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電子債權憑證是有一定風險的,特別是對于中小企業和投資者而言。電子債權憑證(通常是供應鏈金融中的一種工具,也稱應收賬款電子憑證)是核心企業基于真實貿易背景,向供應商簽發的應付賬款確權憑證,具有可拆分、可流轉、可融資等特性。目前市場上常見的電子債權憑證有:中企云鏈的“云信”、TCL簡單匯的“金單”、比亞迪的“迪鏈”、鐵建銀信、航信、建信融通等
主要風險點
電子債權憑證的風險主要來源于以下幾個方面:
1. 核心企業信用風險(最大風險)①違約風險:電子債權憑證的兌付高度依賴于核心企業的信用。一旦核心企業出現財務困難或債務危機(如恒大商票爆雷事件),憑證可能無法按期兌付,導致持有人(供應商或投資者)的損失。②不規范行為:核心企業可能利用其市場優勢地位,延長付款期限、強制供應商接受憑證,甚至可能存在虛構貿易背景套取資金的風險。
2. 缺乏完善的監管和法律定性:①監管套利:電子債權憑證在法律性質上與傳統的票據(如電子商業匯票)有所不同,在一段時期內游離于統一、規范的監管體系之外,存在監管套利的空間。②法律定性不清:其法律關系主要遵從《民法典》關于債權轉讓的規定,但又具備票據的某些功能(支付、流轉),導致監管定性相對復雜。③信息不對稱:憑證的底層信息披露可能不充分,導致信息不對稱嚴重,難以準確評估風險。
3. 封閉性和傳導風險:①封閉性強:憑證通常在特定的供應鏈金融平臺內流轉,公示效力較弱。②風險傳導:憑證在供應鏈中流轉,一旦核心企業信用出現問題,風險會快速向上傳導至多級供應商,對整個供應鏈造成嚴重沖擊。
? 風險的緩解和監管趨勢
意識到這些風險,監管機構近年來也出臺了規范措施,旨在降低風險、保護中小企業權益:①強化貿易背景審查:監管要求憑證的開立和轉讓必須具備真實貿易背景,銀行在提供融資時須嚴格審查。②規范流轉與期限:對憑證的轉讓層級和筆數進行合理管控,對異常行為進行風險提示,并對付款期限提出限制要求(如原則上不超過6個月,最長不超過1年)。③保護中小企業:明確要求核心企業不得利用優勢地位拖欠賬款,不得強制中小企業接受不合理的付款期限。④與供應鏈票據的整合:推動電子債權憑證與供應鏈票據(納入電子商業匯票系統監管)的銜接和規范發展,引導其向更規范的金融工具靠攏。
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