反思香港火災，從馬斯克到格雷厄姆

一、本周交易

1.定投賬戶1

分眾傳媒，11月24日股息入賬105元，持有2100股，每股股息0.05元。

2.定投賬戶2

分眾傳媒，11月24日股息入賬10元，持有200股，每股股息0.05元。

3.女兒定投賬戶

分眾傳媒，11月24日股息入賬35元，持有700股，每股股息0.05元。

二、持倉跟蹤

1.洋河股份

近一周公告不少，涉及治理制度修訂、董事會對外捐贈、ESG委員會組建等。

但股價下行趨勢，沒受明顯影響，本周繼續下跌4%+。

交易計劃仍為65元加倉，執行紀律：跌多買、漲多賣。

2.伊利股份

中期分紅預案公布，每股0.48元，總額30.36億元，占前三季度凈利潤的29%。

此為首次實施年中分紅，響應監管層“提質增效重回報”導向，待股東大會后最終確定。

自1996年上市以來，累計分紅26次，總額達616億元，平均分紅率64%。

按最新股價測算，年化股息率超6%。寶貝疙瘩，可得好好守護好你。

另，公司于2025年5月19日完成10億元回購并注銷，約占總股本0.64%。

股份總量減少，每股價值提高，資產負債率微降，算是給股東的一個積極信號。

三、安全隨想

從一開始就應避開高層住宅，如同投資遠離垃圾股——住得踏實，才能省去后續無數隱憂；買得踏實，才能安心持股收息。

物理規律不饒人。再先進的建筑技術，也難逃地心引力的制約。

馬斯克推崇的“第一性原理”，本質上也是回歸常識。而常識，往往是多數人忽略的認知。

我國房地產行業歷經高速發展，如今與房價一同步入瓶頸。曾經令人向往的高樓，如今漸失魅力，越來越多人開始懷念村院寬敞。

隨時間推移，高層住宅的問題將加速暴露：再嚴格的規范也難以杜絕“萬一”，而一旦失火，十分鐘內“煙囪效應”就可吞噬整棟樓。這次大火持續43小時，個中絕望，常人難想象。

高層住宅的未來，近乎一場“囚徒困境”：拆不起、遷不動，終將淪為貧民窟的命運。建筑周期、人口結構、物理規律，都指向這一結局。類似悲劇，恐怕只會越來越多。

更令人難以理解的是，香港作為國際都市，仍普遍采用竹子腳手架。行業利益、低成本誘惑、歷史積弊交織，形成難以撼動的系統風險。

三十多層、百米高的建筑，消防云梯僅達50米，水壓更成問題。一旦失火，后果不堪設想。

表面繁華之下，治理層面必須徹底反思。為生命安全，必須打破陳規積弊。

從資產角度，老舊高層住宅面臨價值重估，持有人宜盡早規劃。

保險在災難中作用顯著。國家推動的普惠保險，128元保費可獲得365萬元保障，值得個人提前配置。

上市公司中，優質物業公司應享有溢價。物業是可持續的行業，需求穩定，全國現有95.5萬棟高層建筑，其中超高層住宅約10萬棟，市場空間明確。

此外，消防、防火類安全設備公司也值得關注。

投資理念上，不得不再次感念格雷厄姆提出的“安全邊際”。

試問：鋼管、防火材料的成本，與百人生命孰重？竹架與紗網，不就是壓縮安全邊際的行為？在我們看來，這已非“邊際”問題，而是本質不安全。

投資中最怕價值陷阱——看似便宜，實則危機四伏。正如竹架雖廉，大火一來，盡成灰燼。

投資可構建組合，生命卻只有一次。不僥幸，做對的事，擁抱大概率，意味著真正敬畏不確定性，嚴肅對待每一個可能危及生命的小概率。