千億光伏巨頭，起死回生！

負電價時代，要來了？

早在2019年，山東省就出現過-0.04元/度的電價，此后的2023年及2024年山東負電價時長連續兩年逼近1000小時，據推測今年或許會超過1000小時。

不止山東，今年1月份，浙江省連續兩日報出了-0.2元/度的電價，4月份蒙西電網電價最低跌倒了-0.004元/度，到了9月份四川省又出現了全天負電價的情況。

為什么我國各省市越來越頻繁出現負電價？

這是否意味著剛剛結束內卷的廣大光伏企業，即將重新開啟新一輪洗牌？

是新的危機，也是新的轉機

在分析這兩個問題之前，我們首先要知道一件事：負電價其實并不意味著電力公司虧錢。

我國電力市場包括中長期、現貨、輔助服務市場等，其中現貨交易的電量一般占比不足10%。綜合中長期合同的保障以及新能源補貼等因素來看，負電價對發電廠的收益影響其實很小。

相比之下，負電價的出現更像是一個反映供需關系的指標。

一方面，近幾年我國各類能源發電裝機量持續增長，截至2024年，我國風電、光伏裝機量合計達到14億千瓦，提前6年超額完成2030年風光發電總裝機量12億千瓦的目標。

而同期我國用電需求并沒有這么快的增長速度，這導致了整個用電市場非常容易出現供過于求的情況，從而出現負電價。

另一方面，目前我國新增的裝機發電量主要是新能源類型，尤其是光伏發電，已經從2013年的0.16億千瓦增長到了2024年的8.8億千瓦，相當于翻了56倍，占全國總量的26.48%。

這種發電方式有一個弊端——隨機性和波動性。

在光照充足的時候，光伏發電量可能會大幅增長，但如果這個峰值期撞上了節假日等用電低谷期，就會導致供需錯配，從而出現負電價。

而之所以會出現供需錯配，是因為新能源發電大力發展后，我國發電系統變成了新能源混合傳統火電的模式，導致系統調節力大幅弱化。

在電力結構或者是發電穩定性改善之前，解決系統調節力最好的方法，就是儲能。

國內像陽光電源、阿特斯等光伏企業，儲能系統都做得不錯。2025年11月13日，隆基綠能也趕了個末班車。

根據相關部門信息披露，隆基綠能已通過收購股權、增資入股、表決權委托的形式取得了精控能源約61.99%的股權，相當于變相增加了鋰電子電池儲能系統的業務。

從精控能源的情況來看，2024年公司在中國境內鋰離子電池儲能系統的市占率小于5%，產品競爭力相當有限。

而隆基綠能的同行在儲能系統方面都已經很成熟了。比如陽光電源2024年儲能系統出貨量市占率為25%、億緯鋰能2025年上半年儲能電池出貨量位居全球第三。

要想趕超他們，收購僅僅是最簡單的一步。更可怕的是，隆基綠能現在還陷在過去兩次“錯判”行業未來的“困局”。

刀刃向內改革，堅定走長期主義

今年是隆基綠能成立的第25年，年初公司舉辦了以“生生不息”為主題的25周年慶典。

所謂生生不息，就是直面過去，基于過往經驗獲得繼續向前走的動力。

隆基綠能要面對的第一個過去，是因兩次錯判行業而虧損的自己。

自2024年一季度之后，隆基綠能已經連續虧損了七個季度，總虧損金額達到了300.93億元，相當于一個月就能虧14億元。

一個是，輸了182和210之戰。

2020年，隆基綠能推出了182mm單晶硅，聲稱其是硅片的終極尺寸，并在上面投入了大量的時間和金錢，對TCL中環等企業推出的210mm單晶硅不屑一顧，甚至火力全開攻擊其弱點。

但實際上，業內企業不僅對210mm單晶硅熱情很高，還紛紛加入了210聯盟進行各環節的技術突破，短短半年就完成了全產業鏈的貫通。

最終，隆基綠能輸了，也丟了硅片市場的半壁江山。

從出貨量情況來看，2024年，隆基綠能硅片出貨量106.26GW，同比下滑12.45%，排名第二，落后于TCL中環。

再一個是，過度超前押注氫能。

早在2021年，隆基綠能就成立了全資子公司專注電解水制氫設備和電解槽的研發與生產；到2023年公司又發布ALK HI1系列新品，建成了2.5GW產能，位居業內首位。

氫能是一個需要長期發展的行業，受成本、基礎設施、應用場景有限的影響，現階段我國距綠氫產業的大規模普遍發展還有較遠的距離。

前幾年公司因為選擇投資氫能，而忽略了電化學儲能領域的化學發展，不僅沒有在氫能領域實現業績放量，還錯過了光儲一體化的早期入局節點。

隆基綠能要面對的第二個過去，是組織結構冗雜。

對于一家市值規模達千億以上的公司來說，承認錯誤比不犯錯誤更困難。

在隆基綠能2024年年報的開頭，公司貼出了一封致股東的信，文字誠懇且真摯，直接承認了2020年至2023年公司存在了流程復雜、機關臃腫虛浮的問題。

當然公司改革的效果也很明顯，截至2024年末，隆基綠能的職工總數為3.79萬人，較2023年的7.51萬人少了3.72萬，平均每兩位員工中就會被裁員一人。

除此之外，2025年5月26日，公司總經理李振國辭去公司董事、總經理及法人職務，轉任科技管理中心首席技術官，專注光伏前沿技術公關。

這與隆基綠能現階段的困局相符。

在電池領域，過去隆基綠能是最早一批做TOPCon的光伏公司。TOPCon以N型硅為襯底的電池，會在電池背面制備一層超薄氧化硅和一層摻雜多晶硅薄層，形成鈍化結構。

這種電池的雖然弱光性能好、量產難度低，但行業技術方面高度同質化，容易出現還沒賺錢就產能過剩的情況。

再加上量產效率25%很難再有較大幅度突破，隆基綠能只把TOPCon電池當成了過渡產品，轉身押注了上線更高的下一代電池技術——BC電池（背接觸電池）。

BC電池正面無金屬柵線遮擋，光線吸收面積最大化，目前部分BC電池量產效率已突破27%，實驗室效率紀錄達27.81%，高于TOPCon電池的量產效率（約25%）和實驗室效率（約25.4%）。

短期來看，這不到1%的差距可能導致公司現在不能大規模盈利，但長期來看，隆基綠能就是那個第一個吃螃蟹的人。

正如李振國所說的，“隆基的策略是不領先、不擴產”，現在踏踏實實研究技術，走長期主義，反而比為一時之長短爭的頭破血流好得多。

總結

“這是一個時代的岔路口。”

負電價就好像是一面鏡子，映照出了中國的光伏產業所面臨挑戰已經不再是簡單的產能之爭，而是技術、效率與系統協同能力的綜合考驗。

對隆基綠能來說，過去的判斷失誤與當下的巨虧的確是沉重的教訓，但壯士斷腕般的改革，也展現了其轉身的決心。

收購儲能企業、押注BC技術、聚焦研發等這種刀刃向內的改革，遠比過往的規模競賽更有價值。行業未來最終的贏家，未必是跑得最快的，但一定是活的最久的。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。