央企新能源資本化再下一城，阿維塔港股遞表

這家“含著金湯匙出生”的車企，正欲通過資本賦能走出巨虧泥潭。

繼嵐圖汽車向港交所遞交上市申請56天后，另一家央企“車二代”緊隨其后推進資本化進程。11月27日晚間，阿維塔科技（重慶）股份有限公司（下文簡稱“阿維塔”）正式向港交所遞交上市申請書，中信證券、中金公司共同擔任聯席保薦人。此次阿維塔啟動港股上市流程，也意味著國內三大汽車央企的高端新能源板塊中僅紅旗品牌尚未披露明確的資本運作動作。

作為長安汽車高端化戰略的核心承載者，阿維塔自2018年成立起便自帶“強援基因”——背靠長安汽車、華為、寧德時代三大行業巨頭。依托長安積淀多年的制造底蘊、華為領先的智能技術體系，以及寧德時代在動力電池領域的資源與技術支撐，阿維塔從誕生之初便構建起獨樹一幟的CHN合作模式，堪稱新能源賽道上“出生即羅馬”的典型代表。

產品布局上，阿維塔已實現“三年四車”落地，推出阿維塔11（參數丨圖片）、12、07、06四款主力車型，涵蓋純電與增程雙動力，價格區間覆蓋20萬-70萬元，形成高端與主流市場的全面覆蓋。渠道建設同步提速，截至2025年10月，國內銷售觸點超700家，覆蓋200余座城市，同時開啟全球化布局，已進入34個國家和地區。

市場表現層面，招股書數據顯示，阿維塔自2022年12月啟動車輛交付后，交付規模呈階梯式攀升：2023年作為首個完整交付年，達成2萬輛交付；2024年交付量躍升至6.16萬輛，2025年前10個月交付量進一步突破10.42萬輛，交付節奏與市場滲透速度顯著加快。

從細分賽道競爭力來看，在單價超20萬元的新能源乘用車品牌陣營中，阿維塔2024年銷量同比增幅超200%，這一增速在同價位品牌中位列行業第二，凸顯其在中高端市場的快速突圍能力。

伴隨產品矩陣的持續完善與交付規模的穩步攀升，阿維塔的盈利能力也實現穩健修復與持續增長。招股書數據顯示，其毛利率從2022年的-365.6%（深度虧損區間）逐步改善，2023年收窄至-3%，2024年成功轉正至6.3%，2025年上半年進一步提升至10.1%——較2024年上半年的4.1%大幅提升6個百分點。

值得注意的是，雖然阿維塔的盈利基礎持續夯實，但與其幾乎同期遞交上市申請書的嵐圖汽車相比仍有差距，據了解今年前7個月嵐圖汽車的毛利率為21.3%。

與毛利率同步向好的，還有營收規模的爆發式增長。從財務數據看，阿維塔營收實現跨越式突破：2022年營收僅2834萬元，2023年躍升至56.45億元，2024年再增至151.95億元；2025年上半年營收繼續保持高增，達122.08億元，較2024年同期的61.49億元近乎翻倍，同比增速高達98.52%，營收擴張節奏顯著加快。

但營收與毛利的改善，并未扭轉阿維塔持續虧損的核心困境。招股書數據顯示，公司虧損規模呈逐年擴大態勢：2022年至2024年，除所得稅前虧損分別達20.16億元、36.93億元、40.18億元，2025年上半年該指標為15.85億元，2022年至2025年上半年累計虧損已超112億元。高額研發投入（2024年達12.14億元）與渠道擴張帶來的銷售費用壓力，仍是拖累盈利的關鍵因素。

同為央企系新能源車企的嵐圖汽車，則已率先實現盈利突破。據灼識咨詢統計，嵐圖于2024年第四季度首現單季度盈利，2025年前7個月進一步錄得凈利潤4.34億元，成為行業內最快實現單季度盈利及經營活動現金流轉正的企業。盡管其盈利包含6.42億元政府補助的階段性支撐，但對比之下，阿維塔的虧損收窄進度明顯滯后。

持續擴大的虧損壓力與資金需求，也因此成為阿維塔推進港股IPO的核心動因。此次上市擬募集的資金，將重點用于產品研發、渠道建設及補充運營資金，直指其“增收不增利”階段的核心瓶頸。

事實上，面對業務擴張帶來的持續資金消耗，阿維塔在此之前已通過多輪融資為發展“輸血”。公開信息顯示，自2021年11月完成24.2億元A輪融資起，阿維塔后續又陸續推進5輪融資，累計融資金額已超190億元，為前期產品落地、渠道建設提供了重要資金支撐。

即便在沖刺IPO前夕，阿維塔仍未停下融資步伐。據了解，在11月27日遞表港交所的13天前（11月14日），公司剛完成一輪戰略融資，不過出于信息披露節奏考慮，此次融資的具體金額尚未對外公布。

可以肯定的是，阿維塔的港股IPO之路機遇與挑戰并存。一方面，港交所作為國際金融中心，能為其提供更廣闊的融資平臺和品牌曝光機會；另一方面，市場對其盈利能力的可持續性、產品擴張的執行力以及全球化戰略的落地能力充滿疑慮。成功上市將為其注入新動能，但唯有在技術、市場和資本間找到平衡，才能在這場新能源賽道上行穩致遠。