紅線已劃：官方對穩定幣的定性終結所有模糊空間

11月28日，中國人民銀行牽頭召開了一場跨部門聯合會議，公安、網信、金融監管、司法、外匯管理等核心機構悉數到場。這場會議的真正重量，遠不止于標題所示的“打擊虛擬貨幣交易炒作”，而在于它首次在正式文件中明確將穩定幣納入虛擬貨幣范疇，并重申其相關業務屬于非法金融活動。 一句話，劃下了一條不可逾越的紅線。

一、陣容背后：監管已進入全局協同階段

此次會議的參與部門幾乎覆蓋了與金融安全、網絡安全、刑事犯罪、外匯管理、市場秩序相關的所有關鍵機構。這種“全陣容”模式傳遞出一個明確信號：虛擬貨幣問題不再僅是金融監管的議題，而已上升至國家安全與法律執行層面。 會議通稿中強調“聚焦信息流、資金流等重點環節，加強信息共享”，意味著監管將從資金通道、數據接口、宣傳推廣等全鏈條實施穿透式管理，過去靠“打擦邊球”或“局部試探”的路徑已徹底失效。

二、穩定幣幻想終結：從模糊地帶到明確定義

過去幾年，行業中存在一種觀點：既然穩定幣錨定法幣或資產，是否可能被視作“支付工具”或“合規結算實驗”？尤其在跨境貿易、供應鏈金融等場景中，不少團隊試圖以“技術服務”“系統開發”為名，尋求試點空間。 而本次會議明確指出：“穩定幣是虛擬貨幣的一種形式”，且“無法有效滿足客戶身份識別、反洗錢等要求”。這不僅是對其法律屬性的終結性判斷，也徹底否定了“技術無罪論”的僥幸邏輯。 監管的邏輯從來不是否定技術本身，而是基于現實風險做出優先級判斷。當穩定幣在實際使用中已成為洗錢、詐騙、跨境資金違規流動的主要工具，其技術層面的所謂“先進性”在監管眼中便失去討論意義。

三、風險優先：中國監管邏輯與海外的根本差異

部分從業者習慣于將中國內地與香港、新加坡、美國等地區的監管政策相類比，認為“別人能做，我們遲早也會放開”。這是一種嚴重的誤判。 海外部分地區將穩定幣視為提升金融競爭力、推動資產數字化的工具；而中國的核心訴求是金融安全與資本項目管理。目標不同，路徑自然不同。本次會議清晰地表明，中國不會在穩定幣問題上采取“監管沙盒”或“有限試點”模式，而是直接將其納入既有非法金融活動打擊框架。

四、創業者必須清醒：唯一可行的路徑是徹底出海

在紅線明確之后，任何試圖在中國境內以“技術開發”“B端服務”“鏈上人民幣試點”等名義開展穩定幣相關業務的行為，均已失去合規基礎。監管并不區分“發行方”還是“技術提供方”，只要業務鏈路中任一環節涉及中國用戶、資金、服務器或推廣，即落入非法金融活動范疇。 對團隊而言，唯一可能的路徑是徹底海外化：海外主體、海外牌照、海外用戶、海外資金流，且確保不觸及中國境內市場。任何試圖保留國內運營環節的模式，都將面臨極高的法律風險。

結語

這次定性，看似嚴厲，實則清晰。它終結了行業長期以來的搖擺與試探，也避免了團隊在不可能落地的方向上持續消耗資源。對真正致力于區塊鏈技術與數字金融的團隊而言，清晰的紅線比模糊的地帶更有利于長遠決策。 內地的穩定幣窗口已經關閉，但全球化的機會仍在。創業者需要做的，是認清邊界、調整戰場，而非繼續挑戰一條已被劃實的紅線。

本文僅為行業觀察分析，不構成任何法律或投資建議。

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作者：李思安，深圳執業律師，畢業于香港中文大學法學院，曾分別就職于香港外資所、中資投行及頂級紅圈所，專注于商事訴訟仲裁與商事犯罪辯護。

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