楊德龍：科技牛行情仍有望成為2026年重要投資主線之一

經(jīng)過連續(xù)幾周的調(diào)整，科技股重拾升勢(shì)，本周出現(xiàn)連續(xù)上攻。周三，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲超過2%，算力芯片、醫(yī)藥板塊表現(xiàn)活躍，特別是算力板塊繼續(xù)大漲引領(lǐng)兩市，醫(yī)藥板塊也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。這輪行情在四季度出現(xiàn)了反復(fù)震蕩的走勢(shì)，由于前期科技股漲幅較大，累積了較多的獲利盤，所以在上證指數(shù)突破4000點(diǎn)之后，多空分歧加大，前期獲利較多的資金出現(xiàn)獲利了結(jié)，也使得科技股一度出現(xiàn)大幅的調(diào)整。在大盤突破4000點(diǎn)出現(xiàn)震蕩的時(shí)候，建議投資者通過適度的調(diào)倉(cāng)換股或是減倉(cāng)前期漲幅較大的科技股來降低持倉(cāng)成本。

預(yù)計(jì)這輪科技牛行情仍會(huì)延續(xù)，可能是今年幾乎唯一的投資大主線。明年市場(chǎng)板塊輪動(dòng)或?qū)⒓涌欤驎?huì)有更多的投資主線出現(xiàn)，而科技股這條主線預(yù)計(jì)依然是重要的主線之一，所以在上周五調(diào)整的時(shí)候，我建議投資者反而要保持信心，逢低布局一些優(yōu)質(zhì)的科技龍頭。本周科技股重拾上漲，特別是受到算力行業(yè)利好的推動(dòng)，算力芯片板塊繼續(xù)領(lǐng)漲。根據(jù)TrendForce報(bào)告，全球大型云服務(wù)提供商將加速自研AI ASIC，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)2025年谷歌、亞馬遜、Meta、微軟、甲骨文等八大CSP的合計(jì)資本支出突破4200億美元，這顯示出芯片算力的行業(yè)需求可能依然有大幅增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。這次科技股的牛市背景是第四次科技革命，也就是AI的大幅發(fā)展以及廣泛應(yīng)用，我國(guó)在AI算力方面的投入持續(xù)增加，多家大廠宣布加大對(duì)于AI算力的投資，這也帶動(dòng)了行情進(jìn)一步深化。

在消費(fèi)方面，六部門已發(fā)布《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》。方案指出，到2027年，消費(fèi)品供給結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，形成三個(gè)萬億級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域和十個(gè)千億級(jí)消費(fèi)熱點(diǎn)，打造一批富有文化內(nèi)涵、享譽(yù)全球的高品質(zhì)消費(fèi)品。到2030年，供給與消費(fèi)良性互動(dòng)、相互促進(jìn)的高質(zhì)量發(fā)展格局基本形成，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率穩(wěn)步提升。

今年消費(fèi)股整體表現(xiàn)低迷，主要是受到居民收入增速下降的影響，社會(huì)消費(fèi)品零售總額出現(xiàn)了增速回落，十月份回落到2.9%。下一步，隨著資本市場(chǎng)逐步回暖，形成賺錢效應(yīng)，有望提升居民財(cái)產(chǎn)性收入，從而帶動(dòng)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的提升，這對(duì)于消費(fèi)股行情有望形成利好的推動(dòng)。

品牌消費(fèi)品具有品牌價(jià)值以及較高的盈利能力，包括像品牌白酒、品牌中藥、食品飲料等被稱為“老登股”的板塊有望在明年獲得資金增持，出現(xiàn)估值修復(fù)機(jī)會(huì)，特別是一些新進(jìn)資金可能不敢集中投資于漲幅較大的科技股，或有可能去選擇還沒有上漲的這些“老登股”，從而帶動(dòng)“老登股”板塊的回升。

2026年A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性牛市有望轉(zhuǎn)向全面牛市，各大板塊將輪動(dòng)起來。這輪牛市上漲的順序可能是“小登股”、“中登股”、“老登股”。“小登股”主要是指這些科技股，而“中登股”則是介于“小登股”和“老登股”之間的新能源、軍工、電力設(shè)備等板塊，以及有色金屬也屬于“中登股”。現(xiàn)在“小登股”已經(jīng)大幅上漲，“中登股”也已經(jīng)出現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，下一步“老登股”可能會(huì)受到資金的關(guān)注。

臨近年末，一些高股息板塊也受到追求穩(wěn)定回報(bào)投資者的關(guān)注，同時(shí)一些超跌的科技成長(zhǎng)賽道的股票，有望反彈，產(chǎn)生較好的投資機(jī)會(huì)。相對(duì)于美股科技股來說，我國(guó)科技股整體的市值還不高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)前十大科技股的總市值達(dá)到2.5萬億美元左右，而美股的前十大科技股則是達(dá)到25萬億美元，相差十倍，這也體現(xiàn)出我國(guó)科技股未來的發(fā)展空間依然較大，這可能會(huì)進(jìn)一步提升科技股后續(xù)的表現(xiàn)。科技創(chuàng)新帶來新一輪增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，人工智能的廣泛應(yīng)用會(huì)給很多行業(yè)帶來根本性的改變，就像當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)改變我們工作生活方式一樣。人工智能的出現(xiàn)有望中長(zhǎng)期改變我們工作生活的方式，從而帶來更多的投資機(jī)會(huì)。

我國(guó)綜合實(shí)力正在逐步提升，對(duì)于全球穩(wěn)定起到更大的作用。我國(guó)“十五五”規(guī)劃建議內(nèi)容已經(jīng)公布，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是科技創(chuàng)新領(lǐng)域，包括具身智能、芯片半導(dǎo)體、算力算法、低空經(jīng)濟(jì)、固態(tài)電池、深海裝備等，這些都是未來重點(diǎn)發(fā)展的方向，也預(yù)計(jì)是這輪牛市行情的重要主線。一般來說，一月份信貸投放往往是全年最大的一個(gè)月份，一季度隨著春季資金的回流，加上四月份之前處于業(yè)績(jī)空窗期，A股市場(chǎng)有望出現(xiàn)“春季攻勢(shì)”，市場(chǎng)有望進(jìn)一步向上實(shí)現(xiàn)突破，帶來較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。建議投資者保持信心和耐心，抓住A股和港股這輪慢牛長(zhǎng)牛的機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)較好的投資回報(bào)。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）