轉型前景的樂觀預期。

2.2 奇安信：Q3單季度凈利潤首次轉正，經營質量大幅提升

奇安信作為中國網絡安全行業的領軍企業，在2025年第三季度實現了里程碑式的突破。財報數據顯示，2025年前三季度，公司營業總收入28.39億元，同比上升4.72%；歸母凈利潤-6.17億元，雖然仍處于虧損狀態，但較去年同期大幅減虧5.59億元，減虧幅度高達47.5%。最引人注目的是第三季度表現，單季度實現營業總收入10.96億元，同比上升18.22%；單季度歸母凈利潤1.53億元，成功扭虧為盈，這也是公司上市以來Q3單季度凈利潤首次轉正。

奇安信業績向好的背后是多方面因素共同作用的結果。首先是AI驅動戰略的成效顯現。公司發布了業內首創的AI XDR聯動防御系統，將AI技術深度集成到天眼XDR平臺中，實現了威脅檢出率與運營效率的顯著提升。這種技術賦能不僅增強了產品的市場競爭力，也為客戶提供了更加智能、高效的安全防護體驗。2025年上半年，AI XDR相關訂單已突破千萬元，成為公司新的增長點。

其次是公司卓越的運營效率提升。奇安信通過優化組織結構和調整資源配置，實現了期間費用率的大幅優化，同比下降18.65個百分點。這種“量質齊升”的經營態勢，反映出公司已經找到了規模擴張與盈利平衡的有效路徑。此外，公司在政府、金融、能源等關鍵領域的優勢持續鞏固，為廣東省中山市政數局提供的數據安全“三同步”建設方案，以及為中國聯通實施的40萬終端集中管理項目等標桿案例，不僅帶來了直接的收入貢獻，也在行業內形成了良好的示范效應。

2.3 深信服：營收增長盈利改善，第三季度凈利潤同比飆升1097.4%

深信服科技在2025年第三季度表現出色，呈現出營收增長與盈利改善的雙重良好態勢。財報數據顯示，2025年前三季度，公司營業總收入51.25億元，同比上升10.62%；歸母凈利潤-8056.38萬元，雖然尚未完全扭虧，但同比大幅上升86.1%。第三季度單季表現尤為亮眼，單季度營業總收入21.16億元，同比上升9.86%；單季度歸母凈利潤1.47億元，同比飆升1097.4%，盈利改善幅度令人矚目。

深信服的業績改善主要源于兩個方面：一是公司持續優化的產品結構和業務模式，二是有效的成本管控能力。在產品結構方面，深信服堅持云化、服務化的轉型方向，將超融合升級為輕量云，支持混合云與智算融合，并通過AI驅動實現智能運維。這種前瞻性的技術布局使深信服在2025年第一季度全棧超融合市場占有率位居第一，特別是在中小企業客戶市場占比超過60%，建立了堅實的客戶基礎。

在財務指標方面，深信服展現出優異的盈利能力和費用管控能力。公司2025年第三季度毛利率同比增幅0.55%，凈利率同比增幅87.44%，體現出顯著的經營杠桿效應。同時，公司2025年第二季度的毛利率達到63.33%，保持在行業較高水平，反映出其產品和服務具有較強的市場競爭力。

綜合分析三六零、奇安信和深信服三家企業的表現，我們可以發現一些共性成功因素：首先，三家企業都深度布局AI技術與安全能力的融合，通過智能化提升產品競爭力和運營效率；其次，三家企業都實現了從產品導向向服務導向的轉型，強調“安全即服務”的交付模式；最后，三家企業都表現出優秀的財務管控能力，在保持收入增長的同時優化成本結構，最終實現盈利水平的改善。這些共性特征也為其他網絡安全企業提供了可借鑒的發展路徑。

3 虧損企業的財務表現與轉型挑戰

3.1 亞信安全：增收不增利，應收賬款風險凸顯

亞信安全在2025年第三季度面臨著顯著的經營困境。財報數據顯示，2025年前三季度，公司營業總收入48.91億元，同比大幅上升341.24%；然而，歸母凈利潤卻為-4.0億元，同比下降91.99%。從單季度數據看，第三季度營業總收入17.67億元，同比上升294.64%，但單季度歸母凈利潤-4383.37萬元，同比下降170.05%。這種營收大幅增長卻深度虧損的局面，反映出亞信安全正處于業務整合與價值釋放的關鍵期。

亞信安全的困境主要源于其特殊的業務結構。公司主營業務由網絡安全和數智業務兩大板塊構成。2025年上半年，網絡安全業務實現營業收入5.1億元，毛利率提升至59.6%，同比提升4.7個百分點；而數智業務實現營業收入26.15億元，毛利率僅為31.4%。雖然數智業務帶來了營收規模的大幅增長，但其毛利率遠低于網絡安全業務，且可能需要進行更多的并購整合投入，這拖累了公司整體盈利能力。這種業務結構的不平衡，是亞信安全面臨“增收不增利”尷尬局面的主要原因。

3.2 天融信：營收加速下滑，傳統防火墻市場承壓

天融信作為中國網絡安全行業的老牌企業，在2025年第三季度面臨著嚴峻的挑戰。財報數據顯示，2025年前三季度，公司營業總收入12.02億元，同比大幅下降24.01%；歸母凈利潤-2.35億元，同比虧損擴大39.10%。單季度表現更為糟糕，第三季度營業總收入3.76億元，同比下降47.0%；第三季度歸母凈利潤-1.71億元，同比虧損擴大568.0%。這些數據表明天融信正處于嚴重的經營困境中，營收下滑與虧損擴大形成惡性循環。

天融信的困境源于多個方面。首先，作為公司傳統優勢業務的防火墻市場正經歷深刻變革。天融信曾連續19年保持防火墻市場第一的地位，2025年防火墻硬件市場占有率仍達22.4%，入侵防御硬件市場占有率11.1%。然而，隨著網絡安全架構向云化、服務化、智能化方向轉型，傳統硬件防火墻市場的增長空間受到擠壓。企業越來越多地采用虛擬防火墻、云防火墻等新型解決方案，這對以硬件為主的天融信構成了巨大挑戰。盡管公司也在積極向新領域拓展，新增VPN概念，提升在遠程辦公場景的競爭力，但新業務尚未形成足夠規模以抵消傳統業務下滑的影響。

3.3 電科網安：營收下滑明顯，戰略轉型陣痛持續

電科網安（股票代碼：002268）作為中國電子科技集團旗下的網絡安全板塊上市平臺，在2025年第三季度也面臨著嚴峻的經營形勢。財報數據顯示，2025年前三季度公司營業總收入7.57億元，同比下降23.71%；歸母凈利潤-2.13億元，同比基本持平。單季度數據顯示，第三季度營業總收入2.69億元，同比下降23.55%；第三季度歸母凈利潤-3962.43萬元，同比虧損擴大1938.53%。這些數據表明電科網安正經歷嚴重的營收下滑，雖然通過成本控制使全年虧損沒有大幅擴大，但單季度虧損急劇惡化的趨勢令人擔憂。

電科網安的困境部分源于其特殊的定位和發展戰略。公司作為央企背景的網絡安全企業，在黨政軍等關鍵領域具有傳統優勢。然而，隨著網絡安全市場整體競爭加劇和需求結構變化，公司在市場化轉型方面似乎步伐緩慢。2025年，公司推進“三安融合”戰略，試圖通過新賽道布局為長期增長奠定基礎。從財報看，這一戰略雖在核心技術溢價能力方面有一定提升，經營現金流狀況也有較好改善，但尚未能有效扭轉營收下滑的趨勢。

值得注意的是，電科網安在2025年面臨較大的營收下滑壓力。公司營收同比下降23.71%，在網絡安全上市公司中降幅較大。這種大幅下滑可能反映出公司面臨激烈的市場競爭，產品或服務競爭力有所下降。此外，作為國內最大密碼產品供應商和特定敏感行業用戶市場信息安全廠商，電科網安在傳統密碼業務方面具有優勢，但隨著密碼技術的云化和服務化轉型，傳統密碼產品的利潤空間可能被壓縮。

綜合分析三家虧損企業，我們可以發現一些共性問題：首先，三家企業都面臨傳統業務下滑的壓力，而新興業務尚未形成足夠規模；其次，三家企業都處于戰略轉型期，需要平衡短期業績與長期投入；最后，三家企業都需要優化產品結構和成本結構，提高運營效率。這些共性問題的存在，反映出網絡安全行業正經歷深刻變革，企業必須積極適應環境變化，才能實現可持續發展。

4 行業發展總結與趨勢展望

基于2025年第三季度網絡安全行業上市公司的表現分析，我們可以清晰地看到行業正在經歷一場深刻的變革，這種變革不僅體現在技術架構上，也體現在商業模式、競爭格局和發展路徑上。展望未來，中國網絡安全行業將呈現以下幾個重要發展趨勢：

AI與安全的深度融合將成為行業發展的主旋律。2025年，各大網絡安全公司紛紛將AI技術置于戰略核心位置。奇安信發布了AI XDR聯動防御系統，三六零強化“AI+安全”戰略，深信服推出AI驅動的智能運維平臺。AI技術不僅大幅提升了威脅檢測的準確率和響應速度，更重新定義了安全服務的交付模式。未來，隨著AI技術的進一步成熟，網絡安全防護將逐步從“被動防御”轉向“主動預測”，通過AI算法對海量安全數據進行分析，實現威脅的早期預警和自動響應。這一趨勢將重塑網絡安全產品的競爭格局，那些能夠快速掌握AI技術并將其有效商業化的企業將在未來競爭中占據先機。

服務化轉型是另一個重要趨勢。傳統的網絡安全產品主要以硬件設備和安全軟件的形式交付，客戶需要一次性投入大量資金購買設備，并自行部署和維護。隨著云計算技術的普及和客戶需求的變化，“安全即服務”的模式正日益受到青睞。三六零公司全面升級“360安全云”，以云化服務化方式為客戶提供安全能力；深信服推出基于SASE模式的訂閱制安全服務。這種服務化模式不僅降低了客戶的使用門檻，也為網絡安全企業提供了更可預測的現金流和更穩定的客戶關系。未來，網絡安全服務的占比將持續提升，企業需要構建相應的技術平臺和運營體系，以適應這一轉變。

合規需求驅動的市場特點將進一步強化。2025年《網絡安全法》修訂發布，為我國網絡安全行業注入新的發展動力。隨著法規體系的完善和執法力度的加強，企業在網絡安全方面的投入將從“可選項”變為“必選項”，特別是在關鍵信息基礎設施保護、數據安全、個人信息保護等領域。這種合規性需求將為網絡安全企業帶來穩定的市場空間，尤其是那些在特定領域有深厚積累的企業。然而，企業也需要避免過度依賴合規性市場，應更加注重安全能力的實際價值體現。

從行業格局看，市場集中度有望進一步提升。隨著技術復雜度的提高和客戶對綜合解決方案需求的增加，頭部企業的優勢將更加明顯。同時，中國移動等電信運營商通過并購整合方式進入網絡安全市場（如控股啟明星辰），也將改變行業的競爭生態。這些“國家隊”企業在關鍵基礎設施領域具有天然優勢，可能主導某些特定領域的市場競爭。對于中小型網絡安全企業而言，需要更加注重差異化競爭，在細分領域構建自身優勢。

新興安全領域將成為增長主要動力。隨著數字化轉型的深入，云安全、數據安全、工業互聯網安全、物聯網安全等新興領域正成為網絡安全市場增長的主要驅動力。這些領域的技術架構和威脅形態與傳統IT環境有顯著差異，需要專門的安全解決方案。未來，隨著智能制造、車聯網、低空經濟等新場景的涌現，網絡安全企業需要提前布局，掌握新興領域的安全技術和市場機會。

從資本市場角度看，網絡安全行業仍具備長期投資價值。盡管短期內行業面臨盈利壓力，但隨著《網絡安全法》修訂發布的政策紅利釋放，以及企業數字化轉型的深入，中國網絡安全行業有望在2026年進入新的發展階段。那些已經完成戰略調整和技術布局的企業，如第三季度已經實現單季度盈利的三六零、奇安信和深信服，有望在行業復蘇周期中率先受益。

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