上海通信芯片龍頭沖刺港交所！51歲復旦校友創辦，干到“中國第一”

芯東西（公眾號：aichip001）
作者 程茜
編輯 Panken

芯東西12月2日報道，11月30日，上海蜂窩物聯芯片供應商移芯通信正式遞表港交所。

移芯通信成立于2017年，提供覆蓋低速率至高速率全場景的蜂窩通信芯片產品矩陣，可應用于大規模連接、寬帶連接、工業控制和消費類應用，該公司是上海市科技“小巨人”、國家專精特新重點“小巨人”、上海市企業技術中心。

沙利文的報告顯示，以出貨量計，2024年，移芯通信在蜂窩通信芯片行業位于中國第一、全球第三，根據附注估計，公司A為高通、公司B為翱捷科技、公司C為展訊通信、公司D為芯翼信息科技。

同年，移芯通信的NB-IoT產品出貨量居全球第一、Cat.1bis為全球第二。2024年，該公司NB-IoT的出貨量為2630萬片，占全球市場的38.4%。

移芯通信所處的蜂窩物聯網賽道增長迅速。全球蜂窩通信芯片出貨量由2020年的3.43億顆增長至2024年的5.71億顆，年復合增長率達到13.6%，沙利文預計，其出貨量2029年獲達到10億顆。

目前，移芯通信已經擁有下面三類產品線，可滿足不同的應用需求。

值得一提的是，IPO之前移芯通信已經完成6輪共計14億元融資，2022年1月，該公司完成了軟銀愿景基金參投的10億元C輪融資。

招股書顯示，本次籌集資金將用于豐富產品組合和擴展下游應用，以及購置研發設備和軟件、國內市場品牌建設及海外市場開擴。

一、創始人是51歲通信老兵，三年營收近20億

移芯通信創始人劉石1997年7月畢業于復旦大學電子工程專業，獲得工學學士學位，2000年7月獲得復旦大學電路與系統專業工學碩士學位，隨后先后任職于華為、展訊、Marvell等企業。2017年，劉石面向蜂窩物聯網芯片市場，于上海張江創辦了移芯通信。

現年51歲的劉石任移芯通信董事長、執行董事兼總經理，直接持股16.23%。

▲移芯通信創始人、董事長、執行董事兼總經理劉石

移芯通信的產品矩陣覆蓋低速率至高速率全場景的蜂窩通信芯片。其收入來源為芯片，以及通過許可、服務及向全球半導體領導者客戶Q提供設計服務。值得一提的是，這表明移芯通信具有反向授權海外大廠的能力。

2022年、2023年、2024年及2025年上半年，移芯通信的營收分別為4.1億元、5.33億元、5.52億元、3.37億元，凈利潤為-0.98億元、-1.59億元、0.12億元、0.17億元，研發支出為1.04億元、1.86億元、1.39億元、0.68億元，分別占同期總收入的25.5%、34.9%、25.1%、21%、20.2%。

▲2022年至2025年上半年移芯通信營收、凈利潤、研發支出情況

同期，該公司的毛利率分別為3.6%、8.9%、22.3%、22.8%。

2022年，其芯片銷售毛損為4780萬元，毛利率為-12.7%，是因為全球晶圓供應短缺期間，該公司采購芯片產生的一次性高采購成本，導致原材料開支膨脹，2025年下半年芯片銷售毛利下降是因為銷售價格下降，影響整體盈利能力。

按地區劃分可以看出，2022年至2024年，中國內地是移芯通信的主要收入來源區域，2022年至2024年中國內地營收占比均超過60%，2025年上半年香港所占收入達到55.3%，超過中國內地的31.4%。這是因為終端客戶選擇通過其指定的香港渠道合作伙伴購買芯片，而非直接向移芯通信采購。

截至2025年6月30日，移芯通信累計取得34項授權專利，其中發明專利30項。該公司的研發團隊平均有超過13年的集成電路設計經驗，研發人員有114名，占比超過80%。

現金流方面，2022年至2025年上半年，該公司年末現金及現金等價物為1.34億元、0.22億元、0.35億元、1.23億元。

二、布局全場景蜂窩通信芯片，明年量產5G RedCap芯片

該公司是無晶圓廠芯片設計公司，專注于蜂窩通信芯片的研究、開發、架構及商業化。

其核心技術包括先進蜂窩通信算法，優化4G、5G無線性能，集成調制解調器基帶、無線電收發器及電源管理芯片設計，超級省電技術，超低成本解決方案，可擴展的Open CPU及端側AI能力。

具體的業務布局中，移芯通信的產品類別包括NB-IoT適合低數據速度、長距離及超低功耗應用，如智能表計、環境傳感器及智慧城市設備；4G Cat.1bis為需要語音支持的POS終端、資產追蹤、AI設備、可穿戴設備及物聯網設備等中速應用提供均衡的性能；5G RedCap（精簡功能）、LTE Cat.4與5G eMBB（增強移動寬帶）為需要速度及低延遲的聯網車輛、CPE設備及實時多媒體等工業物聯網應用定制。

NB-IoT芯片主要應用于智能表計、智慧城市和I-IoT解決方案。其基于成熟的22nm和40nm制造工藝，將基帶、射頻、功率放大器、RFFE及電源管理集成電路技術在單個芯片中。

Cat.1bis芯片可以提供可靠數據、語音連接、端側AI、Open CPU能力，保持低功耗并兼具成本效益，適合在POS終端、語音設備、AI智能設備等領域應用。在AI智能設備方面，主要用于兒童故事機、學習機、詞典筆、AI玩具、陪伴機器人以及AI智能眼鏡等。

移芯通信會通過半導體IP許可服務產生收入，該模式產生的收入包括，交付及驗收IP時支付的預付許可費，基于芯片單位出貨量的持續特許權使用費支付。除IP許可外，移芯通信還會為客戶Q提供定制芯片設計服務。

未來的產品發布方面，移芯通信即將推出5G RedCap系列，除低功耗、成本優勢外，其將引入增強功能以實現更高帶寬、更低延遲。

其5G RedCap EC800型號正處于流片前驗證階段，預計于2026年推出，2026年下半年量產，支持3GPP R17 RedCap和R15 LTE Cat.4標準。

三、2022年簽訂一次性協議，致前五大客戶、供應商重疊

2022年，移芯通信的前五大供應商和客戶有重疊企業，其向客戶Q采購芯片，同時為其提供許可服務。這是因為2022年雙方在特定業務下簽訂了一次性、非經常性采購安排。

截至2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，來自五大客戶的收入分別為3.62億元、4.62億元、4.5億元、3億元，分別占同期總收入的88.3%、86.7%、81.4%及87.9%。

截至2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，前五大供應商的采購總額分別為4.29億元、4.38億元、3.6億元以及2.9億元，占同期采購總額的82.9%、86.8%、87.6%及85.4%。

四、董事長持股32.79%，去年年薪195萬

移芯通信的最大股東集團包括創始人劉石以及員工持股平臺砹亙成智、砹亙集薈，合計持股32.79%。

劉石直接持有移芯通信16.23%的股份，砹亙成智直接持股8.71%，砹亙集薈持股7.85%。劉石為砹亙成智、砹亙集薈的普通合伙人，分別持有兩家員工持股平臺1.79%、1.98%的股份。

軟銀愿景基金二期（SVF 2）持股8.79%。

董事會由七名董事組成，包括4名執行董事劉石、楊月啟、鄭鴻、焦昌進，3名獨立非執行董事唐小燕、何芹、吳曉晴。

執行董事中，焦昌進任執行董事于2025年11月后生效。

獨立非執行董事中，張非非于2023年4月至2025年10月、婁賀統于2023年4月至2023年10月任獨立董事，何芹于2025年11月調任為獨立非執行董事，唐小燕、吳曉晴于2025年11月任獨立非執行董事。

股東薪酬如下表所示， ：

▲2022年至2025年上半年執行董事、獨立非執行董事薪酬

結語：高度依賴大客戶或埋下發展隱患

移動通信網絡產業發展迅速，從傳統的連接平臺發展為無縫集成感知、計算及智能的融合基礎設施，且中國蜂窩物聯網用戶的規模增長飛快，2024年已經達到27億，穩居全球最大物聯網連接市場地位。

伴隨物理AI的快速發展，蜂窩通信芯片的重要性提升，其可以為分布式智能終端提供高可靠的全場景網絡接入，具備低功耗、高可靠性和強實時性。

已經在蜂窩通信芯片領域實現全棧產品布局的移芯通信，在出貨量和核心技術方面已經具備一定競爭力，但其營收與采購對前五大客戶、供應商的過度依賴，為其未來發展埋下了不確定性隱患。