寬基指數增速放緩！內部分化顯現，這個掛鉤ETF年內凈贖回超900億

ETF增長格局生變。

新經濟e線獲悉，經過去年爆發式增長后，今年來寬基指數ETF規模增速已明顯放緩。Wind統計表明，截至2025年11月24日，股票ETF數量從去年年末的832只增加到1066只，對應的基金資產凈值也從28876.80億元增加至36021.33億元，年內凈增7144.53億元，同比增加24.74%。

相比之下，規模指數ETF數量從去年年末262只增加到365只，整體規模從去年年末的21856.45億元增加至23773.29億元，年內新增規模1916.84億元，增幅約8.77%。顯然，這一增速遠不及同期股票ETF的增速。

從股票ETF細分情況來看，年內規模增速居首的為主題ETF，其數量和規模分別增加至495只和7738.70億元，較去年年末分別增加73只和3634.75億元，規模增速高達88.54%；同樣，行業ETF和策略ETF年內規模增速也均超過五成，分別從去年年末1892.42億元和954.35億元大幅增升至今年的3001.09億元和1433.56億元，年內增速分別達58.58%和50.21%。

有市場觀點認為，今年來股票市場行情機會分布不均的特點顯著，活躍資金緊盯少數高增長賽道，寬基ETF產品因缺乏行業屬性的特征，其吸引力在今年的主題輪動行情中有所削弱。

不僅如此，今年來規模指數ETF內部結構分化也十分顯現。截至2025年11月24日，僅滬深300一個掛鉤ETF指數年內凈增規模超過千億元，達1683.23億元。不過，由于最近一月大盤震蕩，受指數下跌拖累，跟蹤滬深300的ETF規模單月累計縮水超500億元。

此外，今年來掛鉤寬基指數的ETF產品中，新增規模逾百億元的還有中證1000、中證500、上證50等3大指數產品，年內規模分別增加493.70億元、339.05億元、264.57億元。與此同時，在全市場365個股票ETF掛鉤指數中，多達138個跟蹤指數ETF產品年內規模不增反減，占比近四成。

中證A500掛鉤ETF凈贖回居首

新經濟e線統計發現，年內掛鉤ETF規模變化情況表明，中證A500掛鉤ETF凈贖回位居股票ETF榜首。Wind統計顯示，截至2025年11月24日，今年來中證A500掛鉤ETF申贖凈流出資金超900億元，高達944.77億元，位列各大寬基ETF資金流出榜首席。考慮到今年來中證A500累計上漲15.74%，對應的凈值上漲帶來規模增長約317.34億元，但仍較去年年末的規模合計縮水約635.80億元。

掛鉤中證A500ETF資金流入變化

來源：Wind

作為去年大賣的一個新寬基指數產品，中證A500ETF產品卻出現了高開低走的態勢，今年來規模縮水嚴重。截至2025年11月24日，包括增強ETF在內，跟蹤該指數的ETF產品共計有41只，合計規模約1919.26億元，仍位居第二大寬基指數產品，但較上證50的領先優勢并不顯著，后者合計規模為1859.75億元，相差約59.51億元。

按規模從高到低進行排序的話，共計有4只中證A500ETF產品規模超200億元，分別為A500ETF華泰柏瑞、A500ETF易方達、中證A500ETF、A500ETF南方，分別達255.40億元、228.15億元、213.00億元、210.38億元。

兩極分化的是，以中證A500增強ETF為代表，多達7只同類產品在億元以下。截至2025年11月24日，規模最小的中證A500增強ETF天弘僅錄得約1700萬元。該ETF剛于今年6月5日成立，其募集規模為22459.6萬元。自今年6月17日上市以來，短短不到半年時間，其規模已大幅下降92.43%。

此外，最新規模低于5000萬元的還有A500增強ETF工銀和A500增強ETF，分別僅約4600萬元和4700萬元。同樣，這兩只ETF均成立于今年6月，上市后基金規模便快速縮水。相較成立時的規模23417.80萬元27594.71萬元，其縮水率分別高達80.35%和82.97%。

據新經濟e線了解，ETF的資金流向在2025年發生了形態上的變化，即從2023和2024年以寬基類ETF為主要配置轉為以行業ETF為主要配置的形態，其中，以TMT、金融地產等行業為主要配置，同時在寬基中減持大盤及科創板類ETF。

同樣，從年內規模變化情況來看，今年來掛鉤中證A50的ETF規模也縮水超百億元。截至2025年11月24日，16只掛鉤ETF無一產品規模突破百億元，合計規模僅184.92億元。整體來看，去年成立的6只產品無一例外上市后規模均出現縮水。如同類產品規模居首的平安中證A50ETF，基金資產凈值從去年年末的89.05億元下降至59.61億元，縮水超過三成。

掛鉤中證A50ETF資金流入變化

來源：Wind

除了中證A500掛鉤ETF外，今年來資金申贖凈流出超百億元的還有科創50、創業板指、中證A50、創業板50以及科創100等寬基指數ETF。

從市場表現來看，截至2025年11月24日，科創50今年來累計上漲31.11%，這一成績在37只滬深兩市核心指數榜中躋身前十位。盡管如此，扣除基金凈值增長帶來的規模增長外，其掛鉤ETF規模較去年年末仍下降超百億元，為113.50億元。其中，今年來凈贖回額達631.50億元，僅次于中證A500掛鉤ETF的縮水規模。

截至2025年11月24日，18只科創50掛鉤ETF規模共計1708.11億元。其中，單只產品規模破百億元的ETF有三只，分別包括科創50ETF、科創板50ETF、科創ETF，對應的規模分別達730.57億元、676.24億元、114.31億元，分屬華夏基金、易方達基金、工銀瑞信基金等三家管理人。

七家管理人新增規模破千億

新經濟e線注意到，從ETF市場競爭格局來看，當下呈現出兩超多強的發展態勢。Wind統計表明，截至2025年11月24日，在前十大ETF管理人當中，華夏基金和易方達基金是唯二的兩個“巨無霸”，把其他競爭對手遠遠甩在身后，旗下ETF規模合計分別高達8983.07億元和8327.23億元。從年內非貨幣ETF規模增速來看，受益于年內滬深300ETF、恒生科技ETF、黃金ETF等產品規模的增長，兩家公司年內非貨幣型ETF規模增長分別達到2401.47億元和2288.18億元，漲幅分別達到36.49%和38.10%。

今年以來，華夏基金旗下有7只ETF規模增長超過百億元。其中，居首的為滬深300ETF華夏，從去年年末1640.08億元增加至今年11月24日的2190.15億元，大幅增長550.07億元，年內增速達33.54%。緊隨其后的上證50ETF和恒生科技指數ETF，年內新增規模分別為269.92億元和242.28億元。

作為主題ETF，華夏基金旗下機器人ETF今年來表現搶眼，規模增長驚人，從去年年末的41.37億元激增至今年11月24日的239.30億元，其規模增速高達478.44%。二級市場上，其跟蹤的中證機器人指數年內上漲20.91%。

同樣，易方達基金今年年內也有8只ETF規模增長破百億元，分別包括滬深300ETF易方達、香港證券ETF、公司債ETF易方達、黃金ETF、恒生科技ETF易方達、人工智能ETF、科創債ETF易方達、機器人ETF易方達，分別增長了439.71億元、221.23億元、216.17億元、203.65億元、169.30億元、139.36億元、123.93億元、113.97億元。

包括華夏基金和易方達基金在內，今年以來共計有七家ETF管理人新增規模破千億元，合計增加10599.58億元。同期，全市場ETF規模從去年年末的37319.89億元增加至56488.76億元，年內增長19168.87億元。二組數據進行對比可發現，上述七家管理人新增規模占比接近六成，高達55.30%，呈現出頭部管理人高度集中的競爭格局。

另據晨星統計，過去五年，全球ETF提供商的頭部格局相對穩定。規模前五大機構的地位幾乎“固化”——貝萊德、先鋒領航、道富銀行、景順和嘉信理財長期領跑。截至今年三季度末，貝萊德的ETF管理規模高達5.28萬億美元，先鋒領航的管理規模為4.02萬億美元，道富銀行的管理規模超1.8萬億美元。盡管頭部機構地位穩固，但市場格局悄然生變，中國力量嶄露頭角。

截至今年三季度末，華夏基金和易方達基金躋身全球ETF提供商二十強。其中，華夏基金為第18名，易方達基金為第19名。值得一提的是，華夏基金2023年底首次上榜全球二十強，位列第20名，2024年底升至第19名，如今提升至第18名。這也是首次有兩家中國機構同時躋身二十強，且兩家公司的ETF管理規模均突破1200億美元。

隨后華泰柏瑞基金以年內1191.82億元的規模增長位列第三，旗下ETF規模合計逼近6000億元，達5893.04億元。除此之外，南方基金、國泰基金、富國基金年內的非貨幣型ETF增長也超過1000億元，分別增加1187.70億元、1184.03億元、1173.80億元。

相比之下，在55家ETF管理人中，年內有6家非貨幣型ETF規模出現下滑，其中居首的國聯安基金規模下滑達到30.58億元。其中，公司旗下半導體ETF、科創50ETF基金、滬深300ETF國聯安年內分別縮水26.39億元、15.89億元、9.24億元。另外，交銀施羅德基金、匯安基金、國投瑞銀基金、民生加銀基金和南華基金的ETF規模亦出現下滑，以上5家ETF管理人均處于行業尾部，有名無實。

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