新加坡總理公開支持高市后，被罰18億賬單的金龍魚，涼得更快了

如果把資本市場看得再現實一點，你就會知道，它從來不會給任何企業(yè)留面子，誰表現不好，它就直接把誰按在地上摩擦。

前言

2025 年 11 月 20 日，金龍魚對外發(fā)布的一則公告，將這家糧油巨頭推向輿論漩渦中心。公告披露，其下屬子公司廣州益海收到一審法律判決文書，因構成合同詐騙罪，除需繳納 100 萬元罰金外，還需與其他相關方共同承擔 18.81 億元的退賠義務。

這一金額對金龍魚而言堪稱重創(chuàng) —— 根據其 2024 年財報，全年凈利潤僅為 25.02 億元，意味著這筆退賠將吞噬其去年近四分之三的凈利潤。

這起合同詐騙案的時間線可追溯至 2008 年至 2014 年，跨度長達六年的違規(guī)行為最終浮出水面。盡管金龍魚當庭提出上訴，試圖扭轉判決結果，但法律程序的漫長耗時已對企業(yè)經營產生直接影響。

公告發(fā)布后的三個交易日內，金龍魚股價累計下跌 12.3%，市值蒸發(fā)超 180 億元，創(chuàng)下 2023 年以來的最大單周跌幅。

更嚴峻的是現金流壓力，截至 2025 年三季度末，金龍魚貨幣資金余額為 138.6 億元，18.81 億元的退賠要求將直接占用其 13.6% 的流動資金，可能影響原材料采購與生產線擴張。

雪上加霜的是國際資本的撤離。全球指數編制機構 MSCI 于 11 月 24 日收盤后，正式將金龍魚從 MSCI 中國指數成分股中剔除。

這一調整意味著跟蹤該指數的被動資金將強制賣出所持金龍魚股份，據市場測算，相關資金規(guī)模約為 35 億元至 40 億元，進一步加劇股價下行壓力。在此背景下，金龍魚控股股東豐益香港緊急宣布第三次延長股份限售期，試圖通過鎖定流通股穩(wěn)定投資者信心，但市場反饋并未出現明顯好轉。

資本背景引發(fā)的輿論關聯

就在金龍魚深陷罰單危機之際，新加坡方面的涉臺表態(tài)讓局勢更為復雜。盡管并非用戶標題所指的 “總理公開支持高市”，但新加坡外長維文此前在美國智庫發(fā)表的臺海相關言論，因金龍魚的新加坡資本背景引發(fā)連鎖反應。

維文在演講中提及臺海沖突 “并非不可避免”，強調 “沒有哪個東南亞國家愿意成為代理人戰(zhàn)場”，這一表述雖未直接提及高雄市，但結合金龍魚的股權結構，仍觸發(fā)部分大陸消費者的抵觸情緒。

金龍魚的控股股東豐益香港背后，是新加坡豐益國際集團，這一資本背景使其與新加坡的任何涉臺表態(tài)都產生天然關聯。在國臺辦明確強調 “臺灣問題純屬中國內政，不容任何外來干涉” 的背景下，部分網友將對外部勢力涉臺言論的不滿，轉移到具有新加坡資本背景的金龍魚身上。

社交平臺上，“抵制金龍魚” 的相關話題討論量在一周內突破 2.3 億次，不少消費者表示 “將轉向本土糧油品牌”，這種輿論傾向進一步放大了罰單帶來的經營壓力。

值得注意的是，金龍魚自身并未涉及任何涉臺違規(guī)行為，但其資本背景引發(fā)的關聯效應難以避免。此前，金龍魚一直通過贊助國際體育賽事、投入 15 億元年度研發(fā)資金等方式塑造本土化品牌形象，試圖淡化外資背景的影響。

但在敏感的臺海議題面前，這些努力被快速發(fā)酵的輿論所抵消，部分超市甚至出現消費者退貨、貨架商品滯銷的情況，進一步加劇了企業(yè)的市場困境。

銷量股價與品牌聲譽的三重下滑

罰單與輿論的雙重沖擊，讓金龍魚的經營狀況加速惡化。終端銷售數據顯示，11 月下旬以來，金龍魚核心產品在全國重點商超的銷售額環(huán)比下降 37%，其中食用油品類下滑最為明顯，部分一線城市的貨架占有率從之前的 42% 降至 29%。

與之形成對比的是，福臨門、魯花等本土品牌同期銷售額環(huán)比增長 18% 至 25%，消費者的品牌轉移趨勢十分顯著。

線上渠道的表現更為慘淡。天貓、京東等主流電商平臺數據顯示，金龍魚官方旗艦店的月銷量在 11 月下旬環(huán)比下跌 45%，好評率從 96% 降至 82%，負面評價主要集中在 “外資背景”“支持態(tài)度” 等關聯話題上。

部分經銷商也開始調整進貨策略，某區(qū)域經銷商透露，已將金龍魚產品的進貨量削減 50%，轉而增加本土品牌的庫存，“擔心輿論持續(xù)發(fā)酵影響終端銷售”。

品牌聲譽的受損還蔓延至企業(yè)合作領域。原本計劃與金龍魚達成聯名合作的某餐飲連鎖品牌，于 12 月初宣布暫停合作計劃；部分地方政府的糧油采購項目中，金龍魚也從候選名單中退出，轉而選擇本土品牌供應商。

這些變化直接影響了金龍魚的市場份額與營收預期，券商機構紛紛下調其 2025 年盈利預測，其中某頭部券商將凈利潤預期從 32 億元下調至 21 億元，下調幅度達 34.4%。

難挽頹勢的多種嘗試

面對持續(xù)惡化的經營狀況，金龍魚采取了一系列自救措施，但效果尚未顯現。在穩(wěn)定資本層面，除控股股東延長股份限售期外，公司還計劃通過定向增發(fā)募集 30 億元資金，用于補充流動資金與產業(yè)鏈拓展。

在業(yè)務層面，金龍魚加速推進玉米加工產業(yè)鏈延伸，與富祥藥業(yè)成立合資公司，試圖通過拓展新業(yè)務板塊分散風險。

品牌營銷方面，金龍魚加大了在民生領域的投入，推出多款性價比更高的食用油產品，同時強化 “本土化生產” 的宣傳，強調其在大陸 24 個省份擁有生產基地，90% 以上的原材料采購自國內。但這些舉措未能有效抵消輿論帶來的負面影響，消費者對品牌的信任修復需要更長時間。

結語

此外，金龍魚每年投入 15 億元的研發(fā)資金，聚焦健康糧油產品創(chuàng)新，但在當前的輿論環(huán)境下，產品創(chuàng)新帶來的市場增量被銷量下滑所掩蓋。

從行業(yè)層面來看，金龍魚的困境還面臨著市場競爭的加劇。隨著本土糧油品牌的崛起，市場集中度逐漸分散，金龍魚的市場份額從 2020 年的 18% 降至 2025 年三季度的 14%。此次罰單與輿論危機疊加，進一步削弱了其市場競爭力，短期內難以恢復此前的行業(yè)地位。