零跑Q3財報：凈賺1.5億，每輛車賺862元

11月17日，零跑汽車發布了2025年第三季度財報：營收194.5億元，交付量17.4萬臺，這兩項數字差不多都是去年同期的兩倍；凈利潤1.5億元，而去年同期虧損6.9億元。更重要的是，公司的經營利潤率從去年同期的-7.5%轉正至0.3%，實現了扭虧為盈。
可以說，零跑把“薄利多銷”和“摳門省錢”做到了極致，本季的盈利，靠的是“開源”和“節流”兩手抓。
“開源”指的是毛利率的提升。簡單說，就是賣一輛車能賺到的毛利更多了。零跑Q3的毛利率為14.5%，而去年同期只有8.1%。這背后有兩個原因：一是規模上來了，Q3賣了17.4萬臺車，銷量翻倍，分攤到每輛車上的固定成本降低了；二是C系列等高毛利車型占比提升，產品結構在優化。
“節流”則體現在費用控制上。 雖然2025年一季度費用率有所反彈，但通過持續優化，Q3三費合計費用率最終降至14.3%，比去年同期下降了2.6個百分點。
一邊是毛利率提升，一邊是費用率下降，此消彼長之下，零跑進入了依靠規模和效率賺錢的良性循環。
除了利潤數字，財報中還有一個值得關注的指標：經營現金流。Q3零跑的經營活動產生現金凈額達到48.8億元。這意味著，回款能力強、庫存管理好、供應鏈議價能力也不錯。這也讓公司手握339.2億元的充裕現金。
就在發布財報的幾天前，零跑宣布到今年11月中旬已累計交付46.58萬臺，提前半月完成全年50萬臺的目標。在新勢力陣營中，其銷量和目標完成率都穩居前列。
零跑的全球化戰略也開始貢獻增量。其Q3出口量達到1.7萬臺，占總銷量的比重為10%。這意味著，每賣出10臺車，就有1臺銷往了海外。借助與Stellantis集團的合作，零跑正在加速開拓歐洲、中東、南美等市場，這為其在國內市場之外，找到了新的增長點。
總的來看，零跑的這份三季報，在盈利方面上了一個臺階。它證明了在激烈的市場競爭中，即便不走高端路線，通過極致的效率和規模，同樣可以殺出一條血路。
然而，新的考驗還在后面。零跑掙錢還是不容易，14.5%的毛利率在行業里不算高。接下來，如何將已經取得的規模優勢，轉化為更高的利潤，是零跑需要回答的問題。
（策劃：金玙璠，制圖：李昱慧）