騰訊高瓴聯手，投出一個醫藥IPO

開發新一代癌癥療法。

文丨直通IPO ID ：zhitongIPO

作者丨韓文靜

八年磨一劍，兩位博士的“硬核”創業路走到了資本市場的門口。11月24日，科望醫藥更新港股IPO申報稿，其獨家保薦人為中信證券（香港）有限公司。

此前，科望醫藥曾于2021年嘗試登陸美股IPO未果，于2024年6月首度遞交港股申請，又于今年5月二次遞表港交所。如今，這已經是其第三次對港交所發起沖擊。

招股書顯示，科望醫藥集團是一家于2017年成立的處于臨床階段的生物醫藥公司，由禮來亞洲基金前合伙人紀曉輝與知名免疫學家盧宏韜共同創立。

其中，紀曉輝曾深度參與禮來亞洲在亞太地區多個重磅生物醫藥項目的投資與孵化，而盧宏韜則在美國頂尖研究機構深耕腫瘤免疫多年，兩人一拍即合，決定聯手打造致力于全球范圍內開發新一代癌癥療法的企業。

憑借對腫瘤微環境（“TME”）的深刻理解和研究，科望醫藥致力于以系統方法覆蓋癌癥生物學中創新和有前景的靶點和通路，從而推動免疫腫瘤學的創新。

根據招股書，科望醫藥擁有一款核心產品ES102，ES102是一種臨床先進的六價OX40激動劑抗體。根據灼識咨詢的資料，截至最后實際可行日期，全球還沒有一種OX40激動劑獲得批準，全球僅有兩種OX40候選激動劑處于2期或以上階段的臨床開發中，而ES102是其中之一。

ES102專用于治療對ICI反應不佳的癌癥患者，在臨床試驗中，包括與PD-1抗體聯用于對PD-1檢查點抑制劑耐藥的NSCLC和ESCC患者，ES102均顯示出可控的安全性和抗腫瘤活性。

除了核心產品ES102，科望醫藥的候選藥物具有差異化靶向和強大的組合潛力，可覆蓋主要腫瘤類型，每種候選藥物均被定位為下一代免疫療法，滿足全球未滿足的醫療需求。截至最后實際可行日期，公司的研發管線包括六個主要資產，其中四個處于臨床階段（即ES102、ES014、ES104及ES009），兩個處于臨床前階段。

財務方面，2024年，科望醫藥收入1.07億元，主要來自與安斯泰來的合作、期權及許可協議。

來源：招股書截圖

值得注意的是，作為一家尚未有產品商業化落地的Biotech公司，科望醫藥仍處于高強度投入期，于往績記錄期間處于虧損狀態。

截至2023年及2024年12月31日止年度以及截至2024年及2025年9月30日止九個月，公司錄得虧損凈額分別為8.54億、8800萬、5270萬及1.05億。

同期，公司的研發成本分別為1.08億、1.17億、7940萬及7750萬，隨著公司在未來三至五年內加快ES102及其他主要資產的臨床開發，預期未來的研發成本將十分高昂。

例如，科望醫藥目前正在就在中國啟動ES102與特瑞普利單抗聯合治療晚期NSCLC患者的2期臨床試驗招募患者。公司亦計劃于2026年下半年在中國啟動ES102針對晚期NSCLC患者的3期臨床試驗或ES102針對晚期HNSCC患者的2/3期臨床試驗。

來源：招股書截圖

資本層面，科望醫藥早已成為頂級機構爭相押注的對象。成立以來，科望醫藥的投資方包括高瓴、騰訊、禮來亞洲基金、鼎暉投資、匯鼎投資、元禾控股、高特佳投資、德屹資本、聚明創投、越秀產業基金等。

最新股權結構顯示，紀曉輝博士持股10.18%，盧宏韜博士持股8.96%，禮來亞洲持股22.93%，高領投資持股9.51%，大灣區基金持股5.38%，匯鼎持股4.92%，騰訊持股4.09%，CDH持股2.93%，高特佳持股2.66%，德屹資本持股2.44%，Cormorant持股2.31%，聚明投資持股1.66%，豐碩持股1.64%，越秀持股1.64%，元禾持股1.30%。

如今，隨著IPO進程推進，這家由科學家與投資人共同孕育的公司，正站在從研發走向產業化的關鍵門檻上。盡管IPO在即，但真正的考驗才剛開始。從臨床數據驗證、監管審批到商業化落地，每一步都充滿不確定性。對于科望而言上市不是終點，而是以更透明的姿態接受審視的新起點。

（首圖來源：獵云網）

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