Q3財報出爐后，新勢力們都松了口氣

2025年的車市，群雄逐鹿，廝殺直逼天花板，可謂是卷到了前所未有的新高度。而在這場沒有硝煙的戰爭中，各大車企的業績表現無疑成了全行業最矚目的焦點。其中，小鵬汽車核心指標全線飄紅；小米汽車首次解鎖單季度盈利成就；零跑汽車凈利潤扭虧為盈領跑新勢力；極氪汽車營收穩步增長虧損收窄。

小鵬的盈利臨界點近在眼前。數據顯示：今年第三季度，小鵬汽車業務營收達到了180.5億元，同比增長了105.3%；歸屬于上市公司股東的凈虧損3.8億元，同比收窄了79%；汽車毛利率為13.1%，同比增長了4.5%。截至2025年9月30日，小鵬汽車現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為人民幣483.3億元。

銷量的爆發是小鵬這次財報改善的直接原因。今年7-9月，小鵬累計交付了116007輛，同比激增149.3%，創下公司有史以來單季度銷量新高。小鵬MONA M03成為銷量支柱的同時，小鵬P7+、小鵬G7、小鵬G6等車型也在不斷發力。此外，與大眾的合作不斷也為小鵬收入持續提供了助力。小鵬第三季度的服務及其他收入為23.3億元，同比增長78.1%。

從當前態勢來看，小鵬距離實現單季度盈利的目標可以說更近了一步。此外，小鵬已經開啟“純電+增程”的雙路線，市場競爭力的提升也有助于小鵬快速盈利。

開始賣車一年半后，小米汽車可以賺錢養家了。今年第三季度，小米智能電動汽車及AI等創新業務分部收入為290億元，同比上漲了199.2%，創下了歷史新高。其中，智能電動汽車收入為283億元，同比增長了197.9%，毛利率升至25.5%。更關鍵的是，這部分業務首次實現單季度經營盈利，經營收益達到了7億元。

業績的增長，主要來源于小米SU7和小米YU7兩款車型。今年第三季度，小米汽車共交付了108796輛，同比增長了173.4%，同樣創歷史新高。與此同時，小米汽車的單車平均售價已經從25.37萬元提升至26.01萬元，持續優化盈利能力。小米董事長雷軍稱：本月23日前，小米汽車將完成全年35萬輛的交付目標，今年全年預估交付將超40萬輛。

不過，高光之下仍有隱憂。目前，小米汽車深陷輿論漩渦，車門、電池、智能駕駛輔助系統的安全可靠性不斷引發市場熱議。另有媒體報道稱，小米汽車二期工廠建設的進度已經出現延誤，原定10月的產能爬坡可能將延遲。對于小米汽車而言，如何化解汽車安全輿論、加快產能爬坡，修復消費者信任成為當下不可避免的難題。

零跑三季度財報再創佳績，多項核心指標展現出強勁的增長動能。今年第三季度，零跑實現營收194.5億元，同比增長97.3%；歸母凈利潤達到了1.5億元，與去年同期相比扭虧為盈；毛利率達到了14.5%。截至2025年9月30日，零跑現金及現金等價物、受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產及銀行定期存款結余為339.2億元。

2025年7-9月，零跑共交付了173852輛，同比上漲了101.8%。值得一提的是，憑借C10、C16等主力車型的爆款效應，零跑已提前完成50萬輛年度目標。

然而，盡管零跑成績單數據漂亮，但利潤占比營收的比例還是略低。今年三季度，零跑的單車均價同比下滑至11.2萬元。顯然易見，高性價比路線導致零跑的盈利能力增長有限。明年，零跑將會密集向市場投放多款車型，包括全新旗艦車型零跑D19等。據悉，零跑D19售價或為30萬元級別，其市場表現將成為零跑打破低價加速盈利的關鍵。

極氪科技盈利能力顯著提升。數據顯示：7-9月，極氪科技當季整車業務營收265.27億元，同比增長7.3%，主要受益于三季度多款改款及全新車型上市帶動銷量；凈虧損3.07億元，同比收窄了84.9%，盈利質量繼續改善；綜合毛利率19.2%，與去年相比提升4%，毛利潤60.46億元，同比上漲了37.1%。

第三季度，極氪科技共交付了140195輛，同比上漲了12.5%。極氪品牌交付了52860輛；領克品牌交付87335輛，其中新能源車型占比高達72.4%，成為銷量增長主力。這背后，新款極氪7X、極氪009等訂單環比上漲明顯，領克08 EM-P持續熱銷。值得一提的是，極氪科技第三季度的單車均價約18.9萬元，同比提升約1.2萬元。規模效應疊加高毛利車型占比提升，使單車凈虧損收窄至0.22萬元。

不過也要看到，18.9萬元的單車均價低于小米、小鵬，僅高于零跑，當前極氪科技陷入“高端不賺錢、走量無優勢”的尷尬區間。一方面，極氪未能形成足夠規模支撐品牌溢價。另一方面，領克的銷量多以定價在16萬-20萬元的EM-P混動為主，導致單車毛利率略低。看似盈利質量改善，但需注意極氪科技的“低基數效應”。

財報數據表明，四家新勢力發展勢頭持續向好。小鵬憑借高速增長持續逼近盈利臨界點；小米實現單季度經營盈利的突破性進展；零跑保持穩健態勢，連續兩個季度實現盈利；極氪科技的盈利能力則呈現顯著提升。

距離今年收官還有一個月，屆時各大新勢力的最終銷量和整體財報也會隨之出爐。究竟誰能笑到最后，相信不久就會有答案。