金評天下丨伯克希爾的AI抉擇：減持蘋果，買入谷歌

金融投資報評論員 劉柯

“股神”巴菲特雖然宣布隱退了，但他的投資旗艦伯克希爾·哈撒韋（以下簡稱“伯克希爾”）依然受到眾多投資者的關(guān)注。由于重大投資依舊是由巴菲特做主，伯克希爾的大筆買賣依舊能指引“股神”擁躉們的投資方向。

日前，伯克希爾公布了今年第三季度的投資報告。第三季度，伯克希爾買入了64億美元股票，賣出了125億美元股票，這是其連續(xù)第十二個季度凈賣出股票。最引人注目的是，在三季度，伯克希爾新買入Alphabet（谷歌母公司）1785萬股股票，市值約43.4億美元，在伯克希爾持倉中占1.62%。這是伯克希爾首次買入Alphabet，也是首次大規(guī)模買入一家互聯(lián)網(wǎng)科技公司。雖然此前蘋果是其第一大倉位股票，但“股神”對蘋果的企業(yè)定位依舊是電子消費(fèi)品，沒有脫離“消費(fèi)”范疇，而Alphabet的科技定位顯然還要“飄忽”一些。這里的“飄忽”，是從企業(yè)定位和財務(wù)報表看，顯然不太符合“股神”“看得懂、透明公司”的定義。

更耐人尋味的是，今年第三季度，伯克希爾減持了約4179萬股蘋果股票，這也是“股神”的旗艦公司連續(xù)第二個季度拋售蘋果股票。如果是看好科技股的發(fā)展前景，伯克希爾似乎完全沒有必要一增一減，因為伯克希爾有足夠的現(xiàn)金頭寸，不可能是因為缺錢而“拆東墻補(bǔ)西墻”。

究其原因，可能是蘋果在AI之路上步伐太小，今年在資本市場的表現(xiàn)不是太好。在美股科技“七姐妹”中，由于蘋果有傳統(tǒng)的產(chǎn)品和生態(tài)護(hù)城河，所以其在AI上的表現(xiàn)并不出色，其股價表現(xiàn)也不如人意，截至11月14日，今年的股價只漲了23%。

反觀谷歌，同時期的年度漲幅則達(dá)到84%。關(guān)鍵是漲了這么多，其動態(tài)市盈率也只有23倍，比蘋果近35倍的動態(tài)市盈率要小得多。與此相對應(yīng)的，是谷歌預(yù)計2026年的資本支出將遠(yuǎn)高于2025年的920億美元，其中大部分資金將投入到AI相關(guān)領(lǐng)域。蘋果則預(yù)計未來4年在AI領(lǐng)域投資800億美元，兩相比較差距明顯。

其實，在“股神”高調(diào)退休以后，伯克希爾立刻顯露出與時俱進(jìn)的姿態(tài)。今年第三季度，伯克希爾還減持了3720萬股美國銀行股份，并清倉了對房屋建筑商DR Horton的持股，這些都是傳統(tǒng)消費(fèi)的代表品種。不出意外的話，Alphabet只是伯克希爾大膽擁抱科技、擁抱AI的一個開始，畢竟AI是未來科技的代表。不僅僅是Alphabet，美國科技“七姐妹”在AI以及AI衍生的眾多前沿科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域你追我趕，從GPU芯片、AI數(shù)據(jù)基建，到衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、太空智算中心等，都是大手筆投資。

因此，盡管最近一個多月以來，海外資本市場中與AI相關(guān)的科技股股價出現(xiàn)了劇烈的震蕩，唱空與做空聲不絕于耳，但依舊有投資大佬認(rèn)為人工智能還處于起步階段，寬裕的流動性將支撐前沿科技企業(yè)的高估值。

這個寬裕的流動性，包括了科技“七姐妹”自己在產(chǎn)業(yè)上的巨額投入，也包括像伯克希爾這樣長期價值投資者的二級市場投入。如此巨額的流動性投入，最終會體現(xiàn)到科技進(jìn)步與市場應(yīng)用放量的雙贏之上。

編輯|袁鋼

責(zé)編|賀夢璐

校檢|袁鋼

審核|姚彥如

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