10年“無主”局面將終結，市場仍“用腳投票”！匯源通信復牌再跌停

金融投資報記者 林珂

上周，公告稱無法準時復牌的匯源通信(000586)，一度將控制權變更揭曉謎底的日子推后。在經過三個交易日的等待之后，匯源通信最終在11月18日晚間發布了定增預案，新實控人也浮出水面。

然而，市場并未對匯源通信的定增給予正面反饋。11月19日，該股披露定增預案并復牌。雖然在定增完成后，公司無實控人的尷尬局面或將迎來終結，但市場資金對此并不“買賬”。二級市場上，匯源通信的股價在19日早盤高開后便直線跳水，隨后大多時間股價在跌停價位附近來回拉鋸，直至臨近午市收盤時封死跌停板。

匯源通信日K線圖

新實控人將入駐

匯源通信披露的《2025年度向特定對象發行A股股票預案》顯示，本次發行完成后，鼎耘產業將持有上市公司股份數量為53649956股，占上市公司本次發行后總股本的比例為21.71%；一致行動人鼎耘科技直接持有上市公司27273330股股票，占上市公司本次發行后總股本的比例為11.04%。本次發行完成后，鼎耘產業及一致行動人合計持有公司80923286股股票，占上市公司本次發行后總股本的比例為32.75%。

定增完成后，匯源通信自2015年開始的無實控人“窘境”將有望迎來終結，其中，公司的控股股東將由無控股股東變更為鼎耘產業，實際控制人將由無實際控制人變更為李紅星。對于匯源通信而言，之前公司主要股東的股權較為分散，公司的實際控制權處于不穩定的狀態，對公司的經營決策效率、戰略發展定位、行業資源整合等存在不利影響，對公司未來的長遠健康發展形成挑戰。通過本次發行，李紅星將成為匯源通信的實控人，其將通過控制權整合為公司引入系統性資源支持，推動上市公司高質量發展。

引入“活水”效果有待檢驗

“6.1億元定增資金注入上市公司，將對匯源通信主業發展形成提振，但最終效果則需觀察公司后續是否存在實質動作。”接受金融投資報記者采訪的券商分析師劉希洲表示，“鼎耘產業本次通過定增方式取得控制權，資金將全部流向上市公司賬戶，真正為公司發展帶來‘活水’。這對于現金流并不穩定的匯源通信來說無疑是打了一針‘強心針’。在資金得到明顯補充后，公司不僅可以通過內生強化主業，還可以通過外延式發展進一步擴大規模。雖然此次定增解決了上市公司長期無實控人的尷尬。但對于市場而言，更受關注的是公司未來在管理層面，以及經營層面發生的變化。”

從此次定增資金的用途來看，公告顯示，募集資金用于補充流動資金，以夯實公司資金實力，助力公司擴大市場份額，提高市場競爭力。同時，本次發行有助于公司進一步降低資金流動性風險，增強抗風險能力和可持續發展能力。

具體來看，匯源通信表示，此次募資一來是補充營運資金，為公司業務發展提供資金支持。二來是優化資本結構，保障公司持續穩定經營。從主營業務來看，公司依托長期耕耘電力系統奠定的市場地位與客戶信任度，以及在塑料光纖領域的技術突破，進一步發展塑料光纖光纜業務領域。為進一步豐富和完善公司產品結構，公司擬投入更多資金以滿足產能擴張與技術升級需要，把握市場發展機遇，拓展公司業務領域，鞏固和強化公司綜合實力。

基本面改善仍需時間驗證

不論誰來接手匯源通信，對于資本市場及投資者而言，能否帶來更好的業績表現才是關鍵。

從業績表現來看，近幾年匯源通信的業績波動明顯。在經歷2024年虧損后，公司業績在2025年出現恢復性增長。據三季報顯示，公司前三季度實現營業收入3.6億元，同比增長30.37%；實現歸母凈利潤1476.34萬元，實現扭虧為盈。其中，公司第三季度實現營業收入1.25億元，同比增長9.04%，環比下滑16.3%；實現歸母凈利潤619.03萬元，同比增長86.74%，環比增長3.14%。不難看出，雖然公司前三季度整體出現改善，但單季度看波動仍在加大。

從定增對財務影響的角度來看，匯源通信表示，本次募集資金到位后，公司的資產總額、凈資產規模將進一步增加，公司資本實力將得到增強，公司財務的抗風險能力也將提高。同時，本次發行完成后，由于凈資產規模的上升，短期內公司凈資產收益率將會受到一定影響，但從中長期來看，隨著業務規模的不斷增長，公司收入和利潤水平將逐步上升，公司的盈利能力及盈利穩定性將不斷增強。