北京
三年前的冬天，一份《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》的發(fā)布，像一粒種子落入中國社會(huì)的土壤。
來源：人社部官網(wǎng)
那時(shí)或許沒有人能預(yù)料，這顆關(guān)乎未來、關(guān)乎老去的種子，會(huì)如何生長。
三年后的今天，當(dāng)我們回望，看到的不僅是一串串?dāng)?shù)字的增長，更是一幅關(guān)乎信任、時(shí)間與選擇的畫卷正在緩緩展開。
01三年回望的成績單
——從“新事物”到“新常態(tài)”
2022年11月25日，隨著人社部的官宣，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式啟幕。全國36個(gè)城市與地區(qū)率先站上試點(diǎn)的起跑線，成為這場養(yǎng)老變革的先行者。
像所有新生事物一樣，個(gè)人養(yǎng)老金制度最初面對(duì)的是好奇、觀望與試探。近兩年后的2024年12月15日，這項(xiàng)制度終于告別試點(diǎn)的探索期，走向了全國的每一個(gè)角落。
這絕非簡單的地理范圍擴(kuò)張，更像是全民養(yǎng)老理念的破土而出，在廣袤的社會(huì)土壤中生根、生長，讓主動(dòng)規(guī)劃養(yǎng)老成為越來越多人的共識(shí)。
一串?dāng)?shù)字，記錄下了這段旅程前進(jìn)的軌跡：
開戶人數(shù)，從2022年末的1954萬，一路攀升至2025年6月的超1.5億。（來源：《2025年中國養(yǎng)老金金融白皮書》）
這意味著，在短短兩年半的時(shí)間里，超過十分之一的國人選擇為未來的自己，開啟了一個(gè)專屬的“養(yǎng)老儲(chǔ)蓄罐”。
可供選擇的產(chǎn)品，從首批的129只，豐富至如今的1245只。
而在超300只Y份額養(yǎng)老基金的布局中，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)、目標(biāo)日期、指數(shù)基金等品類更是百花齊放，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同配置需求、不同人生階段的我們提供了豐富的工具箱。
據(jù)天相投顧基金評(píng)價(jià)中心統(tǒng)計(jì)，截至2025年11月17日，首批40只Y份額基金自成立以來均實(shí)現(xiàn)正收益，其中，收益率超過10%的產(chǎn)品占比過半。（來源：《個(gè)人養(yǎng)老金基金迎三年大考Y份額最高賺到20%》，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2025.11.18）
截至今年三季度末，養(yǎng)老Y份額基金的總規(guī)模已達(dá)到151.11億元，相較于2024年底，增幅高達(dá)65%。其中，指數(shù)基金Y份額更是異軍突起，規(guī)模增長超過7倍。（來源：《規(guī)模業(yè)績雙豐收！這類養(yǎng)老金產(chǎn)品97%以上成立以來正收益》，中國證券報(bào)，2025.11.24）
這些數(shù)字背后，是無數(shù)個(gè)關(guān)于未來的具體想象。
它意味著，養(yǎng)老這件事，正從一種模糊的社會(huì)擔(dān)憂，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐豁?xiàng)清晰、可執(zhí)行的個(gè)人計(jì)劃。它正從一個(gè)遙遠(yuǎn)宏大的國家課題，慢慢下沉為每個(gè)人觸手可及的生活日常。
02養(yǎng)老金字塔頂?shù)摹凹硬汀?br/>——我們?yōu)楹涡枰猋份額
Y份額中的“Y”，取自“養(yǎng)老金”的“養(yǎng)”字拼音首字母，是公募基金為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶打造的專屬優(yōu)惠份額，可以理解為基金的養(yǎng)老“定制款”。
要理解Y份額的價(jià)值，我們不妨將我國的養(yǎng)老體系想象成一座三層金字塔。
最底層的第一支柱，是政府主導(dǎo)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，如同每天的主食米飯，定位為“保基本”，但想要更豐富的營養(yǎng)，可能就需要其他補(bǔ)充。
中間層的第二支柱，是用人單位提供的企業(yè)年金和職業(yè)年金，好比一份標(biāo)準(zhǔn)的工作餐。遺憾的是，目前有實(shí)力提供這份"工作餐"的企業(yè)還不多，僅覆蓋約3%的勞動(dòng)人口。
而金字塔的頂端，則是我們正在談?wù)摰牡谌е獋€(gè)人養(yǎng)老金賬戶。它是一份完全由個(gè)人主導(dǎo)的“加餐”，吃什么、吃多少，豐儉由人，旨在滿足我們對(duì)品質(zhì)養(yǎng)老的個(gè)性化追求。
理解個(gè)人養(yǎng)老金，關(guān)鍵在于理解其“有益補(bǔ)充”的定位。
每年1.2萬元的繳費(fèi)額度，不僅能在當(dāng)下享受稅收優(yōu)惠（最高每年可節(jié)省5400元），更重要的是，這是對(duì)未來生活的一份主動(dòng)規(guī)劃和投資。
不過，在規(guī)劃這份"加餐"時(shí)，一個(gè)常見的誤區(qū)是：過度保守。出于對(duì)養(yǎng)老錢的本能保護(hù)，不少人會(huì)將資金全部投向銀行存款或低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)。
這樣的選擇，其初衷無疑是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。然而，那些在短期內(nèi)看似穩(wěn)妥的投資方式，從長遠(yuǎn)視角來看，卻可能“危機(jī)重重”。
因?yàn)榘殡S著GDP總量的不斷增長，貨幣供應(yīng)量也會(huì)相應(yīng)擴(kuò)張，賬面上的財(cái)富仍將面臨被稀釋的可能性。
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，平均工資為城鎮(zhèn)非私營單位就業(yè)人員平均工資，Wind
2025年政府工作報(bào)告提出，今年的通脹目標(biāo)為2%，看似溫和。但如果長期維持這一水平，30年后，今天的1萬元，實(shí)際購買力將縮水至約5500元。我們精心積攢的養(yǎng)老錢，自然不愿眼睜睜看著它“越存越不值錢”。
而這，正是Y份額基金的核心價(jià)值所在。它是目前個(gè)人養(yǎng)老金可選產(chǎn)品中，唯一能以更高比例配置權(quán)益資產(chǎn)的品類，能幫助我們相對(duì)便捷、低成本地參與資本市場的長期成長，也是長期預(yù)期收益率更具吸引力的選擇。
事實(shí)上，權(quán)益資產(chǎn)的特點(diǎn)是高波動(dòng)與高潛在收益并存，只要持有期足夠長，其風(fēng)險(xiǎn)就沒有直觀看起來那么大。許多當(dāng)時(shí)看來驚心動(dòng)魄的市場起伏，拉長到二三十年的維度，都不過是歷史長河中的一朵小浪花。
特別是對(duì)正處于青壯年的投資者而言，養(yǎng)老投資本就是一場長達(dá)數(shù)十年的馬拉松。在這樣長的投資期限里，時(shí)間可以大大熨平波動(dòng)。
相反，如果因?yàn)榭謶侄唐诓▌?dòng)而全然避開權(quán)益資產(chǎn)，反而可能讓我們?cè)谕诵輹r(shí)，面對(duì)積蓄不足這個(gè)更大的"不可逆風(fēng)險(xiǎn)"。
03 三年間的選擇與信任
——在Y份額中感受時(shí)代的脈絡(luò)
面對(duì)琳瑯滿目的Y份額產(chǎn)品，我們?cè)撊绾巫龀鲞x擇？這個(gè)問題的答案，最終會(huì)回歸到對(duì)投資本質(zhì)的理解。
投資，在某種意義上，是參與時(shí)代發(fā)展的一種方式。我們通過持有那些代表權(quán)益市場水位線、代表未來方向的資產(chǎn)，與時(shí)代共同成長。
在個(gè)人養(yǎng)老金的Y份額產(chǎn)品中，指數(shù)基金正是這一理念的鮮明體現(xiàn)。
雖然指數(shù)基金在2024年12月才首批納入個(gè)人養(yǎng)老金名錄，算是Y份額中的“新兵”，卻憑借亮眼的表現(xiàn)，迅速成為市場焦點(diǎn)。
截至今年9月底，個(gè)人養(yǎng)老金名錄中的指數(shù)基金已從首批85只擴(kuò)容至91只。從已披露的基金三季報(bào)來看，99%的產(chǎn)品在今年取得了正收益，平均回報(bào)率達(dá)到26%。（來源：Wind，公募基金三季報(bào)，截至2025.9.30）
當(dāng)然，這非說明Y份額指數(shù)基金每年都將成為冠軍，但權(quán)益類指數(shù)基金的魅力，在于其背后的樸素邏輯。通過持有一籃子優(yōu)質(zhì)上市公司，緊密跟蹤市場整體走勢(shì)，力求獲得市場長期增長帶來的貝塔收益。
這種“不追求極致、但求水漲船高”的特性，恰好與養(yǎng)老投資“跨越周期、分享時(shí)代紅利”核心訴求不謀而合。
這種特性與訴求，也反映在投資者的實(shí)際選擇上。
目前，在個(gè)人養(yǎng)老金基金的持有人中，指數(shù)型基金的持有戶數(shù)位居前列。
具體來看，投資者既青睞中證A500這類能夠反映股市整體走勢(shì)、分散度較高的寬基指數(shù)，也對(duì)科創(chuàng)50、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50等成長型指數(shù)表現(xiàn)出濃厚興趣。
一端扎根廣譜的經(jīng)濟(jì)增長，一端布局前沿的科技紅利，這種“攻守兼?zhèn)洹钡倪x擇，恰恰體現(xiàn)了Y份額持有人對(duì)養(yǎng)老投資的成熟理解。
這份選擇的背后，既是以華夏基金為代表的專業(yè)機(jī)構(gòu)，在養(yǎng)老產(chǎn)品、投研、風(fēng)控、客戶服務(wù)上的持續(xù)深耕，更是市場用腳投票給出的明確答案。
圖：個(gè)人養(yǎng)老金賬戶可選的部分寬基指數(shù)表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/7/25，采用全收益指數(shù)以反應(yīng)指數(shù)歷史長期表現(xiàn)。注：科創(chuàng)50、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50推出距今不足5年，故采用成立以來數(shù)據(jù)。指數(shù)歷史走勢(shì)不預(yù)示未來表現(xiàn)，不代表基金產(chǎn)品收益。
當(dāng)然，從資產(chǎn)配置角度來看，養(yǎng)老投資的核心在于通過多元組合平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益。傳統(tǒng)寬基的分紅屬性、中證A500的轉(zhuǎn)型特征、科創(chuàng)50的科技動(dòng)能，恰好構(gòu)成了覆蓋不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的配置圖譜。
- 對(duì)于臨近退休的投資者，可以采用相對(duì)保守的配置策略
將大部分資金配置于儲(chǔ)蓄、國債和低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品作為“壓艙石”，小部分配置于保守/穩(wěn)健型養(yǎng)老目標(biāo)基金和滬深300等藍(lán)籌指數(shù)基金。
- 而對(duì)青壯年投資者來說，可以適當(dāng)提高權(quán)益資產(chǎn)的配置比例
通過滬深300、中證A500、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指等不同風(fēng)格的指數(shù)基金，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)追求更高收益。
三年的時(shí)光，對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金制度而言，不過是一段序章。對(duì)于1.5億已經(jīng)開戶的參與者而言，可能也只是邁出了第一步。
歲末年初，又一個(gè)報(bào)稅季如期而至，每年的1.2萬元額度，不僅僅是一個(gè)數(shù)字，它更像是一個(gè)年度儀式。它提醒著我們，在為當(dāng)下奔波之余，別忘了為未來的自己存下一份篤定，埋下一份期待。
選擇開通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，配置契合自身的Y份額基金，本質(zhì)上是一場跨越時(shí)空的信任投票：
- 這是對(duì)資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展投下的一張信心之票；
- 這是對(duì)那些創(chuàng)造價(jià)值的中國優(yōu)秀企業(yè)投下的一張認(rèn)可之票；
- 更是對(duì)三十年后那個(gè)鬢染風(fēng)霜的自己，投下的一張充滿溫情的守護(hù)之票。
說到底，當(dāng)我們認(rèn)真談?wù)擆B(yǎng)老時(shí)，真正在對(duì)話的，其實(shí)是兩個(gè)時(shí)空的自己：一個(gè)立足當(dāng)下、理性規(guī)劃、敢于行動(dòng)；另一個(gè)靜待未來，值得從容，也應(yīng)當(dāng)體面。
時(shí)間從不言語，卻回答了所有問題；歲月從不停歇，卻會(huì)見證所有的堅(jiān)持。
而此刻所有的準(zhǔn)備，都是為了在歲月那頭，能穩(wěn)穩(wěn)接住那個(gè)不曾辜負(fù)時(shí)光的自己。
風(fēng)險(xiǎn)提示
以上不構(gòu)成證券推薦。本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。
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