540億的巨痛教訓！平安被華夏幸福坑的老慘了

來源：資產界

董事會里一張反對票，撕開了債務重組華麗外衣；一份179億的對賭協議，竟成金融地產“聯姻慘案”的起點。看平安如何從“白馬騎士”淪為難逃泥潭的“冤大頭”，這場商業大戲背后的風控警示值得每個投資者深思。

“我反對！”2025年8月，華夏幸福董事會上，平安系女董事王葳投下反對票，直言“置換帶處理不審慎”。這簡短有力的三個字，揭開了一場225億元債務重組大戲的帷幕。

表面看是董事間的意見分歧，背后卻是平安系對華夏幸福債務處理方式的徹底不滿。這家連續虧損的企業，半年報數據令人沮喪：營收同比下降50.90%，凈利潤虧損68.27億元。

更為精彩的是，平安不僅投了反對票，還直接宣布減持股份，用真金白銀表達了自己的態度。但這已經不是平安第一次在華夏幸福身上吃大虧了。

一、業績對賭，金融地產“聯姻”背后的信任游戲

時間回到2018年，華夏幸福因環京樓市限購陷入困境，資金壓力巨大。此時，中國平安以“白馬騎士”身份登場，兩次入股合計投入179.73億元，成為華夏幸福第二大股東。

這場交易附帶了一份對賭協議：華夏幸福承諾2018至2020年度凈利潤增長率分別不低于30%、65%、105%，即2020年凈利潤需達到180億元。如未達成承諾的95%，華夏控股需用現金補償平安。

從“累贅原理”看，這原本是場完美的信任測試——華夏幸福用高成本承諾證明自己的誠意和能力。但理論很豐滿，現實很骨感。

二、畫餅充饑，180億凈利潤承諾淪為一紙空文

2018與2019年，華夏幸福勉強擦線完成業績目標，讓人誤以為這是個成功案例。

然而2020年，公司經營困難加劇，凈利潤僅36.65億元，遠低于承諾的180億元。2021年初，華夏幸福正式承認債務逾期問題。

此時的平安，已經深陷泥潭：炒股炒成了大股東，賠償沒拿到，反而被動承擔了更多責任。

2021年，平安聯席CEO謝永林在業績發布會上披露，對華夏幸福的風險敞口高達540億元，相當于中國平安2020年凈利潤的三分之一。

三、風控失靈，金融巨頭的投資慘案何以發生

這540億元風險敞口中，包含股權投資180億元和表內債權投資360億元。平安不得不根據化債進程及時提取撥備，損失慘重。

更讓平安憋屈的是，這個名義上的大股東，在自己投了巨資的公司里幾乎沒有話語權，既虧了錢還沒人把他當回事。

謝永林雖然表示“不遺余力地支持華夏幸福債務處理方案”，但同時也強調“后續不會再出錢”。這番話背后，透露著多少無奈和悔恨？

四、警鐘長鳴，華夏平安案例帶來的深刻啟示

這場金融地產“聯姻慘案”給所有投資者敲響了警鐘：不要相信任何人和公司的背書，不要迷信“行業龍頭”標簽。

“累贅原理”有效的前提是承諾方有能力和意愿履行承諾。如果對方就是個吹牛的慣犯，那么之前付出的成本就只是為了誘騙你接盤的誘餌。

再強有力的約束，在缺乏誠信的對手面前，也不過是對方金蟬脫殼的把戲。中國平安的540億代價告訴我們：投資絕不能盲目跟隨巨頭，自己的錢必須自己負責。

如今，華夏幸福累計未能如期償還債務金額仍高達231.1億元。平安系從反對票到減持計劃，表明了對當前債務重組方式的風險警示。

金融與地產的這場“聯姻”，最終以慘案告終。平安的540億學費提醒每個投資者：信任必須建立在切實的能力和誠意之上，否則再美好的承諾，也只是一張空頭支票。