英偉達(dá)交出超預(yù)期財報，軟銀橋水賣錯了嗎？

全球投資者都在關(guān)注著英偉達(dá)的最新財報，它的財報好壞將會影響著美股市場乃至全球市場AI股票的投資前景。

在英偉達(dá)披露Q3財報之前，包括軟銀、橋水等知名投資機(jī)構(gòu)紛紛拋售英偉達(dá)的股票。其中，軟銀以58.3億美元的價格清空式拋售，引起了市場的擔(dān)憂。從市場的角度考慮，包括軟銀橋水在內(nèi)的頂級投資機(jī)構(gòu)，它們的投資行為往往具有風(fēng)向標(biāo)的影響作用。如果它們選擇財報披露前大幅拋售，恐怕意味著英偉達(dá)這份財報并不如人意。

需要注意的是，軟銀并非首次清空式拋售英偉達(dá)股票。早在2019年，軟銀曾經(jīng)做出了清空式拋售英偉達(dá)股票的行為，距離其首次建倉只有兩年的時間。軟銀最近一次建倉的時間是2024年，也就是說，軟銀在英偉達(dá)的投資上，并未完全抓住了英偉達(dá)高速成長的紅利期。

從英偉達(dá)最新披露的Q3財報顯示，情況并不像市場想象那么悲觀，反而拿出了超預(yù)期的Q3財報數(shù)據(jù)。

從具體數(shù)據(jù)顯示，針對英偉達(dá)2026財年的Q3數(shù)據(jù)，市場預(yù)測英偉達(dá)Q3營收約為552.12億美元，但實際Q3營收為570.06億美元，同比增長了62%。英偉達(dá)的Q3凈利潤同比大幅增長65%，營收與凈利潤增速均超出了市場預(yù)期。

從細(xì)分業(yè)務(wù)來看，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢，Q3同比增長66%；游戲業(yè)務(wù)收入同比增長30%；專業(yè)可視化業(yè)務(wù)同比增長56%；汽車領(lǐng)域收入同比增長32%。

在眾多細(xì)分業(yè)務(wù)中，數(shù)據(jù)中心占了營收的大頭，占比近90%。這一次數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入同比大增66%，遠(yuǎn)超過市場預(yù)期，說明了目前市場的需求依然旺盛。

Q3財報數(shù)據(jù)代表的是過去的表現(xiàn)，市場更關(guān)注的是英偉達(dá)對Q4的收入展望。從2026財年Q4的收入展望分析，英偉達(dá)給出了650億美元的業(yè)績展望，上下浮動2%。該業(yè)績展望顯然是超出市場預(yù)期的，這也是英偉達(dá)繼續(xù)維持高估值的關(guān)鍵所在。

英偉達(dá)繼續(xù)交出了超預(yù)期的成績單，Blackwell芯片和云端GPU的表現(xiàn)無疑是超預(yù)期的。作為全球AI總龍頭的英偉達(dá)，它的超預(yù)期業(yè)績表現(xiàn)反映出全球市場對AI需求依然旺盛，AI行業(yè)的高景氣期估計仍然會延續(xù)一段較長的時間。

在超預(yù)期業(yè)績的刺激影響下，英偉達(dá)盤后股價大漲一度超過6%，包括AMD、博通等股票也出現(xiàn)了盤后大漲的走勢。

影響全球股市走向，有兩件大事。一件是英偉達(dá)的Q3財報披露，另一件是美聯(lián)儲是否降息。如今，英偉達(dá)交出了超預(yù)期成績單，相當(dāng)于市場懸掛在頭上的一個不確定因素正式落地。

但是，針對美聯(lián)儲是否降息的問題，仍然存在一定的變數(shù)，由于之前美國連續(xù)停擺了43天，所以導(dǎo)致了一系列的關(guān)鍵數(shù)據(jù)未能夠如期披露，從而影響著美聯(lián)儲的政策制定。受此影響，12月美聯(lián)儲是否降息，仍然存在很大的變數(shù)，目前市場可能更傾向于美聯(lián)儲12月不降息，把降息的懸念留到了明年一季度。

自今年11月以來，美股市場開始步入一輪短期調(diào)整的走勢，美股持續(xù)下跌的背后，與美聯(lián)儲降息降溫和市場擔(dān)憂AI泡沫破裂的風(fēng)險。

如今，后者的風(fēng)險已得到了顯著減緩，這一輪AI高景氣周期可能會比市場預(yù)期還要長。至于前者，主要受到美國前期43天停擺的影響，關(guān)鍵數(shù)據(jù)延后披露降低美聯(lián)儲降息的預(yù)期。但是，從目前美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與通脹數(shù)據(jù)分析，美聯(lián)儲繼續(xù)降息的可能性仍存，美聯(lián)儲本輪降息周期不會輕易終結(jié)。

這一波美股下跌走勢，納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)跌破了60日線的支撐，如今英偉達(dá)的超預(yù)期財報助力，有望促使納斯達(dá)克指數(shù)重返60日線之上，結(jié)束美股階段性的調(diào)整行情，對全球股票市場的止跌企穩(wěn)帶來了積極有利的影響。