多只基金逆襲成功！基金經(jīng)理做對(duì)了什么？

年內(nèi)，伴隨著行情整體升溫，主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品凈值呈整體上漲趨勢(shì)，部分因“歷史因素”造成的“四毛基”“五毛基”在年內(nèi)成功上演了逆襲戲碼。

有產(chǎn)品此前多個(gè)季度堅(jiān)守光模塊和算力板塊等，因此在年內(nèi)得以“等風(fēng)來”，還有產(chǎn)品一改此前投資風(fēng)格，在大漲前夕將倉位調(diào)向機(jī)器人、人工智能等板塊從而抓住風(fēng)口。

然而值得注意的是，凈值的回暖并未帶來份額的猛增，在“五毛基”逆襲的過程中，多只基金的份額增幅有限甚至有所下滑。有分析指出，“回本”是基金贖回概率最高的區(qū)間，不少投資者在“深套”后的回暖行情中選擇了賣出止損或落袋為安。

多只基金上演“逆襲”戲碼

截至去年末，包括恒越優(yōu)勢(shì)精選、匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選、中航新啟航、華泰柏瑞質(zhì)量精選以及國壽安保低碳經(jīng)濟(jì)等多只基金凈值不足0.6元，但憑借著年內(nèi)優(yōu)秀漲幅，前述產(chǎn)品頑強(qiáng)地將凈值拉回1元。

其中，恒越優(yōu)勢(shì)精選在此類產(chǎn)品中漲幅最高，截至11月14日年內(nèi)漲幅高達(dá)146.87%。該基金去年年末的單位凈值僅為0.60元，但當(dāng)前基金凈值已升至1.47元，不僅成功守得云開，當(dāng)前年內(nèi)漲幅也位居主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品第二名，僅次于永贏科技智選。

從持倉風(fēng)格來看，前述基金無疑均重倉了年內(nèi)大火的人工智能等板塊，而恒越優(yōu)勢(shì)精選在三季度內(nèi)的調(diào)倉更是其領(lǐng)跑的關(guān)鍵：該基金重倉股中新增了德明利、香農(nóng)芯創(chuàng)等近期大火的存儲(chǔ)概念股，基金經(jīng)理在季報(bào)中表示：“我們關(guān)注到存儲(chǔ)芯片進(jìn)入漲價(jià)周期，AI推理正驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的需求快速爆發(fā)……SSD正快速取代HDD的應(yīng)用場(chǎng)景，存儲(chǔ)芯片的供給端亦相當(dāng)受限。同時(shí)，國內(nèi)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)模組國產(chǎn)化率較低，互聯(lián)網(wǎng)大廠未來提高國產(chǎn)化率勢(shì)在必行。”

此外，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選在去年年末的單位凈值為0.60元，因重倉了港股創(chuàng)新藥板塊得以實(shí)現(xiàn)凈值的觸底反彈，截至11月14日凈值漲至1.43元，在當(dāng)前QDII基金中排名第一；華夏恒生生物科技ETF、富國中證電池主題ETF的凈值也均在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)觸底反彈。

“等風(fēng)來”和“斷臂求生”兼而有之

為何此前跌落至“五毛基”？從發(fā)行時(shí)間來看不難發(fā)現(xiàn)，多只產(chǎn)品因誕生在前期高位的2020或2021年，從而背上了“歷史包袱”并與大盤行情同步滑落。

而實(shí)現(xiàn)了“逆襲”的基金則各有風(fēng)格，若將時(shí)間拉回至年初，這部分“五毛基”站在彼時(shí)的關(guān)口，既有堅(jiān)守，也有果斷輾轉(zhuǎn)騰挪。

華泰柏瑞質(zhì)量精選即選擇了“等風(fēng)來”。從2024年第一季度開始，“易中天”三只個(gè)股就幾乎總是名列前十大重倉股，基金經(jīng)理連續(xù)多個(gè)季度反復(fù)強(qiáng)調(diào)，在新一輪 AI 浪潮中，中國將不再缺席，在投資方面全面切入算力、模型、應(yīng)用、端側(cè)四大環(huán)節(jié)。

在去年二季報(bào)中，基金經(jīng)理堅(jiān)定表示“A股中可以參與海外AI算力建設(shè)的光模塊、PCB、服務(wù)器等公司可能將深度受益?！币虼?，即使該基金此前曾跌至凈值底部，但憑借對(duì)相關(guān)板塊的堅(jiān)守，基金凈值在今年人工智能大潮中得以躍升。截至三季度末，該基金重倉股中囊括了新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、勝宏科技以及工業(yè)富聯(lián)等漲幅可觀的個(gè)股。

另一方面，方正富邦信泓則是果斷調(diào)倉的代表。該基金在去年及以前的多個(gè)季度里持倉風(fēng)格屢次變化，銀行、黃金、白酒以及消費(fèi)電子等均有涉獵，但在去年三季度內(nèi)凈值跌落一度至0.52元之后，方正富邦信泓在去年四季度內(nèi)持倉風(fēng)格趨于統(tǒng)一，即重倉三花智控、兆威機(jī)電、綠的諧波等人形機(jī)器人板塊，因此在今年年內(nèi)凈值一度沖上了1.15元，最高漲幅接近翻倍。

中航新起航也是類似情況，此前這只產(chǎn)品聚焦于光伏、鋰電池等板塊，今年一季度內(nèi)則向固態(tài)電池大幅調(diào)倉，三季度至今，該基金跟隨固態(tài)電池行情凈值表現(xiàn)優(yōu)異。

此外，某“低碳經(jīng)濟(jì)”主題基金此前重倉電力板塊，但連續(xù)多年也毫無起色。在今年三季度內(nèi)該基金亦“不甘寂寞”，從低碳主題搖身一變成為人工智能主題基金，雖然凈值實(shí)現(xiàn)了從“五毛基”漲至1.1元，但風(fēng)格漂移現(xiàn)象亦是需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)。

遭遇“回本就賣”

然而，凈值的回暖并未帶來份額的猛增。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，“回本”是基金贖回概率最高的區(qū)間，在“五毛基”逆襲的過程中，多只基金的份額增幅有限甚至有所下滑。

如恒越優(yōu)勢(shì)精選去年三季度份額尚有3.93億份，隨后逐季下降，年內(nèi)前兩個(gè)季度規(guī)模下降近9000萬份，三季度內(nèi)上漲3500萬份；易方達(dá)新常態(tài)凈值從年初的0.56元升至1.02元，基金份額則下滑了6.57億份，僅在三季度里就下降了5.18億份。此外，富安達(dá)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選、匯豐晉信醫(yī)療先鋒等基金均在凈值的上漲中份額減少，前述匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選年內(nèi)份額也減少1.35億份。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度內(nèi)偏股基金存量產(chǎn)品凈贖回達(dá)2200億份、共計(jì)2900億元，這一金額為近年單季度最大贖回規(guī)模。興業(yè)證券指出，其核心驅(qū)動(dòng)因素正是2020-2021年高位發(fā)行、持續(xù)運(yùn)營的基金產(chǎn)品凈值回暖，投資者在基金回本后選擇贖回。前述“逆襲”成功的產(chǎn)品也是類似情況，這部分產(chǎn)品多數(shù)發(fā)行在了高位，因此不少投資者在“深套”后的回暖行情中選擇了賣出止損。

值得一提的是，年初的“五毛基”并非都能夠強(qiáng)力反彈，當(dāng)前仍有多只基金凈值仍在0.5元及以下徘徊；不僅如此，在年內(nèi)權(quán)益行情整體上行的背景下，亦有消費(fèi)、軍工等行業(yè)“躲牛市”，多只重倉此類板塊的基金業(yè)績平平，年初的“五毛基”中，還有東方阿爾法招陽混合、天治量化核心精選混合等基金跌至“四毛基”，距離“1元”漸行漸遠(yuǎn)。

責(zé)編：楊喻程

排版：劉珺宇

校 對(duì)：祝甜婷

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