中時通：2025年第47周小麥周度提示！

【市場價格走勢】

截止到11月22日，全國面粉加工企業小麥收購價格均值為1.265元，相比11月16日的1.2602元，上漲0.48分；22日小麥價格高點1.3元，較16日上漲0.8分，價格低點1.228元，較16日持平；山東面粉加工企業小麥收購價格均值為1.2604元，較16日上漲0.5分；22日小麥價格高點1.28元，較16日上漲0.3分，價格低點1.228元，較16日持平。

本周小麥價格先漲后跌，整體震蕩偏強。多數廠家上調收購價格，漲幅在2厘-2分；陜西地區咸陽五得利和渭南好面緣收購價格沖到1.3元/斤！河北地區局部廠家下調收購價格，跌幅2-5厘。

分產區來看，山東主流粉企掛牌價區間維持在1.244-1.28元/斤；河北主流粉企掛牌價區間維持在1.24-1.26元/斤；河南主流粉企掛牌價區間維持在1.269-1.285元/斤；江蘇主流粉企掛牌價區間維持在1.255-1.275元/斤；陜西主流粉企掛牌價區間維持在1.292-1.3元/斤。

【市場分析及預期展望】

本周小麥市場迎來關鍵節點，經過前期的不斷震蕩調整，小麥價格終于觸及1.3元/斤，突破前期價格高點。但剛沖高緊接著就有廠家試探性下調收購價格，小麥市場在“理性”與“瘋狂”之間反復搖擺。

從供應端來看，持糧主體普遍存有惜售情緒，隨著小麥價格的持續下調，部分持糧主體走貨不順價，出貨速度放緩，市場流通散糧糧源減少，制粉企業門前到貨量不足又開始提價促量。小麥價格呈全面回暖之勢，價格重心不斷上移，局部廠家收購價格再次回到1.27-1.29元/斤區間；陜西地區制粉企業收購價格占據高位，甚至突破1.3元/斤大關。但小麥價格的上漲也引發不少主體的恐慌情緒，觸頂即落價，制粉企業門前排隊車輛增加，跌勢也隨之而來。整體來看，持糧主體售糧節奏理性且溫和。

從需求端來看，制粉方面，雖然正值面粉消費傳統旺季，但由于行業產能過剩及終端需求未見明顯改善，制粉企業采購仍以剛性需求為主，下游經銷商也多采取隨用隨采策略，并未出現大規模備貨行為。企業開機率整體處于較低水平，大型制粉企業依托完善的產業鏈布局和穩定的訂單優勢，開機率能夠保持在60%至80%的較高區間。而中小型面粉企業則持續處于低開機率狀態，其開機率僅在30%至50%之間徘徊。監測數據顯示，截至11月20日，樣本中小企業平均開機率34.61%，環比上周下跌0.65%。

飼用方面，華北玉米毒素問題頻出，部分飼料企業持續采購小麥進行替代，預計2025/26年度小麥飼用消費量同比偏高。但下游飼料企業采購以剛需為主，且東北玉米質量較佳，不少飼料企業采購東北糧源，尤其是小麥價格的走高使得小麥進入飼用領域性價比降低，飼料企業仍有一定玉米庫存，當前采購以消化庫存為主，進一步降低了小麥采購意愿。

從政策端來看，目前政策層面并未出臺直接干預措施，傳聞11月初進行托市小麥拍賣也沒有啟動，各級儲備輪換小麥投放量也較為克制，對小麥市場的保護意圖明顯。但國家對口糧安全的重視以及儲備糧投放的潛在可能性，仍對市場情緒形成一定制約。注意冬小麥播種結束后的儲備糧的投放情況，據農情調度，截至11月18日，全國冬小麥播種過九成，其中黃淮海近九成半。分省份看，河南、山東、陜西、山西均過九成半，安徽過九成，江蘇過八成。

拍賣情況：

隨著小麥價格的再度回暖，市場情緒升溫，儲備小麥拍賣成交率也隨之提升，溢價現象增多。

11月17日無錫市錫山區儲備糧管理有限公司銷售2805.08噸2025年江蘇產小麥，全部成交，底價2440元/噸，成交價2475元/噸，溢價35元/噸

11月19日北京市儲競價銷售2020年產小麥1.18萬噸，全部成交，底價2420元/噸，成交價2480-2510元/噸，成交均價2495元/噸，最高溢價90元/噸；競價銷售2020年加拿大硬質紅小麥0.9萬噸，全部成交，底價2840元/噸，成交價2850元/噸，溢價10元/噸

11月19日河北省遷西縣粟源糧食儲備有限責任公司競價銷售2022年產一等小麥8690噸，全部成交，底價2420元/噸，成交價2465-2470元/噸，最高溢價50元

11月19日山東地方儲備小麥競價銷售12391.835噸，全部成交，拍賣底價2460元/噸，成交價格2470-2475元/噸，溢價10-15元/噸

11月20日泰州市姜堰區糧食集團有限公司銷售8966噸2024年泰州產混合麥，全部成交，底價2400元/噸，最高價2530元/噸，最低價2485元/噸，成交均價2511.64元/噸。最大溢價130元/噸

進口消息：

①海關總署最新數據：中國10月小麥及小麥粉進口量為16萬噸，同比下滑29.8%；1-10月小麥及小麥粉進口量為315萬噸，同比下滑71.3%。

②中國剛剛訂購13.2萬噸美國小麥！美國農業部（USDA）在11月20日發布的官方報告顯示，私人出口商報告對中國銷售132,000噸美國白小麥，在2025/26年度交貨。此次13.2萬噸白小麥的交易，是美國農業部在2025/2026年度首次確認的對華小麥銷售。與此同時，報告還顯示出口商向中國銷售了46.2萬噸大豆。

下周市場展望

當前，小麥市場上漲行情的主要驅動力來自于供應階段性緊張與市場看漲情緒的共同作用，盡管需求端跟進有限，但在流通糧源偏緊的格局下，價格依然走出了穩中有升的態勢。不過，在市場供需激烈博弈之下，小麥行情呈現出“上行面臨阻力，但下行亦有支撐”的特點。

支撐因素：

①今年托市小麥收購量超1600萬噸，顯著緩解市場流通壓力；

②華北玉米毒素問題頻出，推動小麥飼用替代需求增加；

③市場惜售心態較強，一方面今年小麥晚播面積較大，雖然不一定導致減產，但生長期的不確定性仍為市場留下想象空間；另一方面，雖然終端消費需求疲軟，但階段性補貨需求持續存在，尤其是春節臨近，制粉企業為保障節日期間生產，剛需補庫需求或增加。

制約因素：

①市場供需格局仍保持寬松局面。

②需求端的疲軟限制了麥價上漲動力，無論是制粉企業還是面粉經銷商，均以 “按需采購” 為主，大量補庫意愿不強。

③政策端的不確定性也將影響市場心態，托市拍賣是否重啟以及后期儲備輪換小麥的投放力度也將在一定程度上左右市場預期。

④市場主體雖持有看漲心態，但亦存“恐高”心理。

綜合來看，市場供需博弈激烈，市場上量節奏將成為影響短期小麥價格走勢的關鍵，上量增多則回落，上量減少則返漲；窄幅震蕩或成為市場運行的主旋律。

來源：中時通