金龍魚子公司涉嫌詐騙案，國資損失或超18億，事件過程解謎！

為什么中國做10年以上金融的人，都感覺美國的S7在玩供應鏈金融，那是因為我們都經歷過類似的杠桿夾層滿天飛，融資性貿易滿地跑，空對空周轉套利的大時代，只不過，我們那時的基礎是房地產和國際貿易！

2025年11月，國民糧油品牌金龍魚被一則一審判決推向輿論風口，其旗下子公司廣州益海因涉及合同詐騙，需與合作方共同向國資企業安徽華文賠償18.81億元。

消息落地兩天內，金龍魚市值蒸發超百億，相當于其2025年前三季度近70%的凈利潤。而這起橫跨12年的陳年舊案，不僅暴露了企業管控的歷史漏洞，更折射出融資性貿易亂象背后的商業風險。

事件的核心脈絡可追溯至2008年至2014年的。彼時，安徽華文作為國資背景的出資方，委托云南惠嘉代理進口棕櫚油，廣州益海則以倉儲方身份提供存油服務，形成“出資-代理-倉儲”的貿易鏈條。

根據檢方指控顯示，云南惠嘉通過行賄安徽華文高管，將“先付款后提貨”的規則篡改為“先提貨后結算”，隨后通過偽造廣州益海對賬函隱瞞無貨事實，最終卷款跑路導致安徽華文32億元損失，其中18.81億元被認定與廣州益海“配合犯罪”相關。但金龍魚在投資者說明會上的辯解，卻勾勒出另一幅商業圖景，這本質是安徽華文與云南惠嘉聯手開展的“融資性貿易”，金龍魚僅是被卷入的通道（為商業閉環提供一個轉手合規，不涉及具體業務）。

所謂融資性貿易，是指以貿易為幌子、實際達成資金拆借目的的違規行為，這是國資委明令禁止的業務模式，因為其除了會虛增利潤和營收外，非常容易滋生體外循環和不法套利。

而從金龍魚披露的證據來看，廣州益海對外出租的油罐容量不足10萬噸，而安徽華文則聲稱存儲的棕櫚油達上百萬噸，遠超倉儲能力；棕櫚油保質期僅6至12個月，不可能長期存放十幾年（虛假倒庫存可能就上來了，全程實物可能只有一樣，反復進出，做大流水，支持供應鏈金融的收入）；若按宣稱庫存計算，產生的倉儲費已達數十億元，與安徽華文的財務邏輯相悖。這些細節指向一個更可能的事實：安徽華文是通過貿易形式向云南惠嘉放貸（違規放貸），在資金鏈斷裂后試圖將損失轉嫁給倉儲方。

因此，從商業行為動機來看（實質大于形式），廣州益海缺乏參與詐騙的核心驅動力。

要知道，合同詐騙的關鍵構成要件是“以非法占有為目的”，但金龍魚提供的交易記錄顯示，廣州益海向云南惠嘉采購棕櫚油的價格始終不低于市場價，未獲取任何不正當利益。

而作為倉儲方，其主要收益來自每噸數十元的倉儲費，若參與詐騙，需承擔刑事風險與品牌損失，收益與風險完全失衡。更重要的是，廣州益海的操作流程具備合規性支撐，其每次放貨均由安徽華文書面授權并電話核實，定期寄送的庫存清單也從未被提出異議，這些流程符合倉儲行業的基本規范，難以認定為故意配合。

此外，在責任界定問題上，需區分法律責任與商業責任的雙重邊界。從法律層面看，單位構成合同詐騙罪需滿足“體現單位意志、為單位牟利、實施欺騙行為”三個要件。目前檢方指控的核心依據是廣州益海前總經理柳德剛的個人受賄行為，但個人犯罪與單位犯罪存在本質區別，若無法證明受賄行為與公司決策相關，就難以認定廣州益海構成單位犯罪。

目前，已經有多位法律專家已明確表示，一審判決將倉儲方認定為詐騙從犯“略顯牽強”，二審中“融資性貿易”的性質認定可能成為翻盤關鍵。

但從商業責任視角，金龍魚無法完全置身事外，哪怕只是通道，其也參與了商業環節，至少作為上市公司，其內控一定涉及缺失。

當然，這次事件發生的2008年至2014年期間，金龍魚正處于快速擴張期，可能存在“重規模、輕管控”的問題，未及時發現子公司高管的個人腐敗風險。但更值得反思的是，在長達六年的合作中，金龍魚未對交易中的異常數據（如遠超倉儲能力的庫存申報）產生警覺，暴露出內部風控體系的遲鈍，或者存在故意不報的動機。

而事件曝光后，金龍魚雖迅速召開投資者說明會澄清，但前期信披的及時性不足，導致資本市場恐慌性拋售，這本身也是企業輿情管理責任缺失的體現。況且，對金龍魚而言，直接的財務風險懸而未決，18.81億元賠償若最終落地，將直接吞噬其大半年凈利潤，甚至可能影響現金流穩定。

更好玩的是，湖北前首富蘭世立這幾天也在公開“宣戰”金龍魚，金龍魚的投資者關系短期內陷入了較大的困境之中，量化和機構可能會拋售其股票！

展望后續，金龍魚的上訴結果將成為關鍵轉折點，其若能在二審中成功證明交易的“融資性貿易”本質，大概率可推翻一審判決；即便二審維持原判，其仍可通過再審程序繼續維權。

但無論法律結果如何，金龍魚都應以此為契機完善內部治理結構，尤其是涉及貿易的企業，其合規性天然存在眾多的漏洞可能！

而西方的很多百年企業，實際上都在告訴我們一件事，在復雜的商業合作中，合規是底線，風控是保障，而信任是不可再生的資產。對金龍魚而言，與其糾結于“是否被冤枉”，不如聚焦于風險管控的查漏補缺——唯有筑牢內部治理的防線，才能在未來的市場競爭中真正行穩致遠。